Оператор японской биржи готовит правила, чтобы ограничить объем криптовалютных активов у компаний, чьи акции торгуются на бирже, сообщает СМИ.

Группа Japan Exchange рассматривает новые меры для ограничения роста числа компаний с листинговыми цифровыми казначейскими активами, поскольку убытки от недавнего бума накоплений вызывают обеспокоенность вопросами защиты инвесторов. Этот шаг демонстрирует растущее внимание регуляторов к рискам, связанным со стратегиями корпоративного накопления криптовалюты, особенно на фоне рыночной волатильности, которая нанесла крупные убытки розничным инвесторам.

По последним данным, оператор Токийской фондовой биржи рассматривает ужесточение применения правил обратного листинга и может потребовать новые аудиторские проверки для компаний, увеличивающих позиции в криптовалюте. Предлагаемые изменения в регулировании направлены на то, чтобы публичные компании поддерживали стандарты корпоративного управления и прозрачного раскрытия информации при внедрении стратегий управления корпоративными криптоактивами. По информации источников, окончательных решений пока нет — регуляторы продолжают обсуждать оптимальную модель надзора.

В отчете также указано, что за последние месяцы три публичные компании приостановили планы по покупке криптовалюты после возражений JPX. Им сообщили, что в случае реализации стратегии, основанной на приобретении криптоактивов, их возможности по привлечению финансирования могут быть ограничены. Это демонстрирует проактивный подход биржи к управлению рисками на ранней стадии, до возникновения крупных рыночных проблем.

Акции компаний, связанных с криптовалютой, теряют динамику, привлекая пристальное внимание регуляторов

JPX не вводит общего запрета на корпоративное накопление криптовалюты. Представитель биржи сообщил, что площадка отслеживает компании с повышенными рисками и проблемами управления, чтобы защищать интересы акционеров и инвесторов. Такой выборочный подход позволяет легально интегрировать цифровые активы в бизнес, но предотвращает спекулятивные стратегические повороты, которые могут противоречить долгосрочным интересам акционеров.

Акции компаний, накапливающих криптовалюту, снизились после роста в начале и середине 2024 года, что привело к существенным бумажным убыткам у розничных инвесторов. Резкая смена курса акций подчеркнула риски волатильности, присущие крипто-казначейским стратегиям. Strategy Inc., сформировавшая запас биткоинов примерно на $66 млрд, потеряла около половины стоимости акций по сравнению с пиком третьего квартала 2024 года. Это снижение стало предупреждением для других компаний, рассматривающих такие стратегии, и побудило регуляторов пересмотреть уровень надзора.

Биржи Азии стали более осторожны по отношению к листингу компаний с цифровыми казначейскими активами. В Гонконге и других странах региона новые листинги казначейских крипто-компаний встречают сопротивление, тогда как Япония насчитывает 14 публичных покупателей биткоина, что делает её самым активным рынком Азии по корпоративному накоплению криптовалюты, согласно отраслевым данным. Такая концентрация казначейских компаний в Японии повышает уязвимость рынка к изменению цен на криптовалюту и усиливает необходимость регуляторного реагирования.

Обратные листинги обычно предполагают выход на биржу через слияние вместо стандартного IPO, что позволяет компаниям избежать части проверки, применяемой к новым размещениям. JPX уже запрещает такие листинги и рассматривает возможность распространения этого запрета на публичные компании, которые меняют свой основной бизнес на накопление криптовалюты. Такое расширение правил закроет лазейку, позволяющую действующим публичным компаниям радикально менять бизнес-модель без полноценной регуляторной проверки как при новых листингах.

Колебания рынка ударили по японским биткоиновым казначействам — регуляторы фиксируют тревожные сигналы

Падение внутреннего рынка обострило дискуссию о корпоративных криптовалютных активах. Токийская Metaplanet, крупнейший оператор цифровых казначейских активов Японии, потеряла более 75% стоимости с пика второго квартала 2024 года после роста на 420% ранее в том же году. Такая экстремальная волатильность стала сигналом тревоги для регуляторов и защитников инвесторов.

Компания сменила гостиничный бизнес на криптовалюту в начале 2024 года, собрав более 30 000 биткоинов и войдя в число крупнейших публичных держателей этой криптовалюты в мире. Это радикальное изменение вызвало вопросы о необходимости одобрения акционеров или дополнительного надзора при столь фундаментальных изменениях деятельности. Convano, оператор сети маникюрных салонов, объявивший о планах купить 21 000 биткоинов, потерял примерно 60% стоимости акций с максимума конца лета 2024 года. Переход компании от традиционного ритейла к накоплению криптовалюты иллюстрирует стремление бизнеса из других отраслей воспользоваться ростом крипторынка.

Риски затрагивают не только биткоин-казначейства. On-chain анализ показал, что у Evernorth, компании с фокусом на XRP, вскоре после формирования позиции образовались нереализованные убытки примерно на $78 млн. Это подтверждает, что риски охватывают весь рынок цифровых активов, а не только биткоин, и требуют комплексных регуляторных решений. Даже такие крупные игроки, как Strategy, пострадали от ценовых колебаний, что доказывает: масштаб и опыт не защищают от волатильности рынка криптовалют.

В Гонконге также ужесточили требования к листингу из-за схожих опасений. По данным отчетов, HKEX запросила дополнительную информацию у как минимум пяти претендентов на статус крупных казначейских держателей криптовалюты и напомнила, что публичные компании должны быть жизнеспособны и устойчивы независимо от криптоактивов. Модель HKEX требует интеграции криптовалюты как реальной бизнес-линии и ограничивает чрезмерные ликвидные активы, чтобы снизить риски для акционеров. Такой подход позволяет различать компании, легально интегрирующие блокчейн и цифровые активы в бизнес, от тех, кто накапливает криптовалюту ради спекуляций. Гонконгский опыт может помочь японским регуляторам при создании собственной модели контроля над корпоративными крипто-казначействами.

FAQ

Почему японские биржи стремятся ограничить криптовалютные активы у публичных компаний?

Японские регуляторы хотят управлять системными финансовыми рисками и защищать интересы инвесторов. Ограничение криптоактивов снижает влияние волатильности, поддерживает финансовую стабильность и усиливает контроль над управлением активами публичных компаний в криптовалютном сегменте.

Как конкретно новые правила повлияют на японские публичные компании?

Публичные компании Японии столкнутся с более строгим контролем над криптоактивами, расширенными требованиями к раскрытию информации и управлению активами. Это увеличит затраты на соблюдение норм, но повысит прозрачность и укрепит доверие инвесторов к отрасли.

Какие именно ограничения по криптовалюте планируют японские биржи для публичных компаний?

Японские регуляторы обсуждают правила, ограничивающие долю криптоактивов у публичных компаний, а также вводят расширенные требования к раскрытию информации для снижения финансовых рисков и поддержания стабильности рынка.

Что будет с имеющимися криптоактивами после введения ограничений для публичных компаний?

Публичные компании должны будут реализовать или перевести существующие криптоактивы для соблюдения новых норм. Активы можно продать, передать в благотворительные фонды или перевести дочерним компаниям, не подпадающим под ограничения. Обычно предусмотрен переходный период для постепенного сокращения позиций и минимизации рыночного эффекта.

Отразится ли эта политика на развитии японского крипторынка?

Да, политика окажет умеренное влияние на крипторынок Японии. Более строгие ограничения для публичных компаний могут временно уменьшить институциональное участие и объем торгов, но повысят прозрачность и устойчивость, укрепляя доверие и перспективы долгосрочного развития рынка.

Есть ли похожие ограничения по криптовалюте для публичных компаний на биржах других стран?

В большинстве стран нет специальных ограничений для публичных компаний по владению криптовалютой. В некоторых юрисдикциях, например в Сингапуре и Швейцарии, существуют рекомендации. Основные регуляторные подходы направлены на раскрытие информации и управление рисками, а не на прямое ограничение криптоактивов у публичных компаний.