Теория игр: Что такое игра с нулевой суммой? Правда о криптотрейдинге

Краткое содержание

В сценарии игры с нулевой суммой (zero-sum game) выигрыш одной стороны или группы точно уравновешивается проигрышем другой, то есть чистая сумма изменений равна нулю. Эта концепция теории игр имеет важное значение для понимания динамики криптовалютных рынков.

Технически, к рынкам акций и криптовалют не применяется понятие "игра с нулевой суммой" в чистом виде, за исключением торговли фьючерсами и производными инструментами, при которых одна сторона выигрывает ровно столько, сколько проигрывает другая.

Торговля акциями и криптовалютами на спотовом рынке не является игрой с нулевой суммой, потому что большинство участников рынка могут держать свои активы на протяжении длительного периода роста без тотальных потерь. Это создает возможность для реализации стратегии взаимной выгоды.

В культовом фильме 1987 года «Уолл-Стрит» главный герой спрашивает трейдера Гордона Гекко: «Сколько [вам] достаточно средств? За сколькими яхтами вы сумеете кататься на водных лыжах?» На что г-н Гекко отвечает: «Тут не вопрос достаточности, приятель. Это игра с нулевой суммой. Кто-то выигрывает, кто-то проигрывает. Деньги сами по себе не зарабатываются и не тратятся — они просто передаются от одного человека к другому».

Многие критики спекулятивных сделок со скептицизмом заявляют, что торговля криптовалютой представляет собой «игру с нулевой суммой». Это утверждение порождает логичный вопрос – действительно ли биткойн и альткоины торгуются по правилам игр с нулевой суммой, когда одни участники выигрывают исключительно за счет других? Если кратко — то нет, но существуют важные исключения, которые необходимо понимать каждому участнику криптовалютного рынка.

В теории игр рассуждения об игре с нулевой суммой сводятся к тому, что победа одного участника математически эквивалентна проигрышу другого участника. При этом некоторые философы утверждают, что сама жизнь по своей сути является разновидностью игры с нулевой суммой – независимо от того, сколько мы выиграем за свою жизнь, мы все в конце концов потеряем, когда умрем. Однако применение этой концепции к финансовым рынкам требует более детального анализа.

Об особенностях игр с нулевой суммой для криптоторговли

Хорошим примером игры с нулевой суммой является покер. Когда кто-то выигрывает игру, он забирает деньги у других участников. В покерных раундах участники редко играют против казино, игра идет друг против друга, и в финале один участник выигрывает все суммы тех игроков, которые проиграли – это стопроцентная игра с нулевой суммой. Общая сумма денег за столом остается неизменной, меняется только их распределение между игроками.

Вместе с тем термин «нулевая сумма» нельзя использовать для описания ситуаций, в которых нет явного победителя. Это ситуации, когда проигрывают все участники, и это уже не игра с нулевой суммой (zero-sum game), а игра с проигрышем (lose-lose game). Понимание этого различия критически важно для анализа криптовалютных рынков.

Игра с нулевой суммой и беспроигрышная игра (Win-Win Game)

Противоположностью игре с нулевой суммой является стратегия игры «выигрыш-выигрыш» (win-win game). Если две стороны участвуют в сделке и одна продает актив другой, обе могут иметь положительный результат, поскольку ни у кого не возникает убытка: персона А продает актив и обналичивает его в нужный момент, а персона Б покупает актив, который должен принести высокую прибыль в будущем.

Таким образом, считается, что в определенном смысле бычий криптотрейдинг на растущем рынке относится к беспроигрышным стратегиям игр. Продавец получает ликвидность, которая ему необходима сейчас, а покупатель приобретает актив с потенциалом роста. Оба участника достигают своих целей.

Основываясь на таком понимании значения нулевой суммы в теории игр, мы можем проанализировать текущее состояние рынков акций и криптовалют, чтобы определить, вовлекают ли они участников в игру с нулевой суммой, или же создают возможности для взаимовыгодного сотрудничества.

Инвестирование с точки зрения игры с нулевой суммой

Инвестирование в классическом понимании — это не игра с нулевой суммой. Хотя институциональные инвесторы действительно контролируют подавляющую часть ликвидности и активов на рынке, розничные инвесторы могут получать прибыль, не неся при этом фатальных убытков. Рынок создает новую стоимость через рост компаний и проектов.

Те, кто скептически относятся к фондовому рынку и рынку криптовалют, склонны считать, что наверху есть кто-то, кто дергает за ниточки, извлекая прибыль и оставляя простых розничных инвесторов в проигрыше. Однако эта точка зрения не учитывает фундаментальные механизмы создания стоимости.

Пример игры с нулевой суммой в инвестировании

Когда люди создают компанию, в определенный момент они решают продать свои акции, поскольку требуются деньги для развития, к примеру, покупка оборудования для строительства крупного завода или расширения производства. Инвесторы дают основателю компании деньги, которые нужны, в обмен на акции.

При этом после строительства завода стоимость акций с высокой долей вероятности вырастет, так как компания увеличила свои производственные мощности и потенциальную прибыль. Это стратегия беспроигрышной игры, и именно так функционируют современные рынки капитала. Создается реальная экономическая стоимость, которая распределяется между всеми участниками.

Каждый раз, когда кто-то продает актив, другой участник его покупает. Даже при значительном снижении цены всегда найдутся те, кто захочет купить по более низкой цене, видя в этом возможность. Точно так же работает и обратная ситуация – всякий раз, когда актив достигает рекордных максимумов и пика цены, есть те, кто начинает продавать и фиксировать прибыль, даже несмотря на продолжающийся рост.

При этом продавец или покупатель НЕ теряют все средства при любом сценарии развития событий. Это означает, что трейдинг сам по себе не является игрой с нулевой суммой в строгом смысле этого термина.

Примечание: Существуют определенные исключения при торговле фьючерсами и производными контрактами, которые мы рассмотрим далее.

Как стратегия игры с нулевой суммой соотносится с криптовалютой

Криптовалюта намного более волатильна, чем акции традиционных компаний, и каждый, кто торговал криптоактивами более нескольких месяцев, был свидетелем падения той или иной криптовалюты на 99% от максимальной цены. Всем известны истории потерь и взлетов за одну ночь, когда кто-то терял крупные суммы, а кто-то, напротив, становился миллионером.

Так все-таки – является ли криптотрейдинг игрой с нулевой суммой? Ответ на этот вопрос зависит от стиля торговли, выбранных инструментов и временного горизонта инвестирования. Различные подходы к торговле криптовалютами имеют разные характеристики с точки зрения теории игр.

Биткойн — игра с нулевой суммой?

Биткойн, купленный на спотовом рынке, не соотносится с теорией игры с нулевой суммой. Если трейдер покупает биткойн по спотовой цене, он становится реальным владельцем актива и сможет продать его позже, даже если цена снизится. Полностью стоимость не исчезнет, в отличие от производных инструментов с ограниченным сроком действия.

За более чем десятилетнюю историю биткойн вырос на миллионы процентных пунктов с момента своего появления. К примеру, те инвесторы, кто купил его на пике рынка 2017 года по цене около 20 000 долларов, находились длительный период в убытке, но затем сумели получить 3,5-кратную прибыль, когда цена достигла 69 000 долларов в 2021 году.

Те, кто продает биткойн, по существу, не причиняют тотальных убытков тем, кто его покупает и хранит длительный период времени. Таким образом, это по определению не может быть игрой с нулевой суммой. Это беспроигрышный сценарий, где обе стороны, участвующие в сделке, имеют соответствующие выгоды согласно своим целям и временным горизонтам.

Кроме того, когда биткойн стремительно начинает снижаться, многие начинают панически продавать, при этом есть опытные участники, которые его покупают именно в этот момент. Здесь мораль проста – откупать дно выгоднее, чем его продавать, поскольку после стремительного снижения обычно начинается период восстановления, который несет прибыль долгосрочным держателям. Здесь в игру вступают навыки управления рисками и понимание рыночных циклов.

Торговля фьючерсами – игра с нулевой суммой?

Торговля фьючерсами — это игра с нулевой суммой, потому что у фьючерсных контрактов есть определенный срок действия и механизм расчетов. Криптотрейдеры, которые покупают фьючерсы, получают кредитное плечо от биржи, чтобы увеличить сумму денег, которой они могут торговать, одновременно пропорционально увеличивая уровень риска.

К примеру, на головной платформе трейдер, торгующий фьючерсами, не будет покупать сам биткойн как актив, а купит фьючерсные контракты. Эти контракты получают свою стоимость от спотовой цены биткойнов, но представляют собой отдельный финансовый инструмент.

При этом трейдер соглашается предоставить залог (маржу), и если его торговая стратегия верна, и рынок идет в сторону открытой позиции, то биржа соглашается выплатить сумму, превышающую первоначальную. Таким образом, по контрактной сделке формируется прибыль одной стороны за счет другой.

Здесь возникает важное исключение из правила нулевой суммы: несмотря на то, что ответ на вопрос "является ли торговля фьючерсами и опционами игрой с нулевой суммой" положительный, в силу наличия понятия "срок действия" в торговле фьючерсами, трейдеры могут избежать тотальной потери, если рынок пошел против их позиции.

Трейдер устанавливает стоп-лосс, система автоматически закрывает позицию и обналичивает остаток в определенный момент. Таким образом избегается потеря всех активов. При этом в момент подключения стоп-лосса это уже перестает быть чистым сценарием с нулевой суммой, так как трейдер сохраняет часть капитала.

Токены с кредитным плечом – игра с нулевой суммой

Токены с кредитным плечом — это относительно новое направление в мире криптовалют, предлагающее альтернативный подход к использованию заемных средств. Трейдеры могут торговать альткоинами с кредитным плечом 3x, 5x или выше в обоих направлениях, открывая короткие или длинные позиции.

Если пользователь инвестирует 100 долларов в токен с кредитным плечом 3x, по существу открывая позицию, эквивалентную фьючерсному контракту по базовому токену, то на каждые 10% роста криптовалюты его позиция увеличивается на 30%. Точно так же на каждые 10% потерь базового актива его инвестиция падает на 30%.

Это означает, что токены с кредитным плечом не являются игрой с нулевой суммой, потому что они создают беспроигрышную ситуацию и у них нет фиксированного срока действия, как у фьючерсов. В этом отношении токены с кредитным плечом аналогичны спотовой торговле с встроенным кредитным плечом.

Единственным существенным недостатком является то, что они значительно увеличивают риск для трейдеров из-за эффекта ребалансировки, и поэтому специалистами не рекомендуется держать их более одного торгового дня.

Когда криптовалюта на самом деле является игрой с нулевой суммой?

Помимо обычной торговли фьючерсами и опционами, когда сделка должна быть заключена в определенную дату, а выигрывает либо биржа, либо трейдер, криптовалюта может становиться игрой с нулевой суммой в специфических рыночных ситуациях. Это происходит, когда на рынке происходит «вытягивание ликвидности» (rug pull) или массовый обвал проекта.

Пример игры с нулевой суммой в криптовалюте

Только на блокчейне Ethereum насчитывается более 300 000 токенов стандарта ERC-20. Среди десятков тысяч токенов некоторые были созданы с изначальной целью обмана людей. Мошеннические схемы заманивают инвесторов купить монету, а затем разработчики сливают всю ликвидность этой монеты на децентрализованной бирже.

В таком случае разработчик монеты выигрывает за счет спекулянтов, и для инвесторов это становится тотальным проигрышем. Это классический пример игры с нулевой суммой в криптовалютном пространстве.

Криптовалюта также может превращаться в игру с нулевой суммой, когда стоимость монеты падает практически до нуля, и выигрывают только те, кто продал по высокой цене. Например, во время краха экосистемы Terra, когда криптовалюта LUNA упала со 100 долларов до нескольких центов за считанные дни, единственными, кто выиграл во время краха, были те, кто продал на ранних стадиях падения, в то время как подавляющее большинство держателей осталось в полном убытке.

В подобных катастрофических ситуациях криптовалюта действительно становится игрой с нулевой суммой, где прибыль одних участников полностью формируется за счет потерь других.

Заключение

Торговля криптовалютой может быть или не быть игрой с нулевой суммой в зависимости от типа торговли, в которой участвует пользователь, и выбранных финансовых инструментов. Поскольку торговля производными инструментами (деривативами) считается игрой с нулевой суммой, а практически 50% торгового объема на криптобиржах приходится на торговлю деривативами, значительную часть криптовалютной торговли можно классифицировать как игру с нулевой суммой.

Однако если инвесторы не используют кредитное плечо и выбирают качественные проекты для долгосрочного инвестирования, это становится беспроигрышным вариантом, где ни одна из сторон не несет полных убытков, а рынок создает новую стоимость.

В индустрии криптовалют предпринимаются активные шаги, чтобы уменьшить влияние сценариев с нулевой суммой на пользователей и защитить их капитал. Большинство ведущих бирж предлагают подробные руководства по установке стоп-лоссов и других инструментов управления рисками, которые могут помочь трейдерам зафиксировать убытки и перевести деньги в стейблкоины, прежде чем они их полностью потеряют.

Криптовалюта более волатильна, чем фондовые рынки и традиционные товарные рынки, поэтому трейдерам настоятельно рекомендуется торговать с осторожностью и применять строгие принципы управления рисками. Если трейдеры используют децентрализованные биржи для торговли новыми, непроверенными токенами, они подвергаются значительно более высокому риску понести большие потери по сравнению с инвестициями в проверенные временем криптовалюты, такие как Bitcoin или Ethereum.

Таким образом, можно сделать финальный вывод о том, что к криптотрейдингу не применима теория игры с нулевой суммой в стопроцентном понимании этой концепции, но некоторые аспекты и элементы этой теории присутствуют в каждом движении рынка и в различных типах торговых инструментов.

FAQ

Что такое игра с нулевой суммой? Каково определение и основные характеристики игры с нулевой суммой?

Игра с нулевой суммой — это конкурентная игра, в которой общий выигрыш и проигрыш участников в сумме равны нулю. Когда один участник получает прибыль, другой обязательно теряет такую же сумму. Крипто-трейдинг часто считается игрой с нулевой суммой, где доход одного трейдера происходит за счет потерь другого.

Является ли торговля криптовалютой игрой с нулевой суммой? Почему некоторые говорят, что крипто-рынок это игра с нулевой суммой?

Криптовалютная торговля часто выглядит как нулевая игра, когда прибыль одного трейдера означает убыток другого. Однако это не совсем верно. Крипто - это не только торговля, но и инвестиции в инновационные технологии. Рост экосистемы блокчейна создает реальную стоимость, позволяя различным участникам получать выгоду одновременно.

Чем отличается игра с нулевой суммой от игры без нулевой суммы？

Игра с нулевой суммой：один участник выигрывает，другой обязательно проигрывает，общий результат равен нулю. Игра без нулевой суммы допускает взаимную выгоду或взаимные потери. На криптовалютных торгах часто встречаются обе модели в зависимости от стратегии и рыночных условий.

В нулевой игре прибыль одного человека обязательно является потерей другого?

Да，в нулевой игре прибыль одного участника неизбежно равна убытку другого。总交易额保持不变，财富只是在参与者之间重新分配，没有新增财富创造。这是零和游戏的核心特征。

Кто зарабатывает и кто теряет деньги при торговле криптовалютой? Как движутся средства?

В крипто-торговле большинство розничных инвесторов теряют деньги, в то время как профессиональные трейдеры и крупные институты получают прибыль. Средства текут от неопытных участников к более знающим игрокам с лучшими ресурсами и стратегиями.

Как снизить торговые риски и избежать убытков в среде игры с нулевой суммой?

Используйте строгое управление рисками: установите стоп-лоссы, не увеличивайте плечо чрезмерно. Проводите анализ рынка, изучайте графики и тренды. Диверсифицируйте портфель, контролируйте размер позиций. Развивайте торговую дисциплину и постоянно обучайтесь стратегиям.

Криптовалютный рынок — это игра с нулевой суммой или нет? Что это значит для инвесторов?

Криптовалютный рынок — это отрицательная сумма, так как торговые издержки превышают потенциальные прибыли. Для инвесторов это означает повышенный риск убытков и необходимость тщательного анализа перед вложением средств в криптоактивы.