Ставки Ethereum продолжают расти, тогда как стоимость активов DeFi сокращается — что происходит?

Снижение общего объема заблокированных средств в DeFi

Стейкинг Ethereum активно развивается через такие протоколы, как Lido, а также через сервисы стейкинга ведущих платформ, несмотря на продолжающее падение стоимости активов децентрализованных финансов (DeFi). За последние годы криптоиндустрия столкнулась с рядом неудач, включая крах централизованных криптоплатформ и сервисов, что вызвало значительный отток капитала из DeFi-сферы.

По данным DefiLlama, общий объем заблокированных средств (TVL) в DeFi-протоколах на различных блокчейн-сетях сейчас составляет менее $38 млрд. Это свидетельствует о существенных изменениях в ландшафте DeFi, отражающих перемены в предпочтениях инвесторов и рыночной динамике. Падение TVL особенно заметно среди ведущих DeFi-протоколов, что ставит под вопрос устойчивость традиционных моделей DeFi по сравнению с новыми альтернативами, такими как ликвидный стейкинг.

Исторический контекст и максимальные значения

Текущее значение TVL — это значительное снижение по сравнению с историческим максимумом отрасли. В ноябре 2021 года экосистема DeFi достигла вершины, когда TVL составил $178 млрд, что отражало период бурного роста и высокого интереса инвесторов к децентрализованным финансовым услугам. Этот пик совпал с общим бычьим настроем на крипторынке и массовым внедрением DeFi-протоколов.

В то же время нынешний объем TVL опустился даже ниже уровня, зафиксированного вскоре после краха крупной централизованной биржи в ноябре 2022 года, что привело к двухлетнему минимуму по активам, размещенным в DeFi-протоколах. В апреле наблюдалось восстановление — TVL поднялся примерно до $50 млрд, что свидетельствовало о временном росте интереса к DeFi-протоколам. Однако затем показатель снова снизился ниже $38 млрд, несмотря на то, что стоимость базовых криптоактивов за этот период существенно не падала, что говорит о влиянии факторов, выходящих за рамки простых ценовых движений.

Рост ликвидных стейкинговых протоколов

При этом показатель TVL $38 млрд не учитывает средства, заблокированные в ликвидных стейкинговых протоколах, таких как Lido, который стал ключевым игроком в экосистеме стейкинга Ethereum. После краха централизованной биржи TVL Lido вырос с $6 млрд до $13,95 млрд, что отражает высокий уровень доверия инвесторов к решениям ликвидного стейкинга.

По информации DefiLlama, такие протоколы «депонируют средства в другой протокол», поэтому их не включают в общий показатель TVL. Такой метод расчета предотвращает двойной учет, но может занижать реальные масштабы экономической активности в более широкой экосистеме DeFi.

Аналогично, стейкинговый сервис крупной платформы, запущенный в сентябре 2022 года, привлек дополнительно $2,1 млрд в Ethereum, доведя общий объем активов подобных сервисов до $20,2 млрд. Это составляет заметную долю застейканного Ethereum и демонстрирует растущий интерес к ликвидным стейкинговым решениям.

Ликвидный стейкинг позволяет инвесторам застейкать свои активы и получать доход, сохраняя возможность торговли через токены, выпускаемые провайдером стейкинга, такие как cbETH и stETH. Это решение устраняет основной недостаток традиционного стейкинга — блокировку и отсутствие ликвидности активов на длительный срок. Гибкость ликвидного стейкинга делает его все более привлекательным для инвесторов, которые стремятся совмещать вознаграждение за безопасность и эффективность капитала.

Сравнительный анализ доходности

Такой подход может быть более привлекательным для инвесторов по сравнению с кредитными протоколами, например Aave, где пользователи вынуждены блокировать свои токены и подвергаются дополнительным рискам. Традиционные кредитные DeFi-протоколы, несмотря на инновационность, часто сопряжены с рисками смарт-контрактов, рисками ликвидации и относительно низкой доходностью по сравнению с альтернативами стейкинга.

Сейчас доходность по ETH и USDC на Aave составляет 1,63% и 2,43% соответственно, тогда как отдельные платформы предлагают более высокие ставки — 3,65% для ETH и 4,5% для USDC. Разница доходности примерно 2% для ETH и более 2% для USDC — это значимая потеря прибыли для инвесторов, выбирающих традиционное кредитование DeFi вместо ликвидного стейкинга. Более высокие ставки по стейкинговым сервисам и дополнительные преимущества ликвидности способствуют оттоку капитала от традиционных DeFi-протоколов к платформам стейкинга.

Динамика рынка и внешние факторы

Также важно отметить снижение TVL ряда DeFi-платформ в последние периоды. TVL Aave упал на 21% — до $4,5 млрд, у Curve Finance снижение составило 26% — до $2,3 млрд. Эти изменения отражаются не только на самих протоколах, но и на всей экосистеме DeFi, которая зависит от таких платформ в вопросах ликвидности и совместимости.

Одним из факторов этого снижения может быть жесткая монетарная политика Федеральной резервной системы США, из-за которой доходность краткосрочных государственных облигаций выросла и стала более привлекательной для инвесторов по сравнению с доходностью стейблкоинов в DeFi. Когда традиционные финансовые инструменты предлагают сопоставимые или лучшие доходности с учетом рисков, капитал уходит из более рискованных DeFi-протоколов.

Кроме того, развитие экосистемы стейкинга Ethereum после перехода на консенсус proof-of-stake предоставило инвесторам альтернативу с меньшими рисками по сравнению со сложными DeFi-стратегиями. Совокупность привлекательных ставок, сниженных протокольных рисков и сохранения ликвидности через ликвидные стейкинговые токены существенно изменила баланс рисков и доходности для многих инвесторов, способствуя перераспределению капитала внутри пространства децентрализованных финансов.

FAQ

Что такое Ethereum Staking (стейкинг Ethereum)? Чем он отличается от майнинга?

Ethereum Staking — это механизм Proof of Stake, при котором валидаторы блокируют ETH для защиты сети и подтверждения транзакций. В отличие от майнинга, стейкинг не требует специализированного оборудования или высокой вычислительной мощности, что обеспечивает большую энергоэффективность и доступность для обычных пользователей.

Почему стейкинг Ethereum растет, а стоимость активов DeFi снижается?

Стейкинг Ethereum растет благодаря увеличению числа валидаторов, стремящихся к стабильному доходу, в то время как стоимость активов DeFi снижается из-за сокращения объема заблокированных средств и изменения фокуса инвесторов на доходность стейкинга.

Сколько средств необходимо для участия в стейкинге Ethereum и как начать?

Для получения статуса валидатора требуется минимум 32 ETH. Для более простого участия без технических сложностей можно воспользоваться ликвидными стейкинговыми сервисами, такими как Rocket Pool (от 0,01 ETH) или Lido (любая сумма).

Какова доходность стейкинга Ethereum? Какие существуют риски?

Стейкинг Ethereum приносит около 4% годовых за счет выпуска новых ETH, приоритетных комиссий и вознаграждений MEV. Основные риски — атаки на сеть, уязвимости программного обеспечения и возможная потеря ETH из-за штрафов для валидаторов.

Каковы основные причины снижения стоимости активов DeFi?

Главная причина — снижение цен на криптовалюты. Падение TVL в DeFi прежде всего связано с уменьшением стоимости токенов, а не с потерей активов. В пересчете на нативные токены объемы остаются относительно стабильными, несмотря на колебания стоимости.

Что безопаснее: стейкинг Ethereum или инвестиции в токены DeFi?

Стейкинг Ethereum обычно безопаснее, поскольку напрямую поддерживает инфраструктуру сети и обеспечивает предсказуемое вознаграждение. Инвестиции в токены DeFi несут больше рисков из-за уязвимостей смарт-контрактов и зависимости от платформ. Стейкинг характеризуется большей стабильностью и меньшей волатильностью по сравнению с DeFi-активами.

Как стейкинг Ethereum влияет на стоимость ETH?

Стейкинг Ethereum способствует росту цены ETH за счет привлечения институциональных инвесторов и увеличения спроса. Стейкинг-ETF обеспечивают регулируемые пути для увеличения крупных капиталовложений на рынке.