Обновление Pendle для ликвидного залога: от многолетней блокировки до вывода средств за 14 дней — сможет ли эта реформа повысить уровень участия?

【比推】Pendle最近动作挺大，官方宣布用sPENDLE流动质押代币直接替换掉了老的vePENDLE长期锁定模式。说白了，以前那套要锁好几年的机制太重了，新系统把解锁周期从数年砍到14天，还加上了可转让、可组合这些特性，用户进出更灵活了。

为啥要改呢？数据很能说明问题——原来的vePENDLE系统只吸引了约20%的代币供应参与，在同类质押模型中算最低的。说明大家不太买账这种长期锁定的玩法。

新机制怎么运转？Pendle决定把协议收入的高达80%用于PENDLE回购，同时推出算法排放模型，这样能把总体排放量削减约30%。对于已经持有vePENDLE的用户，按照剩余锁定期给予最高4倍奖励倍数，这个倍数会在两年内逐步线性衰减——算是对老用户的补偿 и переходное стимулирование.

从重资产质押到轻量化流动质押，这套思路很符合当下DeFi追求流动性和可组合性的大趋势。关键还是能不能真的吸引更多参与者进来。