Возможности Федеральной резервной системы по снижению ставок сократились, стойкость инфляции и политические перемены переплелись

2026-01-21 07:09:07

По последним данным, чиновник Федеральной резервной системы заявил, что пространство для снижения ставок в США сократилось. Эта точка зрения отражает текущую дилемму ФРС: данные по инфляции остаются стойкими, а политическая неопределенность возрастает. Анализируя недавние внутренние сигналы ФРС и рыночные данные, можно предположить, что цикл снижения ставок может войти в новую фазу.

Тройная проблема сокращения пространства для снижения ставок

Инфляционная стойкость более упряма, чем ожидалось

Ключевым индикатором для ФРС является показатель базовой инфляции. Последние данные по базовому PCE остаются на уровне 2,6%, что всё ещё выше целевого уровня в 2%. Более того, стоит обратить внимание на новые признаки роста цен на продукты питания. Согласно последним данным, индекс цен на удобрения PPI вырос примерно на 17,2% с июля 2024 по ноябрь 2025 года, а цены на розовое мясо выросли на 21,6%, что в конечном итоге скажется на потребительских ценах.

Это означает, что инфляция может не снижаться так быстро, как ожидали рынки. Недавно представитель ФРС Хамак заявил, что больше беспокоится о продолжительной высокой инфляции и склонна сохранять текущие ставки до весны, не поддерживая недавнее снижение ставок. Это свидетельствует о росте ястребиных голосов внутри ФРС.

Рыночные ожидания по снижению ставок значительно скорректированы

Данные CME “Федеральная резервная система: наблюдение” показывают ясную динамику этого изменения:

Период	Ожидание оставить ставку без изменений	Ожидание снижения на 25 б.п.	Ожидание снижения на 50 б.п.
Январь	95%	5%	-
к марту	78,4%	20,7%	0,9%

Это означает, что ожидания значительного снижения ставок в ближайшее время практически исчезли. Вероятность оставить ставку без изменений в январе составляет 95%, а к марту вероятность снижения более чем на 25 б.п. — менее 22%.

Политическая неопределенность увеличила политику

Давление со стороны правительства Трампа на ФРС было значительным, но недавно появились новые изменения. Советник по экономике Белого дома Кевин Хассет публично заявил, что Трамп скорее всего хочет остаться на посту президента, что интерпретируется как его отказ от борьбы за кресло председателя ФРС. В настоящее время наиболее вероятным кандидатом считается бывший член ФРС Кевин Вош, вероятность его назначения оценивается примерно в 60%.

Эти кадровые изменения могут повлиять на политику ФРС. В то же время, вновь поднимается вопрос о годовых убытках ФРС в размере 100 миллиардов долларов и отсутствии ответственности, что усложняет процесс принятия решений.

Цепная реакция на крипторынке

Ожидания сокращения пространства для снижения ставок уже нашли отражение в криптовалютных рынках. 19 января рынок криптовалют скорректировался: биткоин опустился ниже 92 000 долларов, эфир потерял более 3200 долларов. Согласно блокчейн-данным, за последние 4 часа было ликвидировано около 593 миллионов долларов, а доля бычьих позиций составляет почти 90%.

Аналитики считают, что за этой коррекцией стоят несколько факторов: рост ожиданий “ястребиного” курса ФРС, возобновление спора о Гренландии и торговых трениях между Европой и США, а также блокировка законопроекта CLARITY в Сенате. Но более глубокая причина — переоценка ликвидности. Когда ожидания снижения ставок смещаются, активы с высоким бета (включая криптовалюты и малокапитальные монеты) испытывают давление.

Важные события для дальнейшего наблюдения

Поворотный момент в цикле снижения ставок ФРС может уже формироваться, но есть несколько переменных, за которыми нужно следить:

Макроэкономические данные этой недели, особенно показатели базового PCE, PMI и пересмотренные данные по ВВП
Окончательное решение по кандидатуре председателя ФРС (ожидается объявление в этом месяце)
Влияние геополитических рисков на цены на энергоносители и инфляционные ожидания
Реальное влияние 553 миллиардов долларов, введённых ФРС с 20 января по 10 февраля, на рыночную ликвидность

Итог

Оценка о сокращении пространства для снижения ставок ФРС отражает реальность: ранее рынки были слишком оптимистичны относительно масштаба и темпов снижения ставок. Стойкость инфляции, политическая неопределенность и ястребиная позиция в политике создают новые ограничения для цикла снижения ставок. Для крипторынка это означает необходимость перейти от логики “доступной ликвидности” к “макроэкономическому ценообразованию, основанному на данных”. В краткосрочной перспективе высокая волатильность и боковые движения могут стать нормой, а не началом одностороннего тренда. Важно внимательно следить за последующими макроэкономическими данными и сигналами ФРС, а не переоценивать краткосрочные колебания.

BTC1,15%

ETH1,59%

На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .