Революция в области уличной доставки от Serve Robotics: сможет ли она захватить рынок на $450 миллиардов?

Возможности робота для доставки еды, меняющие логистику последней мили

Автономная доставка по тротуарам готова трансформировать сектор коммерческой доставки. Компания, которая выделилась из крупной платформы такси в 2021 году, заняла лидирующие позиции в этом сдвиге. Serve Robotics управляет растущим парком компактных автономных роботов, предназначенных специально для доставки еды, к концу 2025 года развернув 2 000 единиц в крупных мегаполисах.

Объем рынка впечатляет. Аналитики отрасли оценивают, что решения на базе роботов и автономной доставки могут достичь оценки в $450 миллиардов к 2030 году, поскольку бизнесы все больше осознают неэффективность традиционных методов доставки. Средняя дистанция доставки еды в США составляет всего 2,5 мили — маршрут, гораздо более подходящий для небольших автономных машин, чем для управляемых человеком транспортных средств.

Как работает технология Serve Robotics

Последнее поколение роботов Serve достигло уровня автономности 4, что означает их способность самостоятельно ориентироваться на тротуарах в пределах обозначенных зон обслуживания без человеческого контроля. Работая на скоростях до 11 миль в час, эти машины используют передовые системы на базе ИИ для безопасного управления в сложных городских условиях.

С 2022 года эти роботы выполнили более 100 000 доставок примерно в 3 600 ресторанах в пяти городах США. Расширение парка значительно ускорилось после партнерств, объявленных в 2024 году, и сейчас активно задействовано 2 000 роботов. Подписание следующего соглашения о партнерстве осенью 2024 года сигнализирует о планах еще большего расширения парка в 2026 году.

Экономика выглядит убедительно. Serve прогнозирует, что стоимость доставки за единицу может снизиться до $1 за доставку при масштабировании производства — значительно ниже любой модели доставки с управляемым человеком. Это ценовое преимущество является фундаментальной бизнес-основой автоматизации в секторе.

Финансовая реальность: рост сопровождается большими затратами

Показатели выручки в настоящее время значительно отстают от расширения компании. За первые девять месяцев 2025 года Serve получил выручку в размере $1.77 миллиона при рыночной капитализации в $1.1 миллиарда. Ожидается, что выручка за полный 2025 год достигнет примерно $2.5 миллиона.

Тем не менее, руководство прогнозирует десятикратный рост выручки до примерно $25 миллионов в 2026 году — что может стать самым сильным годом для компании на сегодняшний день. Этот рост предполагает развертывание тысяч рабочих роботов в нескольких мегаполисах.

Проблема заключается в операционных расходах. За первые три квартала 2025 года операционные расходы составили $63.7 миллиона, что на 151% больше по сравнению с прошлым годом. За этот период компания зафиксировала операционный убыток в размере $67 миллиона, а по итогам 2025 года убытки, скорее всего, превысят $39.2 миллиона по сравнению с 2024 годом.

Баланс остается достаточным для краткосрочной деятельности. На середину 2025 года у компании было $210 миллионов наличных средств. Однако достижение прибыльности в течение 2-3 лет является критически важным для предотвращения размывания доли через вторичные размещения.

Оценка: дорого сегодня, потенциально разумно завтра

Текшее отношение цены к продажам Serve составляет 392, что делает ее одной из самых дорогих публичных компаний. Для сравнения, производители полупроводников, работающие в области ИИ и робототехники, торгуются по значительно меньшим мультипликаторам, несмотря на, возможно, более сильные бизнес-фундаменталы.

Применение прогнозных предположений показывает другую картину. Если выручка за 2026 год достигнет цели $25 миллионов, отношение P/S снизится примерно до 44 — все еще высокое, но более оправданное с учетом рыночных возможностей и траектории роста.

Объем рынка в $450 миллиардов базируется на нескольких предположениях: что технология автономной доставки будет масштабироваться так же эффективно, как прогнозируется, что регуляторные рамки останутся поддерживающими, и что потребительское принятие ускорится сверх текущих пилотных программ. Ни одно из этих условий не гарантировано.

Инвестиционный кейс: возможности и риски

Serve Robotics представляет собой убедительный долгосрочный сценарий. Переход к автоматизированной доставке последней мили может стать настоящим сдвигом парадигмы в том, как еда и посылки достигают потребителей. Успех ранних внедрений, растущие партнерские обязательства и структурно выгодная модель единичных экономик подтверждают эту гипотезу.

Однако остается значительный риск реализации. На ранних этапах компании в области робототехники часто возникают неожиданные технические, регуляторные и конкурентные сложности. Если рост выручки этой компании существенно отстанет от руководящих прогнозов, ее премиальная оценка оставит ее уязвимой к значительным падениям цены акций.

Инвесторам, рассматривающим позицию, следует взвесить масштаб рыночных возможностей против текущих финансовых убытков компании и присущих рисков масштабирования бизнеса в области робототехники. Размер позиции, отражающий соотношение риск-вознаграждение, может быть разумным для тех, кто уверен в принятии автономной доставки.