😎 В ПРОБЛЕМЕ ЛИ TETHER?

Артур Хейс ( бывший CEO BitMEX ) утверждает, что Tether слишком рискован, потому что он держит около 22,8 миллиарда долларов в Bitcoin и золоте.

Суждения Хейза следующие:
•Общие активы Tether: $181.2 миллиарда
•Обязанности: 174,4 миллиарда долларов (общая циркулирующая USDT)
•Избыточные резервы: $6.78 миллиардов

На бумаге это выглядит безопасно, потому что Tether держит больше активов, чем количество USDT, которое ему нужно для обеспечения. Tether получает огромные прибыли от высоких процентных ставок, удерживая облигации казначейства США. Но с увеличением ожиданий снижения ставок прибыли Tether от казначейских облигаций уменьшатся, поэтому компания ищет альтернативные доходы, инвестируя часть своего капитала в золото, Bitcoin и другие активы.

Однако Хейз утверждает, что если Биткойн и золото упадут на 30%, Tether потеряет примерно 6,8 миллиарда долларов — почти равное его резервному избытку в 6,78 миллиарда долларов. По его словам, это может стереть буфер и оставить USDT с недостаточным обеспечением примерно на $200 миллион.

Это вызвало сильные споры в сообществе. Некоторые называют это FUD, другие искренне обеспокоены. Как обычно, истина где-то посередине.

Ключевой момент в том, что отчет о резерве, проверенный BDO, отражает только одно юридическое лицо — Tether International, S.A. de C.V. (Сальвадор), компания, непосредственно поддерживающая USDT.

Он не включает в себя другие дочерние компании Tether или огромные прибыли, полученные более широкой группой Tether. Согласно словам генерального директора Tether и предыдущим отчетам, Tether зарабатывает более $10 миллиард в год на казначейских облигациях и удерживает более $30 миллиард активов на уровне группы — ни один из которых не появляется в отчете о резервах USDT. Поэтому, даже если Bitcoin и золото резко упадут, Tether теоретически мог бы пополнить резервный буфер с помощью корпоративной прибыли или капитала на уровне группы. Это объясняет, почему Tether выжила в каждом крупном рыночном крахе с 2018 года до краха Luna в 2022 году и банковского кризиса 2023 года. USDT иногда отделяется в моменты паники, но всегда быстро восстанавливается — и, что наиболее важно, Tether никогда не отказывал в обмене USDT на USD.

В заключение, резервный surplus в размере 6,78 миллиарда долларов может колебаться с ценой Биткойна и золота, но у Tether за кулисами гораздо больше капитала, поэтому риск неплатежеспособности из-за нормальной рыночной волатильности, вероятно, преувеличен. С другой стороны, утверждать, что нет никаких опасений, также было бы неточно.

Реальность такова, что у нас все еще нет полной прозрачности в отношении $30 миллиардов на уровне группы. Они могут держать больше казначейских облигаций или инвестировать в другие бизнесы. У нас просто нет полной картины, потому что Tether в настоящее время выдает аттестации, а не полные аудиты — хотя это может измениться в ближайшее время, так как Закон о гениальности потребует обязательных аудитов.$usdt