Ловушка Hycroft Mining: Почему рост акций на 976% не означает, что стоит покупать

Настройка, которая кажется слишком хорошей, чтобы быть правдой

Когда акция взлетает почти на 1000% за один год, естественно задаться вопросом, не пропустили ли вы свой шанс. Именно это произошло с Hycroft Mining (NASDAQ: HYMC) в 2025 году, которая выросла на 976% согласно данным S&P Global Market Intelligence. Но есть один нюанс — эта компания из Невады пока что не производит ни унции золота, ни серебра.

Почему акции взлетели?

Математика кажется простой: цены на золото выросли на 68% в прошлом году, а цены на серебро — на 163%. При таких драматичных скачках цен на металлы инвесторы начали активно вкладываться в компанию, которая, по мнению аналитиков, может обладать десятками миллиардов долларов в ценностях драгоценных металлов. Компания использовала этот импульс для укрепления баланса, погашая долги за счет размещения акций, пока рынок был в эйфории.

Но давайте копнем глубже и посмотрим, что же реально находится в земле. Hycroft разрабатывает одну шахту в Северной Неваде на основе технико-экономических обоснований, завершенных в конце 2025 года. Эти исследования показали, как выглядит серебряная руда в значимых количествах — плотные залежи, которые теоретически могут быть прибыльными, как только начнется добыча. Однако сейчас компания не генерирует никакой выручки, потому что добычные работы начнутся не раньше 2029 или 2030 года.

Скрытый риск, о котором никто не говорит

Вот где большинство инвесторов попадают в ловушку: цены на металлы цикличны. Этот рост золота на 68% и серебра на 163% легко может повернуться в обратную сторону в течение следующих пяти лет. Если рынок войдет в медвежий цикл по драгоценным металлам именно в тот момент, когда Hycroft наконец начнет добывать руду, вся инвестиционная идея рухнет.

Рассмотрим временные рамки. Компании потребуется огромные начальные инвестиции, прежде чем хотя бы один экскаватор коснется земли. Несмотря на недавние раунды финансирования, ей потребуется постоянное внешнее финансирование для достижения стадии производства. И Hycroft не может просто включить переключатель и адаптироваться, если цены упадут — инфраструктура добычи построена под определенные ценовые предположения.

Цифры, которые должны заставить вас задуматься

Хотя текущая рыночная капитализация составляет 2,2 миллиарда долларов, помните: акция все еще на 72% ниже своих исторических максимумов, несмотря на рост на 976%. Это не противоречие — значит, предыдущие инвесторы потеряли деньги до этого ралли. Текущая оценка предполагает годы операционного успеха, которых еще не произошло.

Кому это действительно стоит рассматривать?

Если только вы не уверены, что цены на золото и серебро останутся высокими или значительно вырастут в ближайшие десять лет — и что Hycroft сможет безупречно реализовать добычу — эта акция больше похожа на спекулятивную игру на импульсе, чем на фундаментальную инвестицию. Фундаментальные показатели не подтверждают такую оценку, если все пойдет правильно.

Итог

Акции добывающих компаний без выручки по сути очень рискованные. Добавьте сюда циклы цен на сырье, риск реализации и неопределенность финансирования — и Hycroft Mining превращается в очень спекулятивную ставку, а не в взвешенную инвестицию. Масштабное увеличение цены уже заложено в текущую цену, учитывая оптимистичный сценарий. Если у вас нет уверенности в долгосрочном рынке металлов И в способность Hycroft успешно реализовать проект, лучше наблюдать со стороны — так будет разумнее.