Банк Нидерландов ING: доходность 10-летних казначейских облигаций США может подняться выше ключевого диапазона, что будет продолжать оказывать давление на крипторынок.

Последний анализ ING указывает, что доходность 10-летних казначейских облигаций США в настоящее время удерживается выше 4% и имеет потенциал для дальнейшего роста. Эта тенденция не является благоприятной для таких высокорискованных активов, как криптовалюта, поскольку рост доходности обычно означает ужесточение финансовых условий и снижение склонности к риску.

В настоящее время доходность 10-летних облигаций США составляет 4,09%. Несмотря на слабые экономические данные, включая отчет по занятости ADP, количество рабочих мест в США в ноябре сократилось третий раз за последние пять месяцев, доходность по-прежнему демонстрирует значительную устойчивость. В отчете для клиентов, опубликованном ING в четверг, говорится, что в последнее время доходность казначейских облигаций в основном колеблется в диапазоне от 4% до 4,1%: «В краткосрочной перспективе возможен выход за пределы диапазона вниз, но если произойдет пробой верхней границы диапазона, вероятность дальнейшего роста выше».

После публикации отчета ADP доходность 10-летних облигаций США ненадолго снизилась до 4,06%, но затем быстро восстановилась. Обычно слабые данные по занятости и инфляции усиливают ожидания снижения ставок, что приводит к снижению доходности. Однако в этом месяце вероятность снижения ставки ФРС уже выросла до 87%, а доходность по-прежнему остается на высоком уровне, что свидетельствует о новой оценке рынком изменений в структуре экономики.

ING объясняет такую «устойчивость» тем, что экономика США переживает этап роста производительности, стимулируемый такими технологиями, как искусственный интеллект. Аналитики отмечают, что сокращение чистой миграции и снижение спроса на рабочую силу, безусловно, влияют на данные, однако ключевой движущей силой будущего экономического роста становится не количество занятых, а повышение производительности.

За последние три месяца доходность 10-летних казначейских облигаций США стабильно колебалась в диапазоне от 4% до 4,20%. CoinDesk ранее также отмечал важность этой структурной зоны. Если доходность преодолеет сопротивление на уровне 4,1%, это может оказать глубокое влияние на рыночные ожидания на 2026 год и более отдаленную перспективу.

Данные по инфляции PCE, которые будут опубликованы в эту пятницу, также могут стать ключевым фактором волатильности доходности. ING считает, что если корпоративная отчетность окажется слабой, краткосрочное снижение доходности ниже 4% не станет неожиданностью, однако масштаб падения, вероятно, будет ограничен; напротив, если доходность пробьет вверх, это может привести к более широкому пересмотру цен на рынке гособлигаций США и рисковых активов.

Для крипторынка сохраняющаяся высокая или растущая доходность казначейских облигаций США означает относительно жесткие условия ликвидности, что может и дальше ограничивать пространство для роста цен биткоина и других цифровых активов. (CoinDesk)