2026 год: окно для криптовалютного законодательства сужается: сможет ли регулирование в США реализоваться в срок?

2026 год является ключевым для американской индустрии криптовалют. В этом году не только будет решено, кто возьмёт на себя руководство страной, но и определится, сможет ли рамочная регуляция цифровых активов действительно сформироваться. Согласно общению с отраслевыми экспертами, вероятность принятия этого комплексного закона о структуре криптовалютного рынка в следующем году оценивается в диапазоне 50%-60%.

Законодательный тупик: двойной удар времени и разногласий

В настоящее время Сенат продвигает законопроект о регулировании криптовалют, который включает в себя множество уровней сложной координации. Комитет по банкам Сената разрабатывает проект, цель которого — прояснить границы полномочий Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC) и Комиссии по товарным фьючерсам (CFTC), а также создать новую систему классификации для определённых видов цифровых активов. В то же время, Сенатский комитет по сельскому хозяйству, отвечающий за надзор за CFTC, разрабатывает собственную версию, наделяя этот орган дополнительными полномочиями. В итоге эти два варианта должны быть объединены в один.

Изначально ожидалось, что Сенатский комитет по банкам сможет провести голосование по поправкам до конца года, но этот график уже сорван. Текущая цель — провести “утверждение” законопроекта в начале 2026 года. Представитель комитета подтвердил, что достигнут прогресс с демократами, и комитет продолжает переговоры в надежде на продвижение в начале нового года.

Однако настоящая проблема в том, что даже если Сенат одобрит законопроект, его нужно согласовать с версией, принятый Палатой представителей (так называемый “Законопроект о ясности”). Весь процесс включает голосования в нескольких комитетах, голосование в Сенате в целом, а также урегулирование разногласий между палатами. Такой сложный порядок, в сочетании с временной “бомбой” промежуточных выборов, делает окно для законодателей чрезвычайно узким.

Теневая борьба вокруг стабильных доходных криптовалют

Самое взрывоопасное разногласие возникает вокруг регулирования доходных стабильных монет. Банковский сектор и криптоиндустрия придерживаются полностью противоположных взглядов.

Банковские ассоциации утверждают, что прошлогодний законопроект “GENIUS о стабильных монетах” содержит критические уязвимости — он не ограничивает эффективно возможность эмитентов стабильных монет предоставлять проценты. Они считают, что это прокладывает путь к превращению стабильных монет в сберегательные инструменты, что искажает рыночные стимулы традиционной финансовой системы и создает несправедливую конкуренцию.

Криптоиндустрия же придерживается противоположной позиции: предоставление дохода стабильным монетам — это проявление здоровой конкуренции и не должно быть запрещено. Обе стороны используют этот вопрос как рычаг в борьбе.

Юридическая юрисдикция: кто решает?

Генеральный директор Digital Chamber Коди Кабон отметил, что ещё одна глубокая разногласие связана с регулированием DeFi — особенно с вопросом, как применять правила против отмывания денег к децентрализованным протоколам, и кто именно — SEC или CFTC — имеет юрисдикцию над определёнными токенами.

Этот, казалось бы, технический вопрос скрывает за собой борьбу за власть. Важен вопрос: кто принимает окончательное решение? Кабон выразил реальные опасения отрасли — если SEC получит первоочередное право на классификацию токенов, это будет напоминать “повтор эпохи Гэри Гензлера”, только с другим именем. Гензлер, будучи председателем SEC, считается сторонником жесткого регулирования криптовалют, и индустрия опасается, что новая структура власти всё равно склонится в сторону строгого надзора.

Эффект Трампа: призраки конфликта интересов

Невозможно обойти стороной тему огромных экономических интересов действующего президента Дональда Трампа в криптосфере. По оценкам Bloomberg за июль этого года, Трамп и его семья уже получили около 6,2 миллиарда долларов прибыли от криптовалютных предприятий. В их числе — World Liberty Financial (DeFi и стабильные монеты, где Трамп и его трое сыновей указаны как соучредители), а также 20% акций американской компании по биткоинам. Более того, Трамп запустил мем-монеты TRUMP и MELANIA, что вызвало широкую озабоченность законодателей.

Эти крупные интересы создают тонкое давление на законодательство. Сенатор-республиканец Цинтия Лумис, участвовавшая в переговорах, сообщила, что Белый дом уже вовлечен в обсуждение этических аспектов. Лумис и демократ-сенатор Рубен Гальегос передали в Белый дом соответствующие проекты, но получили их обратно без изменений.

С точки зрения демократов, приближающиеся промежуточные выборы делают вопрос ответственности приоритетом. Любая информация о возможной незаконной выгоде президента или его окружения становится оружием в политической борьбе. Это добавляет дополнительные риски для принятия закона.

Кризис кадров в институтах: опасность вакуума власти

Ещё одна проблема, которая часто игнорируется, — вакансия в Комитете по торговле товарными фьючерсами (CFTC). За последние 12 месяцев четыре члена этого органа ушли или объявили о намерении уйти, среди них — два демократa и два республиканца. Временно исполняющий обязанности председателя — Каролин Ван, которая заявила, что уйдет, как только новый председатель Майк Сэлиг будет утвержден. Это означает, что у организации, которая должна расширить полномочия в сфере криптовалют, сейчас только один республиканский член.

Кабон отметил, что ни один сенатор не готов передать такие полномочия человеку, у которого слишком много дел и который работает в условиях серьёзного дефицита кадров. В организации изначально предполагалось пять руководителей, сейчас же она фактически без полноценного состава. Демократы используют этот пробел как мощный рычаг в переговорах, усложняя всю ситуацию.

Критический момент: первая половина 2026 года — последний шанс

Общий консенсус экспертов ясен: время очень ограничено. Как только комитет по банкам Сената подготовит и проведет голосование по законопроекту, его нужно будет объединить с версией, принятой комитетом по сельскому хозяйству, — и затем провести голосование в полном составе Сената. После этого потребуется согласование с версией Палаты представителей — это уже марафонский процесс.

Кевин Вейсоч из Anchorage Digital заявил, что у законодателей есть примерно полгода — до первой половины 2026 года — чтобы всё завершить. “Как только начнется избирательный сезон, депутаты будут полностью погружены в кампании,” — сказал он. — “Максимум — есть очень узкое окно перед каникулами конца 2026 года, но тогда уже после выборов.”

Кабон же дал более ясный сигнал тревоги: если в январе комитеты не начнут рассмотрение, он будет очень пессимистичен. — “Мне нужно увидеть, что оба комитета проводят рассмотрение, что в Сенате появляется компромиссный проект, и что в течение шести недель будет голосование в полном составе. Если в январе этого не произойдет, — всё станет очень сложно.”

Риск бюджета: потенциальный шатдаун правительства

Ещё один часто игнорируемый риск — завершение временного финансирования правительства. После 43-дневного шатдауна в ноябре, Конгресс продлил финансирование до 30 января 2026 года. Если к тому времени не будет достигнуто соглашение, правительство снова закроется — и все работы, включая крипто-законодательство, будут приостановлены.

Бывший член команды Байдена на президентских выборах 2020 года, CEO Saga Ребекка Лио отметила, что среди демократов есть сторонники криптоиндустрии, но в условиях давления со стороны промежуточных выборов и бюджетных переговоров трудно выделить достаточно ресурсов.

Последний аргумент: почему нужно продвигать

Лио добавила, что даже если эта законодательная инициатива не пройдет, индустрия снова будет её продвигать. Всё очень просто: для достижения массового внедрения и масштабирования криптовалют необходима ясная регуляция. Всё больше финансовых институтов входит в цифровой активный сектор, и неопределенность в регулировании становится узким местом развития.

Другими словами, окно для законодательства в 2026 году может стать последним разумным шансом. Если его пропустить, в ближайшие годы продвижение станет очень сложным.