Теория игр: Что такое игра с нулевой суммой? Правда о криптотрейдинге

Краткое содержание

В сценарии игры с нулевой суммой (zero-sum game) выигрыш одной стороны или группы точно уравновешивается проигрышем другой, то есть отсутствуют чистые прибыли или убытки в системе в целом. Эта концепция теории игр имеет важное значение для понимания динамики финансовых рынков.

Технически, к рынкам акций и криптовалют не применяется понятие "игра с нулевой суммой" в чистом виде, за исключением торговли фьючерсами и производными контрактами, при которой одна сторона выигрывает ровно столько, сколько проигрывает другая.

Торговля акциями и криптовалютами на спотовом рынке не является игрой с нулевой суммой, потому что большинство участников рынка могут держать свои активы на протяжении периода роста без полных потерь. Даже при временных просадках, активы сохраняют остаточную стоимость и потенциал восстановления.

Концептуальные основы игры с нулевой суммой

В культовом фильме 1987 года «Уолл-Стрит» главный герой спрашивает трейдера Гордона Гекко: «Сколько [вам] достаточно средств? За сколькими яхтами вы сумеете кататься на водных лыжах?» На что г-н Гекко отвечает: «Тут не вопрос достаточности, приятель. Это игра с нулевой суммой. Кто-то выигрывает, кто-то проигрывает. Деньги сами по себе не зарабатываются и не тратятся— они просто передаются от одного человека к другому».

Этот киноцитата отражает распространенное, но не совсем точное понимание финансовых рынков. Многие критики спекулятивных сделок со скептицизмом заявляют, что торговля криптовалютой является «игрой с нулевой суммой». И потому логичен вопрос – действительно ли биткойн и альткоины торгуются по правилам игр с нулевой суммой, когда одни выигрывают исключительно за счет других? Если кратко — то нет, но есть важные исключения, которые необходимо понимать.

В теории игр рассуждения об игре с нулевой суммой сводятся к тому, что выигрыш одного участника математически эквивалентен проигрышу другого участника. Сумма всех выигрышей и проигрышей равна нулю. При этом, некоторые философы утверждают, что сама жизнь по своей сути является разновидностью игры с нулевой суммой – независимо от того, сколько мы выиграем за свою жизнь, мы все в конце концов потеряем, когда умрем. Однако это философское обобщение слишком широко для практического применения в финансовом анализе.

Об особенностях игр с нулевой суммой для криптоторговли

Хорошим примером игры с нулевой суммой является покер. Когда кто-то выигрывает игру, он забирает деньги у других участников. В покерных раундах участники редко играют против казино, игра идет друг против друга и в финале один участник выигрывает все суммы тех игроков, которые проиграли – это 100%-ная игра с нулевой суммой. Общая сумма денег в игре остается неизменной, меняется только их распределение между игроками.

Вместе с тем, термин «нулевая сумма» нельзя использовать для описания ситуаций, в которых нет явного победителя. Это ситуации, когда проигрывают все стороны, и это уже не игра с нулевой суммой (zero-sum game), а игра с проигрышем для всех участников (lose-lose game). Например, если криптовалютный проект полностью обанкротился, все держатели токенов несут потери.

Игра с нулевой суммой и беспроигрышная игра (Win-Win Game)

Противоположностью игре с нулевой суммой является стратегия игры «выигрыш-выигрыш» (win-win game). Если две стороны участвуют в сделке и одна продает актив другой, обе могут иметь положительный результат, поскольку ни у кого не возникает убытка в момент сделки: персона А продает актив и обналичивает его по желаемой цене, а персона Б покупает актив, который, по её мнению, должен принести высокую прибыль в будущем.

Таким образом, считается, что в определенном смысле бычий криптотрейдинг на растущем рынке относится к беспроигрышным стратегиям игр. Когда рынок находится в фазе роста, большинство участников могут получать прибыль одновременно, так как стоимость активов увеличивается для всех держателей.

Основываясь на таком понимании значения нулевой суммы в игре, мы можем проанализировать текущее состояние рынков акций и криптовалют, чтобы определить, вовлекают ли они участников в игру с нулевой суммой, или же создают возможности для взаимовыгодных сценариев.

Инвестирование с точки зрения игры с нулевой суммой

Инвестирование в долгосрочной перспективе — это не игра с нулевой суммой. Хотя институциональные инвесторы и крупные торговые платформы действительно контролируют подавляющую часть ликвидности и активов, розничные инвесторы могут получать прибыль, не неся при этом фатальных убытков. Рынок может расти в целом, создавая ценность для всех участников.

Те, кто скептически относятся к фондовому рынку и рынку криптовалют, склонны считать, что наверху есть кто-то, кто манипулирует рынком, извлекая прибыль и оставляя простых розничных инвесторов в проигрыше. Однако это упрощенное представление не учитывает фундаментальные механизмы создания стоимости.

Пример беспроигрышного сценария в инвестировании

Когда люди создают компанию, в определенный момент они решают продать свои акции, поскольку требуются деньги для развития, к примеру, покупка оборудования для строительства крупного завода. Инвесторы дают основателю компании деньги, которые нужны, в обмен на акции.

При этом, после строительства завода и начала производства, стоимость акций с высокой долей вероятности вырастет, так как компания начнет генерировать реальную прибыль. Это стратегия беспроигрышной игры, и именно так функционируют современные рынки капитала. Создается реальная экономическая ценность, которая распределяется между участниками.

Каждый раз, когда кто-то продает актив, другой покупает его. Даже при значительном снижении цены, всегда найдутся те, кто захочет купить по более низкой оценке. Точно так же работает и обратная ситуация – всякий раз, когда актив достигает рекордных максимумов и пика цены, есть те, кто начинает продавать и фиксировать прибыль, даже несмотря на продолжающийся рост.

При этом, продавец или покупатель НЕ теряют все средства при любом сценарии на спотовом рынке. Актив сохраняет определенную стоимость. Это означает, что спотовая торговля сама по себе не является игрой с нулевой суммой.

Примечание: Существуют определенные исключения при торговле фьючерсами и производными контрактами, где механизм принципиально отличается.

Как стратегия игры с нулевой суммой соотносится с криптовалютой

Криптовалюта намного более волатильна, чем акции традиционных компаний, и каждый, кто торговал криптоактивами более нескольких месяцев, был свидетелем падения той или иной криптовалюты на -99% от максимальных значений. Всем известны истории катастрофических потерь и головокружительных взлетов за одну ночь, когда кто-то терял крупные суммы, а кто-то, напротив, становился миллионером.

Так все-таки – является ли криптотрейдинг игрой с нулевой суммой? Ответ зависит от конкретного стиля торговли и типа используемых инструментов.

Биткойн — игра с нулевой суммой?

Биткойн, купленный на спотовом рынке, не соотносится с теорией игры с нулевой суммой. Если трейдер покупает биткойн по спотовой цене, он становится полноправным владельцем биткойна, и сможет продать его позже, даже если цена снизится. Полностью стоимость не исчезнет, актив сохранит определенную ценность.

За более чем десятилетнюю историю Биткойн вырос на миллионы процентных пунктов от первоначальной стоимости. К примеру, те, кто купил его на пике рынка 2017 года (около $20,000), находились длительный период в убытке, но затем сумели получить более чем 3-кратную прибыль, когда цена достигла $69,000 в следующем цикле.

Те, кто продают Биткойн на определенном этапе, по существу, не причиняют тотальных убытков тем, кто его покупает и хранит длительный период времени. Таким образом, это по определению не может быть игрой с нулевой суммой. Это беспроигрышный сценарий в долгосрочной перспективе. Обе стороны, участвующие в сделке, имеют соответствующие выгоды согласно своим стратегиям.

Кроме того, когда Биткойн стремительно начинает снижаться, многие начинают панически продавать, при этом есть опытные инвесторы, которые его покупают именно в этот момент. И здесь мораль проста – откупать дно выгоднее, чем его продавать, поскольку после стремительного снижения исторически начинается период восстановления, который несет прибыль терпеливым покупателям. Здесь в игру вступают навыки определения уровней риска и управления капиталом.

Торговля фьючерсами – игра с нулевой суммой?

Торговля фьючерсами гораздо ближе к игре с нулевой суммой, потому что у фьючерсных контрактов есть срок действия и механизм расчетов. Криптотрейдеры, которые торгуют фьючерсами, получают кредитное плечо от торговой платформы, чтобы увеличить сумму денег, которой они могут торговать, одновременно пропорционально увеличивая уровень риска.

К примеру, на криптовалютных биржах трейдер, торгующий фьючерсами, не будет покупать сам биткойн как актив, а купит производные контракты. Эти контракты получают стоимость от спотовой цены биткойнов, но представляют собой отдельный финансовый инструмент.

При этом, трейдер соглашается предоставить залог (маржу), и если его торговая стратегия верна, и рынок идет в сторону открытой позиции, то биржа соглашается выплатить сумму, превышающую первоначальную, таким образом по контрактной сделке формируется прибыль. Эта прибыль фактически поступает от трейдеров, открывших противоположные позиции.

Здесь возникает важное исключение из правила нулевой суммы: Несмотря на то, что ответ на вопрос, является ли торговля фьючерсами/опционами игрой с нулевой суммой, положительный, в силу наличия понятия "срок действия" в торговле фьючерсами, опытные трейдеры могут избежать тотальной потери, в случае если рынок пошел против их позиции.

Трейдер устанавливает стоп-лосс (ограничение убытков), система автоматически закрывает его позицию и обналичивает остаток в определенный момент, и таким образом предотвращается потеря всех активов. При использовании инструментов управления рисками это перестает быть чистым сценарием с нулевой суммой.

Токены с кредитным плечом – игра с нулевой суммой

Токены с кредитным плечом (leveraged tokens) — это относительно новое направление в мире криптовалют. Трейдеры могут торговать альткоинами с кредитным плечом 3x, 5x или выше в обоих направлениях, открывая короткие (шорт) или длинные (лонг) позиции через специальные токены.

Если пользователь инвестирует $100 в токен с кредитным плечом 3x, по существу открывая автоматически управляемую позицию по базовому токену, то на каждые 10% роста базовой криптовалюты его позиция увеличивается на 30%. Точно так же на каждые 10% потерь базового актива его инвестиция в токен с плечом падает на 30%.

Это означает, что токены с кредитным плечом не являются игрой с нулевой суммой в классическом понимании, потому что они следуют логике беспроигрышного сценария на растущем рынке и у них нет фиксированного срока действия. В этом отношении токены с кредитным плечом аналогичны спотовой торговле, но с усиленной волатильностью.

Единственным существенным недостатком является то, что они значительно увеличивают риск для трейдеров из-за эффекта ребалансировки, и опытные участники рынка не рекомендуют держать их более одного торгового дня из-за потерь на волатильности.

Когда криптовалюта на самом деле является игрой с нулевой суммой?

Помимо обычной торговли фьючерсами и опционами, когда сделка должна быть закрыта в определенную дату, а выигрывает либо торговая платформа, либо трейдер, криптовалюта может превращаться в игру с нулевой суммой, когда на рынке происходит «вытягивание ликвидности» (rug pull) или массовый обвал проекта до нулевой стоимости.

Пример игры с нулевой суммой в криптовалюте

На блокчейне Ethereum (ETH) насчитывается более 300,000 различных токенов стандарта ERC-20. Среди десятков тысяч токенов некоторые были созданы с мошеннической целью обмана людей: создатели заманивают инвесторов купить монету, искусственно поднимая цену, а затем внезапно сливают всю ликвидность этой монеты на децентрализованной бирже (DEX), оставляя держателей с бесполезными токенами.

В таком случае разработчик мошеннической монеты выигрывает за счет спекулянтов, и для обманутых инвесторов это становится тотальным проигрышем. Это классический пример игры с нулевой суммой, где выигрыш одной стороны полностью равен проигрышу другой.

Криптовалюта также может становиться игрой с нулевой суммой, когда монета падает до нуля из-за фундаментальных проблем проекта, и выигрывают только те, кто успел продать дорого до краха. Например, во время катастрофического краха экосистемы Terra (LUNA), когда криптовалюта обрушилась со $100 до нескольких центов за считанные дни, единственными, кто выиграл во время краха, были те, кто продал на пике или в начале падения, в то время как подавляющее большинство держателей осталось в полном убытке.

В подобных экстремальных ситуациях полного краха проекта криптовалюта действительно может превращаться в игру с нулевой суммой, где деньги просто перераспределяются от поздних продавцов к ранним.

Заключение

Торговля криптовалютой может быть или не быть игрой с нулевой суммой в зависимости от типа торговой активности, в которой участвует пользователь, и выбранных финансовых инструментов. Поскольку торговля производными инструментами (деривативами) технически считается игрой с нулевой суммой, а практически 50% торгового объема на криптовалютных биржах приходится на торговлю деривативами, то значительную часть криптотрейдинга можно классифицировать как игру с нулевой суммой.

Однако если инвесторы не используют кредитное плечо и торгуют на спотовом рынке, выбирая качественные проекты с фундаментальной ценностью для долгосрочного инвестирования, это становится беспроигрышным вариантом, и ни одна из сторон не несет полных и безвозвратных убытков. Рынок может расти, создавая ценность для всех участников одновременно.

В индустрии криптовалют предпринимаются активные шаги, чтобы уменьшить влияние сценариев с нулевой суммой на пользователей и защитить розничных инвесторов. Большинство торговых платформ предлагают образовательные материалы и руководства по установке «стоп-лоссов» и других инструментов управления рисками, которые могут помочь трейдерам своевременно зафиксировать убытки и перевести средства в стейблкоины, прежде чем они их полностью потеряют.

Криптовалюта остается более волатильной, чем фондовые рынки и традиционные товарные рынки, поэтому трейдерам настоятельно рекомендуется торговать с осторожностью и использовать принципы управления капиталом. Если трейдеры используют децентрализованные биржи для торговли новыми непроверенными токенами, они подвергаются существенно более высокому риску понести большие потери, в сравнении с инвестициями в проверенные временем криптовалюты, такие как Bitcoin или Ethereum, которые имеют многолетнюю историю и развитую экосистему.

Таким образом, можно сделать финальный вывод о том, что к криптотрейдингу не применима теория игры с нулевой суммой в абсолютном понимании, но определенные аспекты этой концепции присутствуют в различных сегментах рынка и проявляются в каждом движении цены в зависимости от используемых инструментов и временных горизонтов инвестирования.

FAQ

Что такое игра с нулевой суммой? Каковы её базовое определение и характеристики?

Игра с нулевой суммой — это ситуация, когда прибыль одного участника равна убытку другого. Общая сумма выигрышей и проигрышей остаётся неизменной. Основная характеристика — строгая конкуренция между участниками без возможности взаимной выгоды.

Почему криптовалютную торговлю называют игрой с нулевой суммой？

В криптотрейдинге общий объем торговель фиксирован, поэтому прибыль одного трейдера равна убытку другого. Без значительных операционных издержек рынок становится чистым перераспределением капитала между участниками.

Чем отличается игра с нулевой суммой от игры с ненулевой суммой?

В игре с нулевой суммой прибыль одной стороны равна убытку другой，общий результат всегда нулевой。В игре с ненулевой суммой обе стороны могут одновременно получать прибыль или терпеть убытки。Пример：крестики-нолики（нулевая сумма），торговля активами（ненулевая сумма）。

В игре с нулевой суммой, откуда поступает прибыль трейдера?

Прибыль трейдера в нулевой сумме происходит из убытков других участников. Трейдер не создает новое богатство, а перераспределяет существующие ресурсы между участниками рынка.

Понимание теории нулевой суммы помогает крипто-трейдерам?

Теория нулевой суммы учит трейдеров тому，что прибыль одного участника равна убыткам другого。Это развивает стратегическое мышление，помогает распознавать риски и принимать обоснованные решения на волатильном рынке。

Как избежать ловушек игры с нулевой суммой в крипто-торговле?

Сосредоточьтесь на долгосрочных инвестициях и фундаментальном анализе проектов. Избегайте спекуляции и эмоциональных торговых решений. Диверсифицируйте портфель и участвуйте в развивающихся экосистемах с реальным использованием.