I. Краткий обзор и основные выводы
В первом квартале 2026 года криптовалютный рынок оставался высокоактивным, хотя торговые объемы постепенно снижались с январских максимумов. Общий объем спотовой торговли составил около 1,94 трлн $, объем деривативов — примерно 18,63 трлн $, совокупно — 20,57 трлн $. Соотношение деривативов к споту — около 9,6x. Основная активность сохранялась в секторе деривативов, а спотовый сегмент сокращался заметнее.
Ключевые показатели подтверждают, что Binance удержала лидерство. Объем торгов деривативами достиг 4,90 трлн $ (34,9% среди Топ-10), среднесуточный открытый интерес — 23,9 млрд $ (29,9%), пользовательские активы — 152,9 млрд $ (73,5% среди крупнейших CEX). По сравнению с ближайшими конкурентами, объем деривативов Binance в 2,2 раза превышает OKX, средний открытый интерес — в 2,2 раза больше Bybit, а объем пользовательских активов — в 9,6 раза больше OKX. Это подчеркивает многогранное преимущество Binance по торговой активности, открытому интересу, ликвидности и удержанию капитала.
В Топ-5 сформировалась четкая иерархия. По объему деривативов лидируют Binance, OKX, Bybit, Gate и Bitget; Bybit и Gate близки по масштабам, OKX — ближайший централизованный конкурент Binance. По открытому интересу второй эшелон — Bybit, Gate, OKX и Bitget. По пользовательским активам только OKX после Binance удерживает свыше 10 млрд $, а Gate, Bitget и Bybit — в диапазоне 5–7 млрд $. Конкуренция среди Топ-5 острая, но разрыв между лидером и второй группой значителен.
II. Объемы торговли спотом и деривативами
2.1 Сводка ежемесячных объемов
В первом квартале 2026 года общий объем торгов криптовалютами (спот + деривативы) составил 20,57 трлн $, спот — 1,94 трлн $, деривативы — 18,63 трлн $. Январь стал месяцем максимума (спот 704,7 млрд $ + деривативы 6,73 трлн $), затем в феврале объем снизился, а в марте достиг квартального минимума. Такая динамика отражает осторожность рынка после сильного снижения плеча в четвертом квартале 2025 года.
Среднесуточный объем спота — 21,8 млрд $, деривативов — 209,3 млрд $. Соотношение деривативов к споту держалось на уровне 9,6x, что немного выше среднего за 2025 год. Это говорит о том, что в периоды коррекции трейдеры предпочитали деривативы для хеджирования и краткосрочных стратегий, а не прямое направление на споте.
2.2 Объем спотовой торговли и доля рынка
Совокупный объем спота на Binance за квартал — 639,9 млрд $, среднесуточный — 7,19 млрд $, доля Топ-10 — 34,3%. По месяцам: 34,0% в январе, 33,7% в феврале, 35,4% в марте. Несмотря на сокращение общего рынка с 704,7 млрд $ до 542,0 млрд $ (–23%), доля Binance росла. Это подтверждает, что ликвидность концентрируется на ведущих платформах.
В Топ-5 спотовый рынок более фрагментирован, чем деривативный. В первом квартале лидеры — Binance, Gate, Bybit, Coinbase, OKX: 639,9 млрд $, 201,4 млрд $, 186,9 млрд $, 167,7 млрд $, 162,7 млрд $ соответственно. Если исключить Binance, остальные занимают по 8–10% рынка. Преимущество Binance очевидно, но второй эшелон распределен равномернее, и конкуренция выше, чем в деривативах.
2.3 Объем деривативов и доля рынка
Binance показала 4,90 трлн $ деривативов за квартал, среднесуточно — 55 млрд $. Среди Топ-10 доля Binance — 34,9%, что превышает совокупные объемы OKX (2,19 трлн $) и Bybit (1,49 трлн $).
По месяцам доля Binance среди Топ-10 держалась на высоком уровне: 33,2% в январе, 35,8% в феврале, 35,7% в марте. Это отражает возврат ликвидности на ведущие платформы после событий четвертого квартала 2025 года. В начале квартала объемы временно распределились, но по мере стабилизации рынка ликвидность вернулась на площадки с глубокой Книгой ордеров и высокой эффективностью — здесь Binance показала наибольшую способность.
OKX — ближайший конкурент Binance, но его объем составляет только 45% от Binance; Bybit и Gate близки по масштабам, формируют средний сегмент; Bitget замыкает Топ-5, но разрыв между ним и четверкой лидеров значителен. В относительном выражении деривативы Binance в 3,3 раза больше Bybit, в 3,4 раза — Gate, в 5,5 раза — Bitget.
2.4 Сравнение конкурентной структуры
Структуры конкуренции на споте и деривативах существенно различаются. На споте Binance лидирует, но второй эшелон — Gate, Bybit, Coinbase, OKX — близки по долям. В деривативах преимущество Binance выражено сильнее, а иерархия между OKX и остальными более четкая. Это подчеркивает, что доминирование Binance концентрируется в деривативах, а спотовый рынок — это «лидер плюс фрагментированный второй эшелон».
OKX уверенно занимает второе место в деривативах; Bybit и Gate на одном уровне, при этом Bybit пользуется популярностью у активных трейдеров, а Gate показывает высокие значения по объему и открытому интересу. BingX, LBank, WhiteBIT, Coinbase и Hyperliquid активны вне Топ-5, но на меньших масштабах.
Децентрализованные деривативы стали частью мейнстрима. Объем Hyperliquid за квартал — 492,7 млрд $, что позволяет войти в Топ-10, средний открытый интерес — около 6 млрд $. Это показывает, что ончейн-деривативы уже не периферия, а начинают конкурировать в отдельных сегментах, хотя пока уступают централизованным лидерам.
III. Открытый интерес по деривативам
3.1 Динамика открытого интереса
В первом квартале 2026 года среднесуточный открытый интерес по деривативам составил 117,2 млрд $, максимум — 152,5 млрд $ 15 января. По месяцам: 141,1 млрд $ в январе, 102,6 млрд $ в феврале (–27%), 106,0 млрд $ в марте.
3.2 Доля и рейтинг по открытому интересу
Средний открытый интерес Binance — 23,9 млрд $ (29,9% среди Топ-10, первое место). Далее: Bybit — 11,0 млрд $, Gate — 10,8 млрд $, OKX — 6,8 млрд $, Bitget — 6,4 млрд $. Binance опережает Bybit и Gate в 2,2 раза, OKX — в 3,5 раза, Bitget — в 3,7 раза.
Доля Binance по открытому интересу держалась на уровне 20–21% весь квартал. Пиковое значение — 32,1 млрд $ (в 2,2 раза выше пика Bybit — 14,5 млрд $). Это подтверждает способность Binance поглощать больше позиций при волатильности.
3.3 Анализ структуры рынка по открытому интересу
Структура открытого интереса отличается от структуры по объему торгов. Преимущество Binance по объему превышает 19 п.п. относительно второго места, но по открытому интересу разрыв между Binance (29,9%), Bybit (13,8%), Gate (13,4%) и OKX (8,5%) уже. Это отражает сильные стороны каждой платформы в привлечении долгосрочных позиций.
Масштаб открытого интереса Hyperliquid заметен: среднесуточно — 6 млрд $, максимум — 9,7 млрд $, что близко к Bitget и выше WhiteBIT или BingX. Рост ончейн-платформ по открытому интересу подчеркивает их привлекательность для высокоплечевого и стратегического трейдинга. Пока их масштаб не позволяет конкурировать с Binance, но они усиливают давление на второй эшелон. Быстрый рост Hyperliquid подтверждает вывод 2025 года: «децентрализованные деривативы переходят от proof of concept к реальной борьбе за долю рынка».
IV. Глубина ликвидности
В этом разделе используются снимки Книги ордеров для оценки двусторонней глубины ±1% по BTC и ETH на споте и фьючерсах на ведущих платформах. Глубина — прямой показатель способности платформы обрабатывать крупные сделки и ключевой критерий «качественного лидерства».
4.1 Глубина рынка BTC
На фьючерсах BTC средняя двусторонняя глубина ±1%: Binance — 284 млн $, OKX — 160 млн $, Bybit — 76,55 млн $. Binance опережает OKX в 1,8 раза, Bybit — в 3,7 раза. Для институциональных трейдеров это означает, что Binance может поглощать большие ордера по BTC-фьючерсам без сильного влияния на цену.
На споте BTC глубина ±1%: Binance — 37,54 млн $, Bybit — 26,82 млн $, OKX — 20,18 млн $. Bybit занимает второе место, но Binance опережает Bybit на 40%, OKX — на 86%. Это подтверждает лидерство Binance в обоих пулах BTC, хотя второе место меняется по сегменту.
4.2 Глубина рынка ETH
На фьючерсах ETH глубина ±1%: Binance — 139 млн $, OKX — 117 млн $, Bybit — 90,15 млн $. Конкуренция по ETH-фьючерсам ближе: OKX отстает от Binance на 16%, Bybit — на 35%. Тем не менее, Binance сохраняет первое место, что подтверждает преимущество не только в BTC.
На споте ETH глубина ±1%: Binance — 16,84 млн $, Bybit — 11,58 млн $, OKX — 10,57 млн $. Как и на споте BTC, Bybit — второй, но Binance опережает Bybit на 45%, OKX — на 59%. В целом Binance лидирует во всех четырех сегментах, второе место чередуется между OKX и Bybit, что подчеркивает широту преимущества Binance.
4.3 Глубина против объема торгов
С точки зрения исполнения сделок глубина — лучший индикатор качества ликвидности, чем объем. Данные квартала показывают лидерство Binance по объему спота и деривативов, а также по глубине BTC и ETH. OKX конкурентоспособен по глубине фьючерсов, Bybit близок к лидерам по глубине спота, но ни одна платформа не конкурирует с Binance во всех четырех сегментах. Это подчеркивает устойчивость лидерства Binance.
V. Пользовательские активы
5.1 Масштаб и динамика резервов
В первом квартале 2026 года среднесуточные кастодиальные активы Binance — 152,9 млрд $ (73,5% среди Топ-10). Это выше доли по объему торгов (34,9%) и открытому интересу (29,9%), что подтверждает доминирование Binance в хранении активов. Объем пользовательских активов связан с доверием к бренду, продуктовой экосистемой, удобством ввода/вывода, мультисервисным использованием — это ключевой индикатор долгосрочной конкурентоспособности.
В течение квартала активы Binance сначала снизились, затем стабилизировались: 172,7 млрд $ в январе (максимум, отражающий оптимизм), 136,4 млрд $ в феврале (–21%, аналогично падению открытого интереса), 147,8 млрд $ в марте (стабилизация оттока). Квартальный пик — 182,1 млрд $ 15 января.
Топ-5: Binance, OKX, Gate, Bitget, Bybit — 152,9 млрд $, 15,9 млрд $, 6,8 млрд $, 6,7 млрд $, 5,6 млрд $ соответственно. После Binance только OKX держит свыше 10 млрд $, остальные три — в диапазоне 5–7 млрд $. Структура: «очевидный лидер, отдаленный второй, плотная группа остальных».
5.2 Сравнение активов крупнейших CEX
Концентрация пользовательских активов выше, чем по объему торгов или открытому интересу. Среди Топ-10 активы Binance (152,9 млрд $) в 10 раз больше OKX (15,9 млрд $). Gate (6,8 млрд $), Bitget (6,7 млрд $), Bybit (5,6 млрд $) близки по масштабу, но существенно отстают от Binance — ее активы в 8 раз превышают их совокупный показатель. Средние пользовательские активы Binance в 9,6 раза больше OKX, в 22,4 раза — Gate, в 22,9 раза — Bitget, в 27,1 раза — Bybit. Доминирование Binance по активам выражено сильнее, чем по деривативам или открытому интересу. Это значит, что рыночная позиция определяется не только торговой активностью, но и долгосрочным предпочтением капитала. Такая концентрация обычно стабильнее и труднее для копирования, что делает Binance фактической «системной инфраструктурой» для хранения криптоактивов, а ее деятельность и комплаенс оказывают значительное влияние на стабильность рынка.
Второй эшелон: HTX (5 млрд $), MEXC (4,8 млрд $), Deribit (4,1 млрд $), KuCoin (3,7 млрд $), Crypto.com (2,4 млрд $).
VI. Сводка и перспективы
Анализируя объемы торгов, открытый интерес, глубину ликвидности и пользовательские активы, можно сделать несколько выводов:
Во-первых, лидерство Binance комплексное и устойчивое. Платформа занимает первое место по всем ключевым показателям: 4,90 трлн $ деривативов (34,9% Топ-10), 23,9 млрд $ среднесуточного открытого интереса (29,9%), 284 млн $ глубины по BTC-фьючерсам (54,6%), 152,9 млрд $ пользовательских активов (73,5%). Преимущество Binance по глубине ликвидности и хранению активов превышает разрыв по объему торгов, что подтверждает ее роль инфраструктурного центра крипторынка.
Во-вторых, конкурентная среда деривативов меняется. OKX — ближайший централизованный конкурент, прежде всего по объему деривативов и глубине фьючерсов; Bybit сбалансирован по объему, открытому интересу и спотовой ликвидности; Gate силен в деривативах и открытому интересу, слабее по активам; Bitget — стабильный игрок второго эшелона, входит в Топ-5 по объему деривативов и открытому интересу. Рынок деривативов, долгое время доминируемый несколькими CEX, теперь сталкивается с двойным вызовом: со стороны регулируемых институциональных каналов (CME) и децентрализованных протоколов (Hyperliquid), которые интересны высокочастотным и стратегическим трейдерам благодаря устойчивости к цензуре, компонуемости и круглосуточной доступности.
В-третьих, рынок находится в фазе осторожного восстановления. В первом квартале объемы снижались, открытый интерес стабилизировался после падения, что отражает восстановление после событий четвертого квартала 2025 года. На старте второго квартала ключевыми переменными остаются: политика ФРС, динамика потоков в BTC-ETF на споте и внедрение регулирующих фреймворков в основных юрисдикциях.
