Биткойн удерживает позиции, в то время как золото и серебро падают из-за оттока средств из ETF и напряженности ликвидности: JPMorgan

Биткойн BTC$68 953,10 показывает большую устойчивость по сравнению с традиционными активами-убежищами, такими как золото и серебро, которые испытывают давление из-за оттока капитала, распродаж и ухудшения ликвидности, сообщает инвестиционный банк JPMorgan.

«Ухудшение условий ликвидности на рынке золота привело к снижению его рыночной широты ниже, чем у биткойна в настоящее время», — написали аналитики под руководством Николаоса Панигирцоглу в отчёте за среду.

За последние недели биткойн проявил относительную устойчивость после начала войны в Иране, несмотря на резкое снижение после достижения рекордных максимумов в октябре.

Криптовалюта сначала резко упала вместе с более рискованными активами, кратковременно опустившись в диапазон низких $60 000 и вызвав крупные ликвидации, поскольку инвесторы спешили снизить риски на фоне геополитической неопределенности.

Однако распродажа оказалась недолгой. С тех пор цены стабилизировались в диапазоне высоких $60 000 — низких $70 000, несмотря на сохраняющееся напряжение и рост цен на нефть выше $100 за баррель.

Движение цен свидетельствует о том, что биткойн ведёт себя скорее как актив с высоким бета-коэффициентом, а не как чистое убежище в момент шока: сначала он продаётся, затем находит поддержку по мере возвращения потоков и вступления долгосрочных держателей после снижения паники.

Золото за месяц снизилось примерно на 15%, развернув массовый рост, который в январе поднял цены до рекордных около $5500. Серебро, достигшее пика около $120, также пошло вниз. Аналитики JPMorgan связывают распродажу с ростом процентных ставок, укреплением доллара и массовой фиксацией прибыли как розничных, так и институциональных инвесторов.

Данные о потоках подтверждают смену тенденции. За первые три недели марта из золота было выведено почти $11 миллиардов средств через ETF, тогда как приток средств в серебряные ETF, начавшийся прошлым летом, был свернут, говорится в отчёте. В то же время, фонды биткойна продолжали привлекать чистые притоки.

Данные о позициях рассказывают похожую историю. Индекс, отражающий деятельность институциональных инвесторов на базе открытых интересов фьючерсов CME, показывает резкое увеличение экспозиции в золото и серебро до конца 2025 — начала 2026 года, после чего с января наблюдается резкое снижение по мере сокращения позиций инвесторами. Позиции по биткойн-фьючерсам за последние недели остались относительно стабильными.

Индикаторы импульса также расходятся. Аналитики отметили, что трендовые инвесторы, такие как CTA, активно сокращают экспозицию в золото и серебро, что привело к смене индикаторов с перекупленных на уровни ниже нейтральных. Эта смена позиций, вероятно, усилила недавние падения цен. В то же время импульс биткойна восстанавливается после перепроданности и приближается к нейтральным уровням, что может свидетельствовать о снижении давления на продажу.

Условия ликвидности ещё больше подчеркивают расхождение. Рыночная широта золота ухудшилась до такой степени, что теперь оно уступает биткойну — это обратное классическому соотношению. Ликвидность серебра ещё слабее, что усугубляет недавние ценовые движения из-за тонкой глубины рынка, добавил отчёт.

На момент публикации крупнейшая в мире криптовалюта торговалась около $69 000. Золото — около $4 450 за унцию, серебро — $69 за унцию.

Подробнее: Брокер Wall Street Bernstein считает, что биткойн достиг дна, и сохраняет целевую цену $150 000 к концу года