На этой неделе макроэкономическая обстановка оказалась довольно насыщенной.

Начнем с Федеральной резервной системы. Сегодня Пауэлл собирается присутствовать на слушаниях по делу Лизы Кук у Верховного суда — это дело о том, сможет ли ФРС функционировать независимо — звучит не так уж важно, но последствия могут быть очень серьезными. Более того, Трамп уже сузил круг кандидатов на преемника Пауэлла до четырех человек, министр финансов Бейзенте сообщил, что список может быть опубликован уже на следующей неделе, в нем фигурируют такие имена, как Кевин Хассет и Кевин Вош. UBS также выпустил отчет, предупреждающий, что если суд вынесет решение, не в пользу ФРС, Белый дом может найти повод обойти закон и уволить членов Совета — если это произойдет, стабильность доллара окажется под вопросом.

Что касается драгоценных металлов, то ситуация еще более бурная. Когда Трамп заявил о намерении ввести пошлины, страхи и бегство в безопасность мгновенно выросли, золото и серебро достигли исторических максимумов. Цена на золото выросла более чем на 2%, превысив 4766 долларов за унцию; серебро подорожало более чем на 1%, достигнув 95.9 долларов за унцию. Даже Далио из Bridgewater не смог остаться равнодушным и публично предупредил о рисках "капитальной войны", заявляя, что золото — это необходимый инструмент хеджирования.

Если смотреть шире, то тень торговой войны и продолжающееся ослабление доллара делают драгоценные металлы еще более привлекательными как конечный актив-убежище. В краткосрочной перспективе движущие силы для роста цен сохраняются, но нужно быть осторожным — как только глобальная экономика начнет замедляться, спрос на драгоценные металлы может снизиться. Эта логика применима ко всей экосистеме активов-убежищ, включая рынок цифровых активов.