Рынки прогнозов дают возможность пользователям торговать исходами будущих событий, выражая свои оценки вероятности через покупку или продажу бинарных акций. Расчет производится по реальным результатам. Такие рынки давно существуют в традиционных финансах и азартных играх, но сталкиваются с централизованным хранением средств, непрозрачными правилами, географическими и идентификационными ограничениями, что затрудняет сбор глобальной информации.
В эпоху Web3 Polymarket переносит рынки прогнозов в блокчейн, применяя смарт-контракты и расчет в стейблкоинах для большей прозрачности и глобального доступа. Polymarket — не только торговая платформа, но и ключевой инструмент для отслеживания ожиданий рынка и информационных потоков.
Polymarket: Основная логика работы
Базовый принцип Polymarket: цена отражает вероятность, а торговля — оценку участников.
Каждый рынок Polymarket обычно представлен бинарным вопросом, например: «Выиграет ли кандидат выборы к определенной дате?» с двумя исходами: YES и NO. Все позиции используют USDC.e (USDC, перенесенный в Polygon) как обеспечение. На каждый внесенный $1 Framework Gnosis Conditional Token выпускает пару токенов YES и NO, оба полностью обеспечены залогом.
В ходе торговли пользователи могут покупать акции по определенному исходу, продавать свои акции или предоставлять ликвидность через ордеры. До расчета акции YES и NO обычно торгуются от $0 до $1, а их суммарная цена близка к $1. Это отражает уверенность рынка в каждом исходе. После расчета выигравшие акции можно обменять на $1, а проигравшие становятся бесполезными, реализуя риск и прибыль.
Механизм формирования цены
Polymarket использует центральную книгу лимитных ордеров (CLOB) для формирования цен. Пользователи размещают рыночные и лимитные ордера с указанием количества и цены, которые сопоставляются движком в блокчейне или вне его. Сделки всегда проходят между пользователями, а не с платформой. В бинарных рынках цена акций YES отражает p, а акции NO — 1−p, их суммарная цена колеблется около $1. Разница объясняется комиссиями, спредами и ликвидностью.
Каждая акция торгуется от $0 до $1:
- 0,01 ≈ крайне низкая вероятность
- 0,5 ≈ равные шансы
- 0,99 ≈ почти уверенный исход
Если больше пользователей поддерживают определенный исход, они покупают акции YES по более высокой цене, повышая котировки YES и снижая цену NO, пока новые цены не отразят уверенность рынка. При изменении настроения держатели дорогих YES могут продать их, чтобы зафиксировать прибыль, что приводит к снижению цен. Цены обновляются непрерывно по мере изменения информации, настроения и ликвидности.
Поскольку акции можно торговать до расчета, цены Polymarket отражают не только итоговые вероятности, но и реакции на новости, данные и изменения общественного мнения.
Процесс торговли на Polymarket (основные модули)
Процесс торговли на Polymarket включает несколько основных модулей на протяжении пользовательского пути.
Источник: официальный сайт Polymarket
- Подключение кошелька и внесение залога
Пользователь подключает Polymarket к кошельку, совместимому с Ethereum (например, MetaMask), и переводит USDC или USDC.e в поддерживаемую сеть (например, Polygon) для торговли и создания рынков.
- Выбор рынка и обзор книги ордеров
После выбора рынка пользователь может просмотреть лучшие текущие котировки, глубину книги ордеров и исторические ценовые тренды для оценки настроения и ликвидности.
- Размещение ордеров: рыночные и лимитные ордера
-
Рыночный ордер: Исполняется немедленно по лучшей цене, оптимален при приоритете скорости.
-
Лимитный ордер: Пользователь указывает максимальную цену покупки или минимальную цену продажи. Ордер остается в книге до сопоставления и может приносить вознаграждение за создание рынка.
- Управление позицией и промежуточное закрытие
До расчета держатели позиций могут в любой момент продать часть или все акции, чтобы зафиксировать прибыль или ограничить убытки, не дожидаясь финального результата.
- Закрытие рынка и подготовка к расчету
Когда событие происходит или наступает крайний срок торговли, торговля прекращается, и рынок переходит в состояние ожидания расчета, пока оракл не зафиксирует результат.
- Фиксация результата и расчет
После периода споров Optimistic Oracle UMA записывает итоговый результат в блокчейн. Контракт расчета Polymarket позволяет держателям выигравших акций обменять их на $1 за акцию, а проигравшие становятся бесполезными.
На всех этапах комиссии за транзакции и возможные комиссии за создание рынка автоматически удерживаются контрактом. Средства пользователей хранятся в виде токенов в смарт-контрактах, а не у централизированной организации.
Как Polymarket определяет исходы?
Важная задача для рынков прогнозов — как смарт-контракт узнает реальный результат оффчейн-события.
Polymarket решает это через интеграцию Optimistic Oracle UMA (OO). После закрытия рынка любой может отправить запрос результата в оракл UMA, указав вопрос рынка, правила анализа и источники данных. Затем предлагается кандидат результата.
После подачи предложения система переходит в окно для споров. В этот период любой участник, не согласный с предложением, может внести залог и инициировать спор, что запускает механизм проверки данных UMA (DVM) для голосования по арбитражу. Если споров нет, предложение принимается и записывается в блокчейн. Если возникает спор, DVM проводит голосование среди стейкеров, формируя итоговый результат с экономическим обеспечением. После подтверждения контракт расчета Polymarket сопоставляет акции YES/NO с $1 или $0, завершая расчет.
Подход Optimistic Oracle «считай правильным, если не оспаривается» позволяет Polymarket быстро рассчитывать большинство рынков без споров, обеспечивая надежную процедуру апелляций для спорных событий.
Предоставление ликвидности и вознаграждения Polymarket
Как рынок прогнозов на базе книги ордеров, глубина торговли на Polymarket зависит от пассивных поставщиков ликвидности (LP), размещающих лимитные ордера. Платформа предлагает программу вознаграждения за ликвидность для стимулирования создания рынка.
В рынках с вознаграждением Polymarket устанавливает ежедневные пуллы вознаграждений, максимальный допустимый спред, минимальный размер ордера и другие параметры, чтобы стимулировать LP размещать ордера на покупку и продажу рядом с медианной ценой, увеличивая глубину и улучшая торговый опыт. В частности:
-
Для каждого рынка рассчитывается медиана между максимальной ценой покупки и минимальной ценой продажи, и определяется диапазон спреда (например, ±$0,04) как допустимая зона спреда. Только лимитные ордера в этом диапазоне получают баллы вознаграждения.
-
Система отслеживает количество и продолжительность ордеров каждого адреса в зоне допустимого спреда, с учетом времени, чтобы рассчитать баллы LP и долю в ежедневном пуле вознаграждений. Вознаграждение выплачивается в USDC на адрес создания рынка в полночь по UTC, минимальная выплата обычно составляет $1.
-
Платформа может добавлять дополнительные вознаграждения в ключевые рынки для быстрого увеличения ранней ликвидности, помогая новым рынкам быстрее достичь торговой глубины.
Такая структура вознаграждений, основанная на глубине книги ордеров, спреде и продолжительности ордеров, стимулирует участников поддерживать стабильные котировки рядом с справедливой ценой, а не просто увеличивать объем ордеров. Это снижает издержки и улучшает процесс формирования цены.
Системные риски и вызовы торговли на Polymarket
Несмотря на продуманную архитектуру, Polymarket сталкивается с системными рисками и вызовами:
-
Риск оракула: Споры по субъективным событиям могут задержать расчет и заблокировать средства, снижая эффективность.
-
Риск манипуляций: Рынки с низкой ликвидностью подвержены искажению цен крупными ордерами, что создает ложные сигналы.
-
Риск смарт-контрактов: Уязвимости в архитектуре, мостах или оракулах могут привести к потере средств.
-
Регуляторный риск: Децентрализованные платформы сталкиваются с неопределенным правовым статусом в разных юрисдикциях и неясным регулированием.
Участникам следует рассматривать Polymarket как инструмент прогнозирования и получения информации с высоким уровнем риска и неопределенности. Для разумного использования необходимы надежные меры управления рисками — например, контроль позиций и проверка данных на разных платформах.
Итоги
С точки зрения механизма, Polymarket объединяет обеспечение в USDC, книгу ордеров в блокчейне, Optimistic Oracle UMA и вознаграждения за создание рынка для комплексной инфраструктуры рынка прогнозов: средства хранятся в блокчейне, цены формируются через книгу ордеров, исходы рассчитываются спорным ораклом, а ликвидность стимулируется.
Используя блокчейн и смарт-контракты, Polymarket создает механизм ценообразования информации без доверия, выводя рынки прогнозов за пределы традиционных азартных и финансовых инструментов к потенциальной информационной инфраструктуре. Однако споры оракула, неравномерная ликвидность, безопасность контрактов и регуляторная неопределенность показывают, что система еще развивается и пока не может считаться полностью зрелой финансовой инфраструктурой.
Часто задаваемые вопросы
Что означает покупка акции YES за $0,40 на Polymarket?
Это показывает, что рынок сейчас оценивает вероятность исхода как 40%. Если событие произойдет, акцию можно обменять на $1 при расчете; если нет — она становится бесполезной.
В чем разница между книгой ордеров Polymarket и AMM?
Polymarket использует центральную книгу лимитных ордеров, где цены формируются на основе заявок и сопоставления пользователей. AMM применяют формулы постоянной функции для автоматического расчета цен. Книга ордеров ближе к традиционным биржам, предоставляя более точные ценовые шаги и большую ликвидность.
Что происходит, если кто-то злонамеренно предлагает неверный исход при расчете?
Любой может оспорить неверное предложение в окне споров, что переводит спор на голосование UMA DVM среди стейкеров. Злонамеренные предлагающие или оспаривающие могут потерять свои залоговые средства.
Как LP может получить вознаграждение за ликвидность на Polymarket?
В рынках с вознаграждением LP размещают лимитные ордера рядом с медианной ценой в пределах максимального спреда платформы и поддерживают их в течение времени. Баллы за создание рынка начисляются и используются для распределения ежедневных вознаграждений в USDC.
Насколько быстро происходит расчет на Polymarket?
Большинство рынков без споров рассчитываются в течение нескольких часов или дней после наступления исхода, поскольку участники быстро подают предложения без споров. Optimistic Oracle записывает результат в блокчейн после окна споров. Если возникают споры, расчет может занять больше времени.
