Создание вашего портфеля AI-чипов: почему оценка важнее, чем вы думаете

Когда перед инвестором стоит выбор между двумя гигантами полупроводников, движущими революцию ИИ, цифры рассказывают убедительную историю, которая выходит далеко за рамки простых показателей эффективности.

Разрыв в оценке: почему NVIDIA пользуется премией

NVIDIA и Micron Technology представляют собой два различных варианта инвестиций в экосистему аппаратного обеспечения ИИ, однако их рыночные оценки свидетельствуют о совершенно разных ожиданиях инвесторов. В настоящее время NVIDIA торгуется по мультипликатору P/E впереди на 25,78, в то время как Micron — всего на 9,84 — значительный разрыв в оценке, который требует более глубокого анализа.

Доминирование GPU NVIDIA остается неоспоримым. В последнем квартале компания получила $57 миллиардов долларов выручки с ростом по сравнению с прошлым годом на 62%, а non-GAAP EPS вырос на 60% до $1.30. Только сегмент Data Center принёс $51.22 миллиарда — почти 90% от общей выручки — что на 66% больше по сравнению с прошлым годом. С Hopper 300, Blackwell и будущими платформами, такими как Vera Rubin, стимулирующими внедрение, NVIDIA укрепила свою позицию как основа инфраструктуры ИИ.

Однако эта премиальная оценка вызывает вопросы при сравнении с прогнозируемыми траекториями роста. Аналитики ожидают рост выручки NVIDIA за 2026 финансовый год на 92,9% и расширение EPS всего на 55,9%. Этот скромный рост прибыли относительно P/E более 25 вызывает вопросы о том, заложен ли уже рост в цену акции — важный аспект для инвесторов, ориентированных на рост, оценивающих свою инвестиционную опцию.

Возможности Micron: превосходный рост за меньшие деньги

Micron Technology представляет собой совершенно иной инвестиционный вариант, предлагая как финансовый импульс, так и разумную оценку. В первом финансовом квартале 2026 года выручка компании выросла на 57% по сравнению с прошлым годом до $13.64 миллиарда, а non-GAAP EPS вырос на 167% до $4.78. Эти показатели значительно превзошли консенсус-прогнозы — на 7.26% по выручке и на 22.25% по прибыли.

Консенсус аналитиков рисует ещё более впечатляющую картину для 2026 года: ожидается рост выручки на 94,7% и расширение EPS на 297,5%. Эта невероятная траектория прибыли достигается при торговле акций по мультипликатору P/E всего 9.84 — примерно треть оценки NVIDIA.

Роль Micron в цепочке поставок ИИ выходит за рамки простого поставщика памяти. Будучи основным поставщиком HBM для архитектур Blackwell NVIDIA, компания достигла глубокой интеграции в системы следующего поколения ИИ. Его продукты HBM3E и будущие HBM4 уже получили предварительные заказы до 2026 года, что подтверждает сильный спрос. Производственный комплекс по передовой упаковке HBM в Сингапуре, запущенный в 2025 году с дальнейшим расширением в 2027 году, демонстрирует уверенность руководства в устойчивом спросе.

Производительность и импульс: однолетний разрыв

Недавняя динамика цен подчеркивает меняющийся рыночный нарратив. За последние 12 месяцев Micron вырос на 243%, в то время как NVIDIA — на 35,2%. Этот разрыв отражает не только прошлую эффективность, но и изменение настроений аналитиков — тенденции пересмотра показывают рост оптимизма по оценкам Micron, в то время как прогнозы NVIDIA стабилизировались.

Разрыв в показателях за 12 месяцев подчеркивает важный принцип: ранние бенефициары ИИ, такие как NVIDIA, уже захватили значительную эйфорию инвесторов, тогда как поставщики памяти, такие как Micron, оставались недооцененными до недавнего времени.

Диверсификация за пределами потребительской электроники

Осознанный сдвиг портфеля Micron от волатильных потребительских устройств к автомобильной, корпоративной ИТ- и дата-центровой вертикалям создал структурные преимущества. Эта диверсификация обеспечивает большую устойчивость во время циклов полупроводников — важную характеристику, которая часто игнорируется инвесторами, сосредоточенными на краткосрочных темпах роста.

Инвестиционное решение: оценка ваших вариантов

Для инвесторов, ищущих лучший вариант между этими лидерами полупроводников, аргументы в пользу Micron усиливаются при полном рассмотрении картины:

Премия за рост: 297,5% прогнозируемого роста EPS против 55,9% у NVIDIA

Скидка по оценке: 9,84x по мультипликатору P/E впереди против 25,78x у NVIDIA — скидка 61% на более быстрый рост прибыли

Позиционирование аналитиков: в настоящее время рейтинг Zacks #1 (Strong Buy) compared to NVIDIA’s #3 (Hold)

Интеграция в цепочку поставок: глубокие партнерства с лидерами платформ ИИ обеспечивают видимость и ценовое влияние

Хотя обе компании выигрывают от развития инфраструктуры ИИ, Micron Technology предлагает более выгодный инвестиционный вариант для капиталоемких инвесторов, ищущих экспозицию к буму полупроводников ИИ. Совокупность взрывного роста прибыли, разумной оценки и сильных позиций в цепочке поставок создает профиль риска и доходности, который все больше склоняет шансы в пользу Micron на текущем рынке.

Настоящий победитель в инфраструктуре ИИ, вероятно, требует сбалансированного подхода к поставщикам GPU и памяти — но если сегодня приходится выбирать между этими конкретными опциями, фундаментальные показатели Micron указывают на лучший потенциал создания стоимости впереди.