Общие акции против привилегированных акций: какая из них действительно подходит для вашего портфеля?

Когда вы слышите, как люди говорят о «покупке акций», они почти всегда имеют в виду обыкновенные акции. Название подходит — это гораздо более распространённый тип, чем его «родственник», привилегированные акции. Но вот что большинство начинающих инвесторов не осознаёт: эти два вида — это не просто разные «вкусы» одного и того же. Это принципиально разные инвестиционные инструменты с отдельными профилями риска, моделями доходности и подходящими для разных финансовых целей.

Прежде чем решить, какой из них включить в свой портфель — или нужны ли оба — стоит понять, чем они отличаются и что каждый из них реально приносит.

Обыкновенные акции: путь к накоплению богатства

Обыкновенные акции — это движущая сила роста компании и традиционный инструмент накопления богатства для долгосрочных инвесторов. Когда вы владеете обыкновенными акциями, вы — настоящий собственник бизнеса. Это даёт вам реальные привилегии: право голоса на собрании акционеров и право на долю будущей прибыли компании через рост стоимости и дивиденды.

Вот почему обыкновенные акции важны для накопления богатства:

Самое привлекательное — капитальный рост. В процветающей компании цена акции со временем растёт по мере увеличения прибыли и признания инвесторами растущей ценности. Лучшие американские компании исторически показывали доходность свыше 20% в год на протяжении десятилетий. Даже более широкие рыночные индексы, такие как S&P 500, в среднем дают около 10% годовых за всю историю. Это и есть та сила сложных процентов, которая создаёт реальное богатство.

Дивиденды обеспечивают второй источник дохода. Хотя не все обыкновенные акции платят дивиденды, многие зрелые компании делают это — обычно ежеквартально. Качественные дивидендные акции не только платят, но и часто увеличивают выплаты на 10% в год и более, что помогает защититься от инфляции и обеспечивает рост дохода за счёт сложных процентов.

Для налоговых целей держатели обыкновенных акций получают важное преимущество: налог на прирост капитала платится только при продаже акции. Это означает, что позицию, удерживаемую 20 лет, можно многократно умножить без ежегодных налоговых обязательств — огромная выгода для терпеливых инвесторов.

Сами компании любят обыкновенные акции, потому что они позволяют привлекать значительный капитал — иногда миллиарды долларов — без взятия долговых обязательств. Первичное публичное размещение (IPO) (initial public offering) обеспечивает немедленный приток капитала, а последующие размещения могут финансировать расширение, поглощения или стратегические повороты. В отличие от облигаций, компания, финансируемая только за счёт обыкновенных акций, не может обанкротиться из-за неспособности выплатить дивиденды. Эта гибкость бесценна для компаний на стадии роста.

Привилегированные акции: альтернатива облигациям для ищущих доход

Несмотря на название, привилегированные акции работают гораздо больше как облигации, чем как обычные акции. Они платят фиксированные дивиденды по установленному графику (обычно ежеквартально), имеют номинальную стоимость (обычно $25 за акцию), подобно тому, как облигации имеют номинал, и цены колеблются обратно пропорционально процентным ставкам.

Слово «привилегированные» указывает на приоритетность выплат: когда компании распределяют наличные, держатели привилегированных акций получают выплаты раньше обычных акционеров — но после держателей облигаций. Эта структура приоритетов создаёт важное отличие: дивиденды по привилегированным акциям более надёжны, потому что они приоритетны.

Что делает привилегированные акции особенными — и иногда рискованными — так это их уникальный набор характеристик:

Бессрочный срок: в отличие от облигаций с датой погашения, привилегированные акции могут существовать бесконечно. Компания никогда не обязана их выкупать, и теоретически вы можете держать их вечно, получая дивиденды.

Пропускаемые дивиденды: тут есть нюанс — компании могут пропускать или откладывать выплату дивидендов по привилегированным акциям бесконечно без дефолта (в отличие от процентов по облигациям). Эта гибкость помогает компаниям в трудные времена, но создает неопределённость для инвесторов.

Кумулятивные и неккумулятивные структуры: некоторые привилегированные акции требуют, чтобы эмитент в конце выплатил все пропущенные дивиденды (кумулятивные), другие — не имеют такой обязанности (неккумулятивные).

Более высокие доходности, чем у облигаций: привилегированные акции обычно платят больше, чем облигации той же компании, из-за повышенного риска, но это не делает их рискованными для качественных компаний. Акции высокорейтинговых финансовых институтов могут быть вполне безопасными.

Основные эмитенты — такие отрасли, как инвестиционные фонды недвижимости (REITs), банки, страховые компании и коммунальные службы. Особенно REITы предпочитают кумулятивные привилегированные акции, поскольку их бизнес-модель сосредоточена на распределении прибыли; они редко пропускают дивиденды без серьёзных проблем. Эта стабильность делает привилегированные акции REITов привлекательными для инвесторов, ориентированных на доход.

Обыкновенные акции vs. привилегированные акции: прямое сравнение

Потенциал роста: обыкновенные акции могут многократно увеличить ваши деньги в успешных компаниях; привилегированные акции остаются относительно стабильными около номинала.

Надёжность дохода: привилегированные акции обеспечивают более стабильные квартальные выплаты; дивиденды по обыкновенным акциям могут быть сокращены или отменены.

Профиль риска: обыкновенные акции рискованнее, но дают неограниченный потенциал роста; привилегированные — безопаснее, с ограниченной максимальной доходностью.

Права собственности: держатели обыкновенных акций голосуют на собраниях; привилегированные обычно — нет.

Налоговое обращение: прирост капитала по обыкновенным акциям откладывает налоги до продажи; дивиденды по привилегированным — облагаются налогом ежегодно.

Риск размывания доли: обыкновенные акции страдают при эмиссии новых акций для сомнительных приобретений; привилегированные сохраняют свою дивидендную обязательность независимо от размывания.

Потолок роста: у обыкновенных акций нет ограничений по росту; привилегированные обычно не превышают номинал значительно (если только не покупаются со значительной скидкой).

Формирование стратегии: что выбрать?

Выбирайте обыкновенные акции, если:

• у вас десятилетия до необходимости в деньгах
• вы готовы к колебаниям цен
• хотите максимальный потенциал роста
• предпочитаете налоговое отсрочивание прибыли при долгосрочном удержании
• верите в реинвестирование дивидендов для сложных процентов

Выбирайте привилегированные акции, если:

• вам нужен надёжный доход сегодня, а не когда-то потом
• не можете позволить себе большие колебания цен
• уже накопили богатство и хотите его сохранить
• на пенсии и предпочитаете стабильные выплаты
• хотите снизить волатильность за счёт роста

Выбирайте оба, если:

• у вас долгий горизонт, но нужен доход сейчас
• можете сбалансировать потребности в росте и текущий денежный поток
• хотите снизить общую волатильность портфеля, сохраняя потенциал роста

Как реально купить эти акции

Оба типа торгуются через любой онлайн-брокер, но механика немного отличается. Обыкновенные акции используют стандартный тикер (например, PSA для Public Storage). Привилегированные акции используют базовый тикер с суффиксом, обозначающим серию: PSA-PD для серии D, PSA-PE для серии E и так далее.

Будьте внимательны при заказе — тикеры привилегированных акций варьируются у разных брокеров (один может использовать “-D”, другой “.D” или “PRD” для одного и того же инструмента). Важно точно подтвердить тикер, потому что одна компания может выпускать десятки серий привилегированных акций с разными условиями и датами выкупа.

Главный итог

Обыкновенные акции остаются инструментом выбора для инвесторов с временем и терпением. Их историческая доходность показывает, что владение прибыльными бизнесами десятилетиями создаёт существенные сложные проценты. Налоговая отсрочка прироста капитала делает стратегию ещё мощнее.

Привилегированные акции служат другой цели — это страховка для вашего дохода. Надёжность выплат и ограниченный риск снизу делают их подходящими для тех, кто ставит на поток, а не на рост.

Вопрос не в том, что «лучше». Важно, что больше подходит вашему таймлайну, потребностям в денежном потоке и уровню риска. Многие опытные инвесторы используют оба инструмента: обыкновенные акции для долгосрочного роста богатства и привилегированные — для получения текущего дохода. Ваша стратегия должна отражать вашу уникальную ситуацию, а не следовать универсальному шаблону.