Падение акций производителя AI-чипов на 30% скрывает растущие фундаментальные показатели — контринтуитивная возможность?

О disconnect, о котором никто не говорит

Вот загадка: Marvell Technology (NASDAQ: MRVL) за последние девять месяцев по состоянию на 1 ноября 2025 года показала ошеломительный рост выручки на 51% по сравнению с прошлым годом, однако её акции были ошарашены почти на 30%. Это не просто небольшое несоответствие — это яркое расхождение между тем, что компания фактически поставляет, и тем, как это оценивает рынок.

Виновник? Инвесторы были напуганы торможением в сегменте автомобильных Ethernet от Marvell, который не рос достаточно быстро, чтобы соответствовать ожиданиям. Но вот где становится интересно: руководство сделало смелый шаг, который может всё изменить.

Полностью в AI-инфраструктуру

В стратегическом повороте, который сигнализирует о серьёзных намерениях, Marvell продала свой бизнес по производству автомобильных Ethernet компании Infineon за 2,5 миллиарда долларов наличными. Это было не просто очищение портфеля — это освобождение. Отказавшись от бизнеса с медленным ростом, компания освободила не только капитал, но и инженерные ресурсы и операционный фокус для усиления позиций там, где происходит настоящая динамика: в инфраструктуре AI-центров данных.

Генеральный директор Мэтт Мерфи не стал терять время. Marvell сразу же вложила освобожденные ресурсы в приобретение Celestial AI, что на первый взгляд выглядит как хирургический ход. Это приобретение напрямую укрепляет позиции Marvell в экосистеме AI-чипов, особенно в инфраструктуре центров данных, где спрос растет быстрее предложения.

Цифры подтверждают это. Производительность компании за третий квартал 2026 финансового года показала рост выручки на 37% по сравнению с прошлым годом, при этом сегмент AI теперь явно является двигателем роста. В этот период расширения прибыли чистая прибыль фактически опередила рост выручки — классический признак операционного рычага.

Математика, которая должна иметь значение

Когда компания растет выручка на 51%, а чистая прибыль растет еще быстрее, это не шум. Это начало истории расширения маржи. В настоящее время Marvell работает с чистой маржой около 10%, что говорит о значительном потенциале для роста по мере того, как продукты, ориентированные на AI(обычно с более высокой маржой), постепенно заменяют устаревшие предложения.

Баланс остается крепким — компания завершила квартал с текущим коэффициентом выше 2, что означает отсутствие чрезмерной задолженности и наличие гибкости для будущих шагов.

Что будет дальше

Если Celestial AI успешно интегрируется и спрос на AI-инфраструктурные чипы продолжит расти, финансовый 2027 год может выглядеть кардинально иначе. Компания по сути превращается из диверсифицированного производителя полупроводников в чистую ставку на AI-инфраструктуру. Это либо то, что рынок вознаградит, — либо уже делает это, тихо закладывая в цену эту трансформацию, пока более широкий рынок отвлечен недавней слабостью акций.

Настоящий вопрос, который должны задавать себе инвесторы: наказывают ли рынок Marvell за дисциплинированное распределение капитала, или в конечном итоге он вознаградит компанию за порядок в делах? История показывает, что такие трансформации не остаются недооцененными навсегда.