Когда бычьи и медвежьи рынки упускают суть: почему "важные" дивидендные акции доминируют в любой экономике

Машина шума Уолл-стрит продолжает пропускать настоящую историю

Честно говоря — финансовые СМИ процветают на драмах. Страхи рецессии. Эскалация торговых войн. Политический хаос. Каждая заголовка создана для того, чтобы вызвать панику, и миллионы розничных инвесторов попадаются на это каждый раз. Они продают почти на минимумах и пропускают восстановление. Они остаются в наличных во время бычьих ралли. Эмоциональные качели разрушают пенсионные портфели гораздо сильнее, чем любая реальная рецессия когда-либо могла бы.

Но вот что понимают опытные инвесторы: экономический цикл не имеет значения, когда вы владеете тем, что люди буквально не могут перестать покупать.

Игра с поставками продуктов, которая игнорировала шум

Возьмем Archer-Daniels Midland (ADM), одного из крупнейших в мире переработчиков сельскохозяйственных товаров. Независимо от того, бычий или медвежий рынок, наступит ли рецессия или продолжится рост, людям все равно нужно есть. Этот простой факт обеспечил 26% общей доходности за последние 12 месяцев для инвесторов, которые держали этот «скучный» базовый актив — компанию, перерабатывающую кукурузу, поступающую практически во все продукты в магазинах.

Пока инвесторы, гоняющиеся за заголовками, паниковали из-за «маржи сжатия» (прибылей от переработки сои), акции откатились назад. Это создало классическую возможность для контр-инвесторов. Цены на сельскохозяйственные товары уже снизились до исторических минимумов, но Уолл-стрит считала сектор непригодным для инвестиций. Именно в этот момент умные деньги делают перезагрузку.

Понимание сельскохозяйственного цикла — слепая зона рынка

Большинство инвесторов неправильно интерпретируют рынки товаров, потому что не понимают, как они работают. Вот схема: когда цены на зерно растут, фермеры сеют больше, чтобы заработать. Этот расширенный запас насыщает рынок, цены сжимаются, и фермеры меняют посевы или переходят на альтернативные культуры, такие как хлопок. Мы наблюдаем этот цикл десятилетиями.

Сегодня цены на кукурузу и сою находятся около циклических минимумов после лет снижения затрат. Это не плохие новости для ADM — это подготовка к развороту. Глобальный рост населения продолжается без остановки, ежегодно добавляя миллионы новых потребителей. Развивающиеся экономики становятся богаче, и богатые население требует больше белка. Производство одного фунта говядины требует примерно шести фунтов корма, в основном кукурузы и соевого шрота. Это создает структурный уровень спроса, который ограничивает дальнейшее падение цен.

Математика проста: цены на зерно когда растут, а не если. Это вопрос циклического времени.

Два новых катализатора могут ускорить разворот

Первое — регулятивные стимулы. EPA предложила обновленные правила по стандарту возобновляемого топлива, ориентированные на увеличение производства биотоплива на основе биомассы. Одобрение сразу же повысит спрос на кукурузу и сою, сузит предложение и расширит важные маржи сжатия — прямо улучшая прибыльность ADM.

Второе — повышение операционной эффективности. ADM активно сокращает расходы, планируя снизить ежегодные издержки на $500-$700 миллионов в течение следующих трех-пяти лет. Пока цены на товары со временем восстанавливаются сами, руководство обеспечивает доходность для акционеров сейчас через дисциплинированное распределение капитала.

Тихий драйвер доходности: обратный выкуп акций

Вот что большинство инвесторов упускают в отношении эффективности ADM: руководство сократило количество акций на 14% за последние пять лет за счет агрессивных обратных выкупов. Когда компания выкупает свои акции, каждая оставшаяся акция становится частью большей доли прибыли. Прибыль на акцию может расти даже при стабильных или падающих общих доходах.

Сейчас ADM выкупает акции по сниженным ценам, пока рынок переваривает краткосрочные трудности с товарами. Руководство знает, что их оценка привлекательна. Они покупают собственные акции до следующего этапа ралли сырья. Это не спекуляция — это внутренняя уверенность, реализуемая через распределение капитала.

Преимущество дивидендного короля

ADM обладает статусом «Дивидендного короля», увеличивая выплаты более 50 лет подряд без единой пропущенной выплаты. Компания сохраняла рост дивидендов во время инфляции 1970-х, краха доткомов, финансового кризиса 2008 и закрытия экономики из-за COVID. Этот послужной список говорит о том, что 2026 год не станет исключением — бычий рынок, медвежий или боковое движение.

Акции сейчас дают доходность 3,5%, и руководство готовится объявить о повышении дивидендов в ближайшие недели. Для инвесторов, ориентированных на доход, закрепление акций до этого повышения позволяет зафиксировать рост — классический тайминг.

Общий инвестиционный кейс

ADM соответствует всем критериям для построения портфеля, устойчивого к рецессиям:

• Необходимые продукты, сохраняющие спрос при любых экономических условиях
• Циклическая оценка, находящаяся на исторических минимумах с потенциальными катализаторами
• Операционная эффективность, повышающая маржу по мере нормализации цен на товары
• Дисциплина в распределении капитала, проявляющаяся в постоянных обратных выкупах и надежном росте дивидендов
• Привлекательная доходность (3.5%), пока ожидается рост цены

На рынке, одержимом сложностью нарративов, иногда самый надежный способ накопления богатства — это элегантно простая стратегия: владеть тем, без чего люди не могут жить, покупать их, когда все остальные продают, и получать растущие дивиденды, пока цикл не повернется.

Будет ли 2026 годом бычий или медвежий рынок — это может стать главной темой новостей. Но для инвесторов, владеющих важными дивидендными компаниями, такими как ADM, разница почти не имеет значения.