Драгоценные металлы под давлением: золото и серебро показывают значительные падения, пока рынки переоцениваются

Торговая сессия в США в четверг стала свидетелем существенных коррекций цен на золото и серебро. Особенно слабые показатели продемонстрировал серебро, с трейдерами, ликвидирующими ранее построенные длинные позиции. Это нисходящее движение отражает не только фиксацию прибыли краткосрочными операторами, но и возобновление структурного давления на рынок драгоценных металлов.

Детальный анализ динамики цен

Фьючерсы на золото с февральской датой поставки закрылись на уровне 4431,7 доллара за унцию, потеряв 30,8 доллара. В то же время, фьючерсы на серебро с поставкой в марте снизились еще сильнее, опустившись до 73,83 доллара за унцию, что на 3,783 доллара ниже предыдущего уровня. Эти движения показывают, что серебро продолжает демонстрировать более высокую волатильность по сравнению с золотом, что характерно для этого промышленного металла.

Фактор ребалансировки индексов

Одной из основных причин этого давления является ежегодная ребалансировка индексов сырья. Рыночные участники готовятся к возможному значительному оттоку капитала из сектора. По оценкам Citigroup, ребалансировка может привести к продаже примерно 6,8 миллиарда долларов фьючерсов на серебро, сопровождаемых оттоками сопоставимых размеров на рынке золота. Увеличение доли драгоценных металлов в базовых индексах вызвало эти ожидаемые продажи. Трейдеры уже начинают занимать позиции в преддверии этого события, которое ожидается в ближайшие дни.

Неблагоприятный макроэкономический фон

На рынке серебра сформировалась нисходящая техническая конфигурация, что усилило панические распродажи среди инвесторов. Общий принцип на финансовых рынках гласит, что зрелые бычьи циклы требуют постоянного притока позитивных новостей для поддержания. В настоящее время этот катализатор поддержки кажется отсутствующим как для золота, так и для серебра. Американские данные о рынке труда дают противоречивую картину: число объявленных увольнений в декабре снизилось до самого низкого уровня с июля 2024 года — 35 553 уволенных по сравнению с 71 321 в ноябре. Однако годовые показатели за 2025 год показывают совершенно другую ситуацию: всего объявлено о 1 206 374 увольнениях, что на 58% больше по сравнению с предыдущим годом. Государственный сектор возглавил этот список с 308 167 увольнениями, сосредоточенными в основном на федеральном уровне, тогда как в частном секторе технологический сектор зафиксировал наибольшее число потерь — 154 445 позиций.

Технические перспективы и ключевые уровни сопротивления

Технический анализ фьючерсов на золото с февральской датой показывает, что исторический максимум контракта на уровне 4584,00 доллара за унцию является ближайшей целью для роста при условии закрытия выше этого уровня. В то же время, медведи стремятся опустить цену ниже важного технического уровня поддержки — 4284,30 доллара за унцию. В краткосрочной перспективе первая сопротивляемость находится на уровне максимума предыдущей ночи — 4475,20 доллара за унцию, а первый уровень поддержки — на уровне 4400,00 доллара за унцию, за которым следует минимум недели — 4354,60 доллара за унцию.

Для серебра мартовские фьючерсы зафиксировали движения, вызывающие опасения у технических аналитиков, с формированием фигуры двойного вершины на дневном графике. Следующая цель для быков — исторический максимум на уровне 82,67 доллара за унцию, а медведи ориентируются на закрытие ниже ключевой поддержки — минимума прошлой недели на уровне 69,225 доллара за унцию. Первая сопротивляемость для серебра — 75,00 доллара за унцию, а следующий уровень поддержки — 74,00 доллара за унцию.

Влияние государственных политик США

Верховный суд США готовится вынести решение о конституционной легитимности таможенных пошлин, введенных администрацией Трампа. Решение может быть принято уже в пятницу и иметь значительные последствия для мировой экономики. Нижестоящие суды уже постановили, что обращение президента Трампа к International Emergency Economic Powers Act 1977 для поддержки масштабных “взаимных” пошлин превысило его конституционные полномочия. Если Верховный суд согласится с этим мнением и признает такие пошлины незаконными, большинство мер, введенных во втором сроке, могут быть отменены, что подвергнет американское правительство потенциальным выплатам в десятки миллиардов долларов.

Параллельно президент Трамп объявил о намерении увеличить ежегодный оборонный бюджет США на 500 миллиардов долларов, доведя его до 1,5 триллионов. Этот значительный рост отражает более агрессивную геополитическую стратегию, хотя Трамп также пригрозил исключить из участия в торгах некоторые компании, которые могут получить выгоду. Исполнительный указ обязывает крупнейших подрядчиков оборонной отрасли приостановить обратный выкуп акций и выплату дивидендов до увеличения инвестиций в строительство предприятий и научно-исследовательские работы, а также устанавливает лимит на вознаграждение руководства в 5 миллионов долларов в год. Эти меры вызвали снижение котировок ведущих подрядчиков оборонного сектора.

Энергетический рынок и венесуэльская стратегия

Одной из самых значимых экономических новостей недели стало объявление о стратегии США в отношении венесуэльских нефтяных ресурсов. Администрация Трампа намерена взять под контроль до 50 миллионов баррелей венесуэльской нефти — беспрецедентное вмешательство, которое может стать одним из самых значимых изменений в глобальном энергетическом предложении за последние годы. Президент заявил о планах восстановить венесуэльскую нефтяную промышленность в ближайшие годы на очень прибыльных основаниях.

Эта стратегия предполагает прямое участие федерального правительства на международном нефтяном рынке и может активировать поставки венесуэльской нефти на американские НПЗ после многолетних санкций. Трейдеры нефти и американские НПЗ уже перестраивают свои позиции, чтобы обеспечить доступ к венесуэльской нефти. Несмотря на то, что у Венесуэлы одни из крупнейших запасов нефти в мире, десятилетия недоинвестирования, экономической изоляции и санкций снизили добычу ниже миллиона баррелей в день. Влияние этой новости было немедленным: цены на канадскую нефть резко рухнули, а фьючерсы на эталонную нефть испытали давление на понижение. В настоящее время цены на нефть торгуются около 57,00 долларов за баррель, хотя крупные американские нефтяные компании остаются осторожными и ждут ясных политических и юридических гарантий перед входом на венесуэльский рынок.

Общий сценарий и контекст глобальных рынков

Индекс доллара немного укрепился, а доходность американских десятилетних облигаций составляет 4,16%. Общая картина показывает давление на золото и серебро, вызванное как техническими, так и фундаментальными факторами, в условиях, когда экономическая политика США продолжает оставаться фактором неопределенности для мировых рынков.