Почему Taiwan Semiconductor Manufacturing доминирует в производстве передовых чипов — и что это значит для технологий

Взрывной рост ИИ изменил приоритеты бизнеса TSMC

На протяжении многих лет Taiwan Semiconductor Manufacturing (TSMC) лавировал на волне смартфонов. Устройства крупных брендов потребительской электроники почти полностью зависели от его производственных возможностей. Однако за последние 24 месяца ситуация кардинально изменилась.

Сегмент высокопроизводительных вычислений (HPC) — в основном обусловленный спросом на инфраструктуру искусственного интеллекта — стал основным источником доходов TSMC. Цифры рассказывают убедительную историю: доходы от HPC выросли с $7,26 млрд в 3 квартале 2023 года до $18,87 млрд всего за два года в 3 квартале 2025 года. Для сравнения, только доходы от HPC за 3 квартал 2025 года превышают весь доход компании за 3 квартал 2021 года ($14,88 млрд).

Этот рост отражает взрывной рост строительства дата-центров и гонку за передовые чипы для обработки ИИ. Почти все современные полупроводники, обеспечивающие инфраструктуру генеративного ИИ, производятся на фабриках TSMC.

Лидерство на рынке, которое не может повторить конкуренция

Рыночная капитализация TSMC сейчас превышает $1,7 трлн, что делает её одной из самых ценных компаний в мире. Но чистая оценка не передает того, что действительно выделяет TSMC: её доминирование в производстве.

Компания контролирует примерно 72% мирового рынка контрактного производства чипов. Её ближайший конкурент занимает далёкое второе место с всего 7% доли рынка. В области передовых ИИ-чипов доля TSMC ещё выше — более 90%.

Это не случайность. Производственные возможности TSMC превосходят конкурентов по трём ключевым параметрам: объёму производства, технологической сложности и уровню выхода годных (проценту функционирующих чипов). Эти преимущества создали структурную защиту, с которой конкуренты борются безуспешно.

Структура доходов быстро меняется

Разбивка квартальных доходов TSMC показывает, насколько сильно изменился профиль бизнеса:

Траектория очевидна. Доля HPC в доходах выросла за четыре года на 20 процентных пунктов, тогда как доля смартфонов снизилась пропорционально. Такое диверсифицирование фактически укрепляет устойчивость TSMC — даже если спрос на ИИ снизится, компания сохранит значительный доход от потребительской электроники, автомобильных чипов и устройств IoT.

Больше, чем просто ИИ: основа современной технологии

Медийный нарратив вокруг TSMC часто сосредоточен исключительно на ИИ-чипах, но это лишь часть истории. Каждый современный смартфон, ноутбук, автомобильный компьютер, планшет и умный телевизор зависит от полупроводников, произведённых на фабриках TSMC. Компания настолько глубоко интегрирована в глобальную цепочку поставок технологий, что сбои могут вызвать цепную реакцию во многих отраслях.

Этот диверсифицированный клиентский портфель означает, что финансовое здоровье TSMC не зависит от одной технологии. Если внедрение генеративного ИИ замедлится — что вероятно по мере зрелости рынка — основная бизнес-модель TSMC останется нетронутой. Темпы роста могут стабилизироваться, но фундаментальная ценность компании сохраняется.

Конкурентная среда: структурные преимущества TSMC

Хотя TSMC сталкивается с конкуренцией со стороны производителей полупроводников по всему миру, ни один из конкурентов не приближается к её возможностям или масштабам. Конкуренты производят меньше чипов, используют менее передовые технологические процессы и имеют более низкие показатели выхода годных. Эти разрывы в производительности напрямую объясняют, почему ведущие компании выбирают именно TSMC для своих самых важных чипов.

Это превосходство в производстве служит прочной конкурентной преимуществом. Создание сопоставимых мощностей требует десятков миллиардов долларов инвестиций, лет технической разработки и привлечения узкоспециализированных специалистов — барьеры, которые защищают рыночную позицию TSMC.

Историческая динамика и долгосрочные перспективы

За последние пять лет TSMC показывала среднегодовые доходности около 22%. Хотя переносить прошлые показатели в будущее неразумно, траектория компании указывает на продолжение доминирования в отрасли. Она стала по-настоящему незаменимой частью технологической экосистемы.

Комбинация лидерства по доле рынка, технологического превосходства и интеграции в важнейшие цепочки поставок создаёт основу для портфеля с доказанной устойчивостью. TSMC — это тип инвестиции, которая выигрывает от долгосрочных секулярных трендов в области вычислений, связности и автоматизации.

Оценочные соображения для потенциальных инвесторов

Рост стоимости TSMC на 54% в 2025 году вызывает естественные вопросы о оценке. Рыночная капитализация превысила $1,7 трлн, что требует внимательного анализа перед входом.

Однако оценка стоимости требует контекста. Рост доходов HPC, укрепление доли рынка, технологическое лидерство — всё это оправдывает премиум-оценку по сравнению с более широкими рыночными мультипликаторами. Демонстрируемая способность расширять производственные мощности и повышать эффективность говорит о том, что инвестиционная идея имеет долгосрочный потенциал, выходящий за рамки краткосрочного импульса.

Для инвесторов, ищущих экспозицию к инфраструктуре полупроводников, питающей искусственный интеллект и следующего поколения вычислений, TSMC — основной инструмент с подтверждённым операционным превосходством и рыночным доминированием.