Что такое vAMM?

Что такое виртуальный автоматизированный маркет-мейкер (vAMM)?

Виртуальный автоматизированный маркет-мейкер (vAMM) — это механизм, который определяет цену контракта с помощью математических формул. В отличие от спотовой торговли, где для обмена токенов используются реальные пулы ликвидности, vAMM формирует цены на основе виртуальных резервов, сопоставляет длинные и короткие позиции и рассчитывает прибыль и убытки.

vAMM — это специализированный инструмент для расчёта цен на деривативы. Вы вносите маржу, выбираете лонг или шорт, а система рассчитывает цену сделки по заданной кривой. Она обновляет стоимость вашей позиции и использует внешние ценовые данные и ставки финансирования для привязки цены контракта к рыночной.

Как работает виртуальный автоматизированный маркет-мейкер?

Основной принцип vAMM — использование виртуальных резервов и кривых ценообразования. Обычные автоматизированные маркет-мейкеры (AMM) формируют цены по формулам, например, по правилу постоянного произведения (x*y=k), где произведение двух резервов не меняется. В vAMM реальные резервы заменяются виртуальными, которые аналогично формируют цены и проскальзывание.

Виртуальные резервы — это внутренние счётчики системы, отражающие баланс между покупателями и продавцами. Когда вы открываете позицию, это соотношение меняется, и кривая формирует новую цену, которая определяет условия исполнения и изменение вашей позиции.

vAMM предназначены для бессрочных контрактов и других деривативов, поэтому обмен спотовыми токенами не происходит. Вместо этого vAMM используют оракулы (надёжные источники цен) и ставки финансирования (регулярные выплаты между лонгами и шортами), чтобы цены контрактов оставались близки к рыночным.

Как vAMM обеспечивает открытие и закрытие позиций?

Открытие и закрытие позиций через vAMM обычно включает несколько этапов:

1. Внесение маржи: Маржа — это обеспечение, которое покрывает риски. Она определяет максимальный убыток и доступное кредитное плечо.
2. Выбор направления и плеча: Лонг означает ставку на рост цены, шорт — на падение. Кредитное плечо увеличивает размер позиции и чувствительность к движению цены.
3. Ценообразование и исполнение: vAMM рассчитывает цену сделки по соотношению виртуальных резервов. Крупные позиции сильнее смещают кривую, что может привести к проскальзыванию — отклонению цены исполнения от ожидаемой.
4. Расчёт позиции и комиссии: Стоимость вашей позиции меняется вместе с ценой. Ставки финансирования периодически рассчитываются между лонгами и шортами, чтобы цены контрактов были близки к ценам оракула. Если убытки превышают маржу, происходит ликвидация (система принудительно закрывает позицию, чтобы избежать долга).

При закрытии позиции кривая движется в обратную сторону, ваша прибыль или убыток фиксируется по текущей цене, а маржа вместе с результатом сделки возвращается на ваш счёт.

В каких случаях применяются виртуальные автоматизированные маркет-мейкеры?

vAMM особенно эффективны для формирования цен и сопоставления сделок с бессрочными контрактами и другими деривативами. Если спотовая ликвидность нового актива низкая или создание рынка по ордербуку слишком затратно, vAMM обеспечивают непрерывное ценообразование с помощью кривых, позволяя совершать сделки в любое время.

Они также уменьшают зависимость от реальной ликвидности на старте, поскольку системе нужны только маржа и параметры риска. Для малых токеновых пар, синтетических активов или развивающихся рынков vAMM способствуют формированию цены и помогают запускать торговлю.

Чем виртуальные AMM отличаются от традиционных AMM?

Главное отличие — в обмене активами и источнике средств. Традиционные AMM (например, спотовые пулы) используют реальные токены в резервах: пользователи обменивают токены напрямую. В vAMM обмена спотовыми активами нет — система корректирует позиции и ценовые сигналы, а прибыль и убытки зависят от движения цены и расчётов по ставкам финансирования.

Различается и управление рисками. Провайдеры ликвидности в традиционных AMM несут риск непостоянных потерь из-за изменения резервов, а в vAMM основной риск берут на себя трейдеры — через плечо, ликвидации и волатильность ставок финансирования.

Механизмы привязки цен тоже разные. Традиционные AMM используют внутренние соотношения резервов и внешний арбитраж для формирования цены, а vAMM применяют оракулы и ставки финансирования для синхронизации контрактных цен с рыночными.

Как vAMM взаимодействуют с оракулами и ставками финансирования?

Оракулы — это надёжные источники цен, которые предоставляют спотовые или индексные значения. vAMM используют эти данные, чтобы отслеживать отклонения внутренних цен от рыночных.

Ставки финансирования — это регулярные выплаты между лонгами и шортами: если цена контракта выше цены оракула, лонги платят шортам, если ниже — шорты платят лонгам. Этот механизм возвращает цену контракта к уровню оракула. Оракулы и ставки финансирования вместе обеспечивают близость внутренних цен к рыночным.

На практике протоколы рассчитывают ставки финансирования с учётом отклонения цены, общего открытого интереса и параметров риска. Трейдерам важно понимать направление и частоту выплат по ставкам, поскольку они влияют на итоговую стоимость удержания позиции.

Какие риски следует учитывать при работе с vAMM?

• Отклонение цены и риск ликвидации: Значительные расхождения между ценами кривой и оракула могут привести к резким ставкам финансирования и росту затрат на позицию. Высокое плечо увеличивает волатильность и риск ликвидации.
• Риски оракула и параметров: Сбои оракулов — ошибки данных, задержки или манипуляции — могут привести к неправильным расчётам. Некорректные параметры виртуальных резервов или кривой вызывают чрезмерное проскальзывание или слишком крутое ценообразование.
• Системные и смарт-контрактные риски: Уязвимости в смарт-контрактах, перегруженные процессы ликвидации или цепные ликвидации в экстремальных рыночных условиях могут угрожать безопасности средств.

Стандартные методы управления рисками, которые используются в контрактной торговле на Gate, применимы и к DeFi-продуктам на базе vAMM: выставляйте стоп-лосс/тейк-профит, используйте изолированную маржу (ограничивает риск по отдельной позиции), держите плечо в безопасных пределах, следите за ставками финансирования и правилами ликвидации. Эти меры повышают безопасность независимо от выбранного механизма.

Как начать работу с виртуальными автоматизированными маркет-мейкерами?

1. Изучите ключевые понятия: Ознакомьтесь с кривыми AMM, виртуальными резервами, оракулами и ставками финансирования. Изучите документацию протокола по параметрам и правилам ликвидации.
2. Начинайте с малого или используйте тестнеты: Попробуйте минимальный размер маржи, чтобы оценить влияние проскальзывания и ставок финансирования; протестируйте волатильность на разных уровнях плеча.
3. Следите за привязкой цен: Сравнивайте цены контрактов с индексными и спотовыми, отслеживайте направление и величину ставок финансирования, избегайте позиций в периоды высоких расходов на финансирование.
4. Установите контроль рисков: Определите максимальное плечо, лимиты убытков по одной сделке и пороги ликвидации. Используйте условные ордера (например, стоп-лосс) при необходимости. Практикуйте эти методы управления рисками на централизованных платформах вроде Gate перед переходом к DeFi-продуктам на базе vAMM для повышения безопасности.

Каковы перспективы виртуальных автоматизированных маркет-мейкеров?

К 2024 году чистые vAMM перестали доминировать среди бессрочных протоколов: всё больше проектов используют гибридные модели, в которых сочетаются оракулы, кривые, ордербуки и концентрированная ликвидность для повышения эффективности капитала и управления рисками.

Среди новых тенденций — более гибкие кривые (динамическая настройка параметров под волатильность), развитые сети оракулов (взвешивание нескольких источников и защита от манипуляций), детализированные ставки финансирования и лимиты рисков (многоуровневые требования к марже и контролируемые ликвидации). Для новых активов и нишевых рынков vAMM по-прежнему позволяют быстро запускать торговлю и обеспечивать непрерывное ценообразование.

FAQ

Чем виртуальные AMM отличаются от классических движков сопоставления ордеров на бирже?

Виртуальные автоматизированные маркет-мейкеры (vAMM) автоматически обеспечивают ликвидность и ценообразование с помощью математических формул (например, x*y=k), не требуя встречных ордеров. Классические движки сопоставления ордеров требуют совпадения заявок на покупку и продажу для исполнения сделки. vAMM подходят для круглосуточных крипторынков: они обеспечивают меньшие издержки, но могут приводить к проскальзыванию цены.

Что нужно для торговли через виртуальный AMM?

Вам понадобятся стейблкоины или основные криптоактивы в качестве торгового капитала. На платформах вроде Gate подключите кошелёк или создайте аккаунт; после пополнения счёта вы сможете взаимодействовать с пулами ликвидности. Новичкам сначала рекомендуется разобраться с проскальзыванием и ставками финансирования, а затем пробовать небольшие сделки.

Почему при использовании виртуального AMM проскальзывание может быть высоким?

Проскальзывание зависит от глубины пула ликвидности и объёма вашей сделки. Чем больше сделка по сравнению с размером пула, тем сильнее меняется цена, и тем выше проскальзывание. Торговля в непиковое время или разделение ордеров помогает снизить проскальзывание; сравнивайте глубину пулов на разных платформах для оптимизации издержек.

Может ли торговля через виртуальный AMM привести к быстрой потере капитала?

Поскольку vAMM обычно поддерживают торговлю с плечом, быстрая потеря капитала возможна при резких движениях рынка. Если рынок идёт против вашей позиции и учесть расходы на ставки финансирования, ваш счёт может быть ликвидирован. Совет по управлению рисками: используйте стоп-лосс, не используйте максимальное плечо, регулярно проверяйте позиции, особенно в периоды высокой волатильности.

Где найти продукты на базе vAMM на Gate?

В разделе деривативной торговли на Gate представлены продукты, связанные с vAMM. После выбора нужного актива система покажет ключевую информацию: текущую ликвидность, комиссии и ставки финансирования. Новичкам рекомендуется начинать с демо-счёта или небольших реальных сделок, чтобы освоить функционал перед увеличением объёмов.