Переговоры по закону CLARITY, знаковому законопроекту о структуре рынка криптовалют в США, снова зашли в тупик после того, как представители банковской отрасли отвергли компромисс Белого дома, который позволял бы ограниченные вознаграждения в стабильных монетах за определённые виды деятельности при запрете их на неактивных счетах.
Застой, подтверждённый в начале марта 2026 года, вызвал сомнения в том, сможет ли закон пройти через законодательный процесс до закрытия окна промежуточных выборов, что вызвало критику со стороны президента Дональда Трампа, который обвинил кредиторов в попытках «подорвать нашу мощную криптоповестку дня».
Основной спор: вознаграждения в стабильных монетах и опасения утечки депозитов
Спор о доходности
Основной тупик связан с вопросом, могут ли криптоплатформы предлагать держателям стабильных монет вознаграждения, похожие на проценты. Криптовалютные компании, включая Coinbase, утверждают, что такие доходы — обычно в диапазоне от 3 до 5 процентов — необходимы для привлечения клиентов и являются честной конкуренцией с традиционными сберегательными счетами, которые сейчас предлагают 0,1–0,5 процента.
Банковские организации, возглавляемые Американской банковской ассоциацией, считают, что разрешение таких вознаграждений может вызвать значительный отток депозитов из традиционных кредитных учреждений. По оценкам отрасли, к концу 2028 года стабильные монеты могут вывести около 500 миллиардов долларов депозитов из американских банков, а при более широких сценариях — до 6,6 триллионов долларов. Аналитика банковской отрасли показывает, что местные банки могут столкнуться с сокращением кредитования до 850 миллиардов долларов.
Рамки закона GENIUS
Закон GENIUS, подписанный в 2025 году, официально запрещает эмитентам стабильных монет напрямую платить проценты за свои токены. Однако банки утверждают, что закон создал лазейку, позволяющую криптобиржам и другим посредникам предлагать вознаграждения через сторонние схемы, что они стремятся устранить с помощью закона CLARITY.
Переговоры в Белом доме и неудачный компромисс
Три раунда переговоров
В феврале 2026 года Белый дом провёл несколько встреч с представителями криптоиндустрии и торговых ассоциаций банков. Руководил обсуждениями Патрик Витт, исполнительный директор Совета по цифровым активам при президенте, предложивший свой проект текста как возможный компромисс.
Первая встреча 2 февраля включала представителей Coinbase, Circle, Ripple и Crypto.com. Через восемь дней состоялась вторая сессия с участием представителей Банковской политики и Американской банковской ассоциации, которые представили «Документ принципов», требующий полного запрета вознаграждений в стабильных монетах.
Компромисс Белого дома
Третья встреча 19 февраля привела к предложению Белого дома, которое предусматривало запрет на вознаграждения за неактивные балансы стабильных монет — что отвечало основной озабоченности банков — при разрешении вознаграждений за конкретные виды деятельности, такие как платежи P2P или транзакции с торговцами. Криптокомпании в основном приняли этот подход.
Однако представители банковской отрасли отвергли компромисс, настаивая на более строгих ограничениях по допустимым видам деятельности, приносящим вознаграждения. Источник в банковской сфере отметил, что кредиторы считают, что разрешённые в рамках компромисса действия всё равно могут вызвать утечку депозитов.
Предложения OCC и рамки регулирования
Бюро контролёра валюты (OCC) опубликовало в конце февраля 2026 года проект правил по реализации закона GENIUS, дающий представление о том, как регуляторы интерпретируют запрет на доходность стабильных монет. В 376-страничном документе предполагается, что определённые схемы, связанные с аффилированными лицами или третьими сторонами, платящими вознаграждения держателям стабильных монет, будут запрещены.
Проект OCC явно разграничивает пассивное хранение и активное использование, заявляя, что запрет «не предназначен для того, чтобы мешать торговцу самостоятельно предлагать скидку держателю платежной стабильной монеты за её использование». Это различие отражает подход, основанный на деятельности, аналогичный тому, что предложен в компромиссе Белого дома.
За нарушение предполагаются серьёзные штрафы — до 500 000 долларов за нарушение в день, контроль за соблюдением осуществляют SEC, Минфин и CFTC.
Политические аспекты и дополнительные препятствия
Интересы семьи Трампа в криптовалюте
Демократы требуют включения положений о конфликте интересов, запрещающих высокопоставленным чиновникам и их семьям участвовать в проектах с цифровыми активами — что широко считается направленным против участия семьи Трампа в компании World Liberty Financial, выпускающей стабильную монету USD1 и подавшей заявку на получение национальной трастовой банковской лицензии.
Республиканцы выступают против этого, полагая, что президент Трамп наложит вето на любой закон, требующий от его семьи избавиться от криптовладений. Возможным компромиссом может стать отсрочка введения таких ограничений до инаугурации 2029 года.
Требования к голосованию в Сенате
Законопроект требует поддержки минимум 60 сенаторов, то есть как минимум семи демократов. В январе демократы в Сенатском комитете по сельскому хозяйству единогласно выступили против, не проголосовав ни за один вариант, опасаясь участия Трампа в криптопроектах и недостатка этических правил.
Дополнительные требования демократов включают ужесточение правил по борьбе с отмыванием денег и усиление защиты прав потребителей. Эти положения должны быть согласованы с версией, подготовленной Сенатским комитетом по банкам, после переноса его заседания.
Законодательный график и перспективы
Ограничения по срокам
Дедлайн Белого дома — 1 марта 2026 года — прошёл без достижения соглашения. Текущая напряжённость с Ираном усложняет продвижение криптозакона в этом году.
Эксперты считают, что если закон не попадёт к президенту до июля, окно возможностей закроется из-за предвыборной кампании на промежуточных выборах. Ожидается, что законодатели летом покинут Вашингтон для кампаний, что ограничит время для принятия законов.
Возможные сценарии
Аналитики оценивают вероятность принятия закона в 2026 году в 50–60%, хотя эта оценка может оказаться оптимистичной из-за текущего тупика. Если в ноябре демократы увеличат своё представительство, шансы на принятие снизятся, поскольку демократы в целом более разобщены по вопросам реформы федеральных правил для криптовалют.
Комитет по банкам Сената ещё не перенёс заседание по марк-апу, запланированное на январь, и новая дата пока не объявлена. Даже при решении вопроса о доходности стабильных монет окончательный текст должен быть согласован с версией Сенатского комитета по сельскому хозяйству и конкурировать за время на пленарных заседаниях с другими приоритетами, включая реформу жилищной политики.
Заявления заинтересованных сторон
Генеральный директор Blockchain Association Суммер Мерсингер заявил, что «путь к рабочему соглашению стал яснее, чем месяц назад», выразив осторожный оптимизм. Генеральный директор Ripple Брэд Гарлингхаус написал в Твиттере, что «дверь к сделке широко открыта. Банки просто должны действовать добросовестно и пройти через неё».
Американская банковская ассоциация ответила на проект правил OCC, не комментируя спор о доходности, и подчеркнула, что «риски для экономического роста и финансовой стабильности реальны, если политики не сделают всё правильно».
FAQ: Застой по закону CLARITY
В: Почему банки против вознаграждений в стабильных монетах?
О: Банки опасаются, что доходность в 3–5 процентов по стабильным монетам оттянет депозиты из традиционных сберегательных счетов с 0,1–0,5 процента, что может вызвать отток сотен миллиардов долларов и снизить кредитование, особенно в местных и региональных банках.
В: В чем заключался компромисс Белого дома, который отвергли банки?
О: Предлагалось запретить вознаграждения за неактивные балансы стабильных монет, что отвечало основной озабоченности банков, при этом разрешить вознаграждения за конкретные виды деятельности, такие как платежи P2P или транзакции с торговцами. Криптокомпании приняли этот подход, но банки настаивали на более строгих ограничениях.
В: Какие ещё вопросы мешают принятию закона CLARITY?
О: Помимо спора о доходности, демократы требуют включения положений о конфликте интересов, направленных против участия семьи Трампа в криптопроектах, более жёстких правил по борьбе с отмыванием денег и усиления защиты прав потребителей. Закон также сталкивается с процедурными препятствиями, включая необходимость поддержки минимум 60 сенаторов и согласование версий в комитетах по банкам и сельскому хозяйству.
В: Когда истекает срок для принятия закона в этом году?
О: Эксперты считают, что эффективный дедлайн — июль 2026 года, после чего кампании на промежуточных выборах займут всё время конгресса, ограничивая возможности для законопроектов. Если демократы увеличат своё число в ноябре, шансы на принятие снизятся ещё больше.
