Путь темной лошадки Hyperliquid: подробный разбор становления лидера рынка on-chain деривативов｜Gate Research

Аннотация

• Доминирование на рынке и стремительный рост как драйверы расширения отрасли: Hyperliquid удерживает впечатляющую долю в 80% в сегменте on-chain-фьючерсов, существенно опережая ближайших конкурентов. Лидерские позиции компании стали ключевым фактором расширения всего рынка блокчейн-деривативов: доля децентрализованных бирж (DEX) на глобальном рынке торговли фьючерсами выросла с 2,7% в начале 2024 года до 8,22% в июле 2025 года.

• Постоянно сильные ключевые показатели: Несмотря на атаку на протокол, TVL Hyperliquid восстановился до $478 млн (по состоянию на 17 июля 2025 года), а совокупный объём торгов деривативами превысил $1,98 трлн. Однодневный максимум составил $18,9 млрд, годовая выручка — около $850 млн, что выводит проект в число наиболее прибыльных на рынке ончейн-протоколов.

• Крупные капиталы определяют ликвидность: Ключевая ликвидность Hyperliquid формируется ограниченной группой состоятельных пользователей. 118 кошельков с позициями свыше $50 млн (Leviathans) контролируют до $6,82 млрд активных позиций. Такие крупные кошельки — например, Tidal Whale и Leviathan — значительно превосходят по активности розничных трейдеров: у них остаётся открытым свыше 87% и 92% позиций соответственно.

• Ончейн-опыт, сопоставимый с централизованными биржами: Hyperliquid обеспечивает почти мгновенное исполнение ордеров на уровне CEX благодаря собственному высокопроизводительному блокчейну Layer 1 и нативному ончейн-ордербуку. Решения вроде операций без газа, приказов без подписи и других пользовательских оптимизаций гарантируют полную проверяемость и удобство работы с ончейн-протоколом. Открытый API для сопоставления ордеров, локальный симулятор исполнения, кредитное плечо до 50х и минимальные комиссии (маркет-мейкер — 0,01%, тейкер — 0,035%) позволили привлечь ведущих профессиональных маркет-мейкеров и квантовые фирмы.
• Airdrop токена HYPE дал толчок пользовательскому росту и создал уникальный flywheel-эффект: В первом airdrop токенов HYPE было распределено $620 млн, что привлекло 94 000 адресов. В течение следующих двух дней появилось ещё 14 619 новых адресов — больше, чем за весь предыдущий месяц, что подчеркивает эффективность стратегии стимулов. В сочетании с чётким «анти-VC» позиционированием, высоким кредитным плечом, экстремальной комиссионной политикой и механизмом аукциона HIP-1 токен HYPE стал мощным двигателем пользовательского и рыночного роста.

• Киты как «живая реклама»: Прозрачность данных о позициях в блокчейне не позволяет скрыть крупные сделки. Известные трейдеры, такие как James Wynn, открыто демонстрируют свои позиции, что привлекает дополнительный капитал и запускает положительную петлю «позиция — настроение — цена».
• Стратегическое расширение и рост полезности токена: Запуск HyperEVM привёл к внедрению множества DeFi-проектов, расширяя сферы применения HYPE (оплата газа, кредитование, стейкинг) и увеличивая комиссионные доходы. Это создало позитивную динамику роста стоимости HYPE и расширения экосистемы платформы.

Отказ от ответственности
Инвестирование в криптовалюты связано с высокими рисками. Рекомендуем пользователям проводить собственный анализ и тщательно изучать особенности активов и продуктов перед принятием инвестиционных решений. Gate не несёт ответственности за возможные убытки или ущерб, возникшие в результате таких решений.