Четвертое. Редкие ресурсы: обзор "стратегических металлов" в цепочке AI-индустрии

Почему "ресурсные товары" стали "скрытыми чемпионами" инвестиций в AI?
Вам может казаться, что инвестиции в AI — это только чипы, серверы и высокие технологии, но настоящая движущая сила экономики эпохи AI — это "стратегические металлы", скрытые в верхней части цепочки производства. Они как "топливо" для автомобилей: без них даже самые передовые чипы — мусор. К 2026 году, с полным взрывом вычислительных мощностей AI, такие "маленькие металлы", как молибден, олово, серебро и фосфид индия, переживут исторический суперцикл — не краткосрочную спекуляцию, а возможность, вызванную дисбалансом спроса и предложения.
Сегодня поговорим простыми словами: почему эти металлы так важны? Насколько сильна их логика роста цен? Как обычному человеку правильно распланировать?
1. Молибден: "костный металл" AI-чипов, суперцикл 2026-2028 гг.
Почему молибден — это "жесткая необходимость" для AI?
Молибден можно представить как "усилитель" для AI-чипов. Сейчас AI-чипы становятся всё меньше и горячее, традиционные материалы (медь, алюминий) при высокой мощности легко деформируются, увеличивая сопротивление, а молибден обладает тремя ключевыми свойствами:
· Высокая термостойкость: точка плавления 2620℃, на 1000℃ выше меди, чипы не боятся перегрева и деформации;
· Высокая стабильность: коэффициент теплового расширения вдвое меньше меди, при расширении и сжатии чипа он не трескается;
· Хорошая электропроводность: сопротивление на 15% ниже вольфрама, сигналы передаются быстрее и стабильнее.
Проще говоря, без молибдена невозможно создать высокопроизводительные AI-чипы. От Nvidia H100 до следующего поколения Rubin — все межсоединения делаются с помощью молибдена.
Насколько велик дефицит спроса и предложения?
· Спрос: триггеры — AI-чипы, системы охлаждения, электросетевые инфраструктуры (ветроэнергетика, электросети), к 2026 году глобальный спрос вырастет более чем на 5%;
· Предложение: 45% молибдена в мире — из Китая, но даже в Китае его не хватает, в 2020 году страна перешла из экспортера в импортера; основные регионы — Перу, Чили — ограничены экологическими требованиями, новых шахт почти не открывают.
Цены на молибден достигли рекордных максимумов в 2025 году, а к 2026 году могут достигнуть 100 000 долларов за тонну (сейчас около 30 000 долларов).

2. Олово: "единственный выбор" для электронных пай, скрытые возможности малого рынка
Почему олово — незаменимый материал?
Олово — универсальный клей для электроники: все чипы и платы соединяются с помощью олова. Его свойства без альтернативы:
· Низкая температура плавления: 231℃, не повреждает чипы при пайке;
· Хорошая электропроводность: низкое сопротивление, стабильная передача сигналов;
· Антиоксидантные свойства: пайки не ржавеют, служат долго.
AI-серверы, солнечные панели, автомобильная электроника — всё требует много олова, особенно AI-серверы, где расход олова в три раза выше, чем у традиционных.
Почему спрос и предложение напряжены?
· Спрос: к 2026 году объем поставок AI-серверов удвоится, спрос на олово — ежегодный рост 10%;
· Предложение: 80% мировых запасов олова сосредоточено в Китае, Индонезии и Мьянме, в 2023 году Мьянма приостановила добычу, что сократило импорт в Китай вдвое; разработка новых месторождений занимает 5-10 лет, в краткосрочной перспективе — не успевают.
Запасы олова на Лондонской бирже (LME) в 2025 году достигли десятилетнего минимума, цена может превысить 30 000 долларов за тонну (сейчас около 25 000 долларов).

3. Серебро: "двойной драйвер" — солнечная энергетика + AI, золото для бедных
Почему серебро внезапно стало популярным?
Серебро обладает двумя свойствами, которые сейчас активно развиваются:
· Промышленные свойства: для солнечных панелей на 1 ГВт требуется 20 тонн серебра, использование в платах AI-серверов растет на 15% в год;
· Финансовые свойства: оно более редкое, чем золото (запасы — всего 1/5 от золота), в периоды инфляции привлекает инвестиции.
К 2026 году мировой промышленный спрос на серебро вырастет на 15%, а предложение — всего на 1.2%, дефицит составит 5000 тонн.

4. Фосфид индия: "скрытый чемпион" оптоволоконных коммуникаций, "фундамент скоростных дорог" эпохи AI
Почему фосфид индия — "сердце" оптоволоконных коммуникаций в AI?
Фосфид индия (InP) — лидер третьего поколения полупроводниковых материалов, специально решающий задачу "скоростной передачи данных". Его можно представить как "материал скоростных дорог" для оптоволоконных коммуникаций — AI требует передачи огромных объемов данных, а традиционный кремний не подходит для частот выше 100G, тогда как фосфид индия легко справляется с модулями 100G, 400G и даже 800G.
Ключевые преимущества:
· Высокая электронная подвижность: в 4 раза выше кремния, скорость передачи — быстрее;
· Хорошие оптоэлектрические свойства: может напрямую преобразовывать электрический сигнал в световой, — ядро лазеров и фотодетекторов;
· Высокочастотные характеристики: идеально подходит для диапазона до 300GHz, для внутренней связи дата-центров AI.
Почему спрос и предложение в критическом дефиците?
· Спрос: переход с 800G на 1.6T в оптоволоконных модулях увеличит потребность в фосфиде индия на 50% в год; к 2026 году рынок лазеров на фосфиде индия вырастет с 2 до 5 миллиардов долларов;
· Предложение: 80% мировых мощностей по производству фосфида индия сосредоточено в США (AXT), Японии (Sumitomo), китайские компании только начинают прорыв; процесс синтеза, роста и обработки занимает 6-8 месяцев, что не успевает за взрывным ростом AI.

5. Инвестиции в ресурсные акции: "четыре правила"
Новичкам в инвестициях в ресурсы запомнить четыре вещи:
· Выбирайте лидеров;
· Анализируйте спрос и предложение: выбирайте "взрыв спроса + ограниченное предложение", например, молибден (спрос AI + ограничение совместных месторождений с медью), олово (спрос AI + экспортные ограничения Мьянмы), фосфид индия (спрос AI + технологические барьеры);
· Следите за ритмом: флуктуации цен на фосфид индия, олово и другие малые металлы — большие, рекомендуется покупать на понижениях, не гнаться за ростом; молибден и серебро — долгосрочные циклы, лучше держать долго;
· Избегайте рисков: остерегайтесь технологий замещения (например, фосфид индия может частично заменить нитрид галлия), но верьте, что в течение 3-5 лет спрос на AI не изменится.
Последнее слово для новичков
Конкуренция в эпоху AI — это конкуренция за ресурсы. Молибден, олово, серебро и фосфид индия — это "кровь" цепочки AI, без них вся эта "башня" рухнет. 2026 год — начало суперцикла ресурсов, правильное размещение в лидерах — это шанс оказаться на волне новой эпохи. Помните: инвестиции — это не погоня за трендами, а понимание спроса и предложения — редкие вещи никогда не бывают дешевыми, а технологические барьеры всегда дают премию.
Следующая статья: «AI-решения на периферии: от концепции к реализации — взрывной тренд»