Биткоин, акции и золото одновременно падают — психологическая цепная реакция в системе рынка

11月21日のブラックフライデー — это был не просто спад на рынке, а «коллективная паника», когда рисковые активы по всему миру были загнаны в одну сторону. Индекс Nasdaq 100 за день резко упал на 5%, акции Гонконга снизились на 2.3%, A-акции тоже потеряли около 2%. А самым драматичным было криптовалютное пространство — биткойн временно опустился ниже 86000 долларов, сейчас он держится около 92.83K (изменение за 24 часа: -2.40%). Ethereum также снизился на 3.06%, достигнув уровня 3.21K. За 24 часа более 245 000 инвесторов пережили ликвидацию на сумму 930 миллионов долларов.

Почему всё рухнуло одновременно? Не одна причина

Рынок ожидал «снижения ставки в декабре». Ожидания по всему американскому рынку за месяц рухнули с 93.7% до 42.9% — такое резкое изменение настроений ошарашило все системы.

Несколько представителей ФРБ одновременно заявили о жесткой позиции: «Замедление инфляции идет медленно, рынок труда остается крепким, поэтому возможность дальнейшего повышения ставок не исключается». Эта фраза разрушила коллективные ожидания рынка.

Когда хорошие новости перестают работать, начинается настоящая кризис

Nvidia объявила о квартальной прибыли, превысив ожидания. Но даже «идеальные» новости быстро превращались в убытки, и цена резко падала с пиков. В цикле высокой оценки технологических акций, когда хорошие новости не поднимают цену, — это становится крупнейшим негативным фактором — инвесторы понимают, что «пора уходить».

Крупный шорт-селлер Барри Шиллер в этот момент нанес удар — он поставил под сомнение сложную «циклическую кредитную» структуру между крупными AI-компаниями, такими как Nvidia, OpenAI, Microsoft, Oracle, и отметил: настоящий спрос конечных клиентов невероятно мал, почти все клиенты получают финансирование от дистрибьюторов.

Девять одновременных давлений: проблема самой структуры рынка

Аналитическая команда Goldman Sachs ясно заявила, что причина падения не может быть объяснена одним катализатором. Вот девять факторов, которые они перечислили:

Беспокойство на рынке частных кредитов (члены ФРБ официально предупреждают о потенциальных рисках), неопределенность в данных по занятости, ускорение автоматической распродажи CTA, повторный вход шортистов, слабость акций азиатских технологических компаний, резкое ухудшение ликвидности на вершине S&P500, изменение структуры рынка из-за резкого роста ETF-трейдинга.

Особенно опасна ситуация с ликвидностью. В условиях почти нулевой ликвидности даже небольшие продажи вызывают значительные колебания цен.

Криптовалютный рынок стал «индикатором температуры»

Интересно, что в этом падении первым начал снижаться именно биткойн. Ранее криптовалюты считались периферийными активами, а теперь — индикатором настроений по всему миру в отношении рисковых активов. Когда BTC и ETH начали падать, за ними последовали американские акции — это свидетельство того, что криптовалюты впервые по-настоящему встроены в механизм определения цен на мировые активы.

Конец бычьего рынка? Нет, но коррекция неизбежна

Рэй Далио (основатель Bridgewater) признал, что инвестиции в AI создают пузырь, но утверждает, что инвесторам не нужно спешить с продажами. По его анализу, текущий уровень американского рынка примерно на 80% от пика 1929 или 1999 годов, и даже перед крахом пузыря многие активы еще могут расти.

Однако направление рынка ясно. В ближайшее время произойдет переоценка ожиданий «рост + ставки», инвесторы перейдут от ожиданий к фиксации прибыли. Рынок — это не настоящий медвежий тренд, а этап перехода к «рынку с высокой волатильностью».

Самые быстро падающие активы первыми отскочат

Активы с наибольшим кредитным плечом и самой низкой ликвидностью падали наиболее резко, но исторически первые отскоки часто происходят именно в криптовалютном пространстве. Для инвесторов, хорошо понимающих структуру рынка, это не только возможность для коррекции, но и сигнал для переоценки всего риск-активов.

Важно понять, что «эпоха бездумного роста» завершилась. Цикл инвестиций в AI еще не закончился, но участники рынка в будущем будут вынуждены опираться на цифры и факты.