Стоит ли акция Lucid Group $10? Мнение критического инвестора

Основная проблема: рост без прибыльности

Lucid Group (NASDAQ: LCID) представляет собой парадокс в современном автомобильном ландшафте. Компания гордится технологическими достижениями и стильным дизайном автомобилей, однако остается в основном убыточной, несмотря на годы значительных капиталовложений. Это противоречие лежит в основе того, почему осторожные инвесторы продолжают сомневаться, сможет ли этот производитель электромобилей выжить в ближайшие годы.

Основная проблема — не инновации, а масштаб. В то время как Lucid создала награжденную линейку продуктов с батарейными системами, соперничающими с лидерами отрасли, компания работает с объемами производства, которые выглядят ничтожными по сравнению с устоявшимися конкурентами. В последнем квартале 2025 года автопроизводитель выпустил 18 378 автомобилей, что на 104% больше по сравнению с прошлым годом. На первый взгляд, это выглядит обнадеживающе. На самом деле, это подчеркивает, насколько далеко компания от получения дохода, необходимого для покрытия своих операционных расходов.

Финансовая подушка: тикающие часы

Балансовый отчет рассказывает тревожную историю. В отчете за третий квартал 2025 года Lucid сообщил, что существующий капитал обеспечит работу до первой половины 2027 года — примерно 18 месяцев. Руководство охарактеризовало это как достаточное планирование, однако многие инвесторы интерпретируют это иначе: компания сталкивается с критическим сроком финансирования.

Для бизнеса, который все еще теряет деньги, этот срок создает давление, а не уверенность. Если автопроизводитель не сможет привлечь дополнительный капитал через новых инвесторов или партнерства до истечения этого срока, последствия будут серьезными. Альтернатива — выход на рынки публичных долгов или резкое сокращение операций — в текущих рыночных условиях кажется невозможной.

Реальность обратного сплита

Возможно, самым показательным сигналом стало позднее в августе 2025 года, когда Lucid провела обратный сплит акций 1 к 10. Эта корпоративная мера, хотя и нейтральна с точки зрения доли владения акционеров, несет в себе очевидные последствия.

Без этого шага акции сейчас торговались бы ниже $1 за акцию — территории, где акции могут быть исключены из листинга на таких крупных биржах, как NASDAQ. Статус исключения из листинга значительно ограничил бы возможности компании привлекать капитал через рынки акций, создавая порочный круг финансового ухудшения.

Математика здесь безжалостна: с момента реализации сплита 29 августа 2025 года цена акции снизилась еще на 49%. Этот тренд свидетельствует о коллективном скепсисе Уолл-стрит относительно коммерческой жизнеспособности Lucid. Даже после технического повышения благодаря обратному сплиту участники рынка продолжают голосовать своими капиталами — и голосуют «против».

Конкуренция: безжалостный ландшафт

Сектор электромобилей претерпел кардинальные изменения. То, что раньше казалось возможностью с голубым небом, теперь напоминает переполненное поле боя. Каждый крупный традиционный автопроизводитель — от Tesla до наследственных компаний — активно конкурирует в сегменте премиум-электромобилей. В то же время, устоявшиеся чисто-игровые производители электромобилей обладают значительно большими объемами производства и долями рынка.

Объем выпуска Lucid в 18 378 автомобилей за квартал, несмотря на рост, составляет ничтожную часть общего рынка. Конкуренты, производящие сотни тысяч автомобилей ежегодно, имеют огромные преимущества по затратам, узнаваемости бренда и дистрибьюторским сетям. У автопроизводителя отсутствует масштаб для достижения экономии, необходимой для устойчивой прибыльности — структурное преимущество, которое рост в ближайшее время решить не сможет.

Вердикт по инвестициям

Обратные сплиты акций исторически сигнализируют о кризисе, а не о возможностях. В сочетании с растущими операционными убытками, сокращенными денежными резервами и сильной конкуренцией, все указывает большинству инвесторов на одно: держаться подальше.

Только те с исключительным уровнем риска — инвесторы, готовые к полной потере капитала — могут оправдать владение этой акцией. Даже агрессивным трейдерам следует подходить с осторожностью. Компания сталкивается с настоящими вопросами выживания: сможет ли руководство привлечь новые средства до 2027 года? Значительно ли увеличится производство? Сможет ли бизнес достичь прибыльности до исчерпания капитала?

Пока автопроизводитель не продемонстрирует ощутимый прогресс по этим направлениям, текущая оценка отражает соответствующий рыночный скептицизм, а не возможность для покупки.