Гонконг активизирует реализацию стратегии цифровых валют. Пилотная программа e-HKD, инициированная HKMA, вступает во вторую фазу.

Расширение цифрового денежного пространства

Монетарное управление Гонконга (HKMA) совместно с Deloitte опубликовало отчет по второму этапу пилотной программы e-HKD, в котором представлен подробный анализ того, как цифровые валюты центральных банков (CBDC) и другие цифровые формы денег могут коренным образом изменить финансовую экосистему города. Этот отчет — важный этап на пути Гонконга к становлению мировым центром цифровых финансов и токенизации.

В отчете HKMA отмечается, что пространство цифровых денег развивается по двум направлениям: публичные деньги и частные деньги. Публичные деньги включают цифровые валюты центральных банков, такие как e-HKD, которые выпускаются и регулируются монетарными органами для обеспечения финансовой стабильности и доверия общества. К частным деньгам относятся токенизированные депозиты, выпускаемые коммерческими банками, и регулируемые стейблкоины, обеспеченные резервными активами.

Эти инновации формируют базовую инфраструктуру для масштабной токенизации в Гонконге, ускоряют расчеты, повышают прозрачность и позволяют программировать транзакции. Такая цифровая трансформация создает прочную связь между традиционной финансовой системой и формирующейся экосистемой Web3, выводя Гонконг на лидирующие позиции в сфере финансовых инноваций.

HKMA изучает e-HKD с 2017 года, проводя серию пилотных проектов и технических экспериментов для оценки потенциала технологии как в межбанковских расчетах, так и в розничных платежах. На втором этапе программа существенно расширила масштаб исследований, включая сравнительный анализ между e-HKD и частными цифровыми деньгами, с оценкой таких ключевых факторов, как удобство использования, масштабируемость, операционная эффективность и коммерческая жизнеспособность в различных сценариях.

Основные темы и результаты

Второй этап пилотных проектов проходил в сотрудничестве с 11 отраслевыми партнерами из банковской сферы, платежных сервисов и технологических компаний. Комплексные испытания охватили три ключевых направления, определяющих будущее цифровых денег:

Расчеты по токенизированным активам

Пилотные проекты проверяли применение гипотетического e-HKD для атомарных расчетов по токенизированным финансовым активам, включая фонды денежного рынка, государственные облигации и корпоративные ценные бумаги. Результаты показали, что расчетные механизмы на базе технологии распределенного реестра (DLT) способны сократить расчетные циклы с обычного T+2 (дата сделки плюс два дня) до T+0 (расчет в день сделки), что существенно увеличивает ликвидность рынка и снижает риски контрагента.

Например, при классической торговле ценными бумагами покупатели и продавцы ожидают два дня до завершения передачи прав собственности, что создает расчетные риски и блокирует капитал. При расчетах через DLT и e-HKD процесс становится мгновенным и атомарным: передача актива и оплата происходят одновременно или не происходят вовсе, что исключает риски расчетов.

Вместе с тем банки-участники отмечают, что токенизированные депозиты — цифровые аналоги коммерческих банковских денег на блокчейн-инфраструктуре — могут дать аналогичные преимущества с меньшими изменениями существующей инфраструктуры и регулирования.

Программируемость

В отчете рассмотрены возможности программируемых платежей с использованием смарт-контрактов и механизмов целевого назначения средств. Пилотные кейсы показали практические сценарии: экологические ваучеры, автоматически активируемые при выполнении экологических критериев; эскроу-предоплаты для сделок с недвижимостью, при которых средства переводятся по мере достижения этапов; решения для финансирования цепочек поставок, где платежи разрешаются при достижении определенных контрольных точек.

Программируемость существенно увеличивает автоматизацию, условное исполнение и прозрачность операций, однако HKMA отмечает, что коммерческие модели пока находятся на ранней стадии. Участники отрасли еще не определили четкие бизнес-кейсы для широкого внедрения, поскольку затраты на инфраструктуру и регуляторное соответствие пока превышают выгоды для большинства сценариев.

Офлайн-платежи

Офлайн-пилоты e-HKD исследовали инновационные платежные технологии, такие как решения на базе Super SIM-карт и системы ближней связи (NFC), позволяющие проводить транзакции без подключения к интернету. Теоретически такие технологии могут повысить устойчивость платежей при сбоях сети или в районах с ограниченным доступом.

Однако, учитывая развитую цифровую инфраструктуру Гонконга с почти полным покрытием интернетом и наличие устоявшихся офлайн-систем, например Octopus, HKMA пришло к выводу, что офлайн e-HKD в текущих условиях принесет мало дополнительных преимуществ. Анализ показывает, что ресурсы целесообразнее направить на другие приоритетные направления развития цифровых денег.

Дальнейшие перспективы

HKMA, опираясь на детальный анализ Deloitte и отраслевые отзывы, сосредоточится на оптовых сценариях применения e-HKD, в первую очередь на расчетах по токенизированным активам и межбанковских операциях, где эффект наиболее выражен. Центральный банк отмечает, что оптовые решения обладают более явными преимуществами и сталкиваются с меньшими регуляторными сложностями по сравнению с розничными.

Власти продолжат анализировать розничные сценарии и отслеживать технологические инновации, одновременно формируя необходимые нормативные базы, правовую инфраструктуру и технические стандарты для обеспечения готовности к возможному расширению применения. HKMA поставило внутреннюю задачу завершить подготовительные работы и принять ключевые решения о будущем e-HKD до конца 2026 года.

По мере усиления глобальной конкуренции в области цифровых денег, когда крупнейшие экономики — включая Китай, Европейский Союз и другие юрисдикции — развивают собственные CBDC-проекты, подход Гонконга выделяется. Комбинируя государственное регулирование и руководство с инновациями и экспертизой частного сектора, Гонконг занимает лидирующие позиции в финансовой трансформации.

Инициатива e-HKD отражает не только стремление города к технологическому развитию и финансовым инновациям, но и его стратегическую роль в формировании нового денежного будущего — где финансовые операции более связаны между странами, эффективны благодаря автоматизации и доступны для всех участников цифровой экономики. Такой сбалансированный подход позволяет Гонконгу оставаться конкурентоспособным международным финансовым центром, сохраняя стабильность регулирования и целостность рынков.

FAQ

Что такое e-HKD (электронный гонконгский доллар)? Чем он отличается от традиционного HKD?

e-HKD — это цифровая версия гонконгского доллара, выпускаемая правительством Гонконга и сохраняющая равную стоимость с обычным HKD. Это новый вид цифровой валюты центрального банка, обеспечивающий более быстрые и эффективные цифровые транзакции при сохранении номинала и государственной поддержки, аналогично наличным деньгам.

Какие новые разработки и цели второго этапа пилотной программы e-HKD?

Второй этап предполагает изучение новых сценариев использования цифрового гонконгского доллара и совершенствование методов реализации. HKMA продолжает сотрудничество с партнерами для проверки практичности и осуществимости e-HKD в реальных условиях.

Как граждане и предприятия могут принять участие в пилотной программе e-HKD?

Граждане и предприятия могут участвовать в пилотной программе e-HKD через финансовые организации-участники. Эти организации предоставят всю необходимую информацию и каналы участия. Сейчас пилотная программа развивается в оптовом секторе, а расширение ожидается в 2026 году.

Как повлияет запуск e-HKD на финансовую систему и способы оплаты в Гонконге?

e-HKD повысит уровень цифровизации финансов Гонконга, упростит методы оплаты и повысит эффективность финансовых услуг. Его внедрение станет драйвером инноваций и укрепит позиции города как мирового центра цифровых финансов.

Какие особенности отличают e-HKD от цифровых валют других стран, например цифрового юаня и цифрового евро?

e-HKD дополняет частные стейблкоины при сохранении регулирующего контроля, что отличает его от более жесткого подхода материкового Китая. В отличие от централизованного контроля цифрового юаня, e-HKD использует гибридную модель, позволяющую как розничное внедрение, так и финансовые инновации через лицензированных эмитентов.

Безопасно ли использовать e-HKD для расчетов? Как обеспечивается конфиденциальность?

Транзакции с e-HKD защищены шифрованием и двухфакторной аутентификацией. Конфиденциальность обеспечивается многоуровневыми мерами безопасности. Регулярный мониторинг операций и уведомления способствуют защите аккаунта.