Новые ориентиры, предложенные г-ном Сейлером: коренная победа Биткойна и переосмысление рынка цифровых кредитов типа Strategy

Майкл Сейлер (основатель и председатель Strategy) выступил в подкасте «What Bitcoin Did», где обозначил новый ориентир: истинный успех биткоина заключается не в краткосрочной цене, а в институциональном и фундаментальном внедрении. Он утверждает, что вся индустрия сталкивается с переломным моментом, который требует переосмысления. Многочисленные регуляторные и технологические достижения 2025 года служат индикаторами этого нового успеха.

Четыре фундаментальных достижения, вызванные регуляторным сдвигом 2025 года

Коренные изменения в индустрии проявляются не в краткосрочных колебаниях цен, а в институциональном принятии. Согласно Сейлеру, количество компаний, держащих биткоин на балансовых счетах, выросло с 30–60 в 2024 году до примерно 200 к концу 2025 года, что свидетельствует о стабильности фундаментальных показателей.

Первым переломным моментом стало возрождение страхового рынка. Сам Сейлер в 2020 году при покупке биткоинов столкнулся с расторжением контрактов со страховыми компаниями. Тогда, несмотря на наличие миллиардных активов, отсутствие страхового покрытия вынудило его покрывать риски за счет личных средств. Однако к 2025 году ситуация кардинально изменилась: страховые покрытия восстановлены, и владение биткоинами компаниями стало рыночным оправданием.

Следующим важным сдвигом стала смена учетных стандартов, позволившая признавать прибыль. Внедрение учета по справедливой стоимости дало возможность компаниям учитывать нереализованные капитальные прибыли. Вопрос минимальных налогов на корпоративный доход также был решен благодаря активной позиции правительства, что устранило налоговые препятствия для стратегий владения биткоинами крупными компаниями.

Изменения в регуляторной среде также оказались драматичными. Биткоин был официально признан правительствами как крупнейший в мире цифровой товар. Большинство крупных американских банков начали предоставлять кредиты, обеспеченные IBIT (iShares Bitcoin Trust), а около четверти планируют выдавать кредиты, обеспеченные непосредственно биткоинами (BTC). JPMorgan Chase и Morgan Stanley ведут переговоры о торговле и обработке биткоинов.

Зрелость инфраструктуры рынка также символизирует этот новый этап. На Чикагской товарной бирже (CME) развивается коммерциализация рынка биткоин-деривативов, внедрены механизмы физической эмиссии и погашения, позволяющие обменивать биткоины на IBIT или наоборот без налогов, при этом стоимость составляет до миллиона долларов.

Новая парадигма: долгосрочная перспектива вместо краткосрочных колебаний

Сейлер подчеркивает, что прогнозирование краткосрочных цен — бессмысленно. Несмотря на обновление исторического максимума 95 дней назад, некоторые участники рынка выражают опасения по поводу краткосрочных колебаний, что он считает потерей сути философии биткоина — «низкой временной предпочтительности».

Обращаясь к историческим идеологическим движениям, он отмечает, что люди, посвящающие себя чему-то, обычно тратят на это десятилетия. В случае с коммерциализацией биткоина необходим долгосрочный взгляд — не на 10 недель или 10 месяцев, а на годы. Скользящая средняя за 4 года показывает крайне оптимистичные показатели. Именно эта переосмысленная метрика успеха должна стать важнее краткосрочных ценовых колебаний.

За последние 90 дней, по словам Сейлера, было «лучшее время для дальновидных инвесторов, чтобы увеличить свои позиции в биткоине», что подтверждает правильность направления индустрии и технологической сети.

Универсальный капитал биткоина: новые ориентиры для корпоративных стратегий

Сейлер утверждает, что все дома и компании должны владеть биткоинами. Для убыточных предприятий владение биткоинами и улучшение баланса — оправданная стратегия. Для прибыльных компаний — возможность увеличить доходы.

Пример: компания с ежегодными убытками в 10 миллионов долларов может владеть биткоинами на сумму в 100 миллионов долларов и получить капиталовую прибыль в 30 миллионов долларов. В этом случае критика в адрес компании должна касаться не покупки биткоинов, а постоянных убытков. Такой подход показывает, что индустрия переосмысливает критерии оценки.

Компании, владеющие биткоинами, сравниваются с фабриками с электроснабжением. Биткоин — не просто спекулятивный актив, а инструмент повышения производительности, «универсальный капитал цифровой эпохи». В мире насчитывается около 4 миллиардов компаний. Вопрос о принятии 200 компаний — это лишь отражение того, что индустрия еще не полностью осознала новые ориентиры.

Рынок цифрового кредита: стратегия Strategy и 10 триллионов долларов новых стандартов

Сейлер говорит, что стратегия Strategy — не в банковском бизнесе, а в «рынке цифрового кредита». Используя долларовые резервы, компания повышает кредитоспособность и открывает путь к огромному рынку цифровых займов.

Потенциальный объем рынка цифровых кредитных продуктов может достигать 10 триллионов долларов. Если удастся захватить 10% рынка казначейских облигаций США, то объем достигнет 10 триллионов долларов. Количество компаний, выпускающих старшие кредиты или корпоративные облигации, показывает, что рынок еще не насыщен.

Области, связанные с деривативами на биткоин, биржами с обеспечением биткоинами и страховыми компаниями, использующими биткоин как капитал, — это еще неосвоенные территории. В мире пока нет ни одной страховой компании, использующей биткоин в качестве залога или капитала, что открывает огромные возможности для роста всей отрасли.

Причина, по которой Strategy не входит в банковский сектор, — избегание рассеянности внимания. Сейлер подчеркивает, что для трансформации мировой валютной системы, банковской системы и рынка кредитов необходима полная концентрация.

Обеспечение долларовых резервов — это стратегия повышения кредитоспособности и имиджа компании в глазах инвесторов. Инвесторы, покупающие кредиты, обеспокоены волатильностью биткоинов и акций, но ищут наиболее надежные активы. В цифровом кредите доминирует идея повышения кредитного рейтинга за счет наличия долларовых резервов, что укрепляет привлекательность продукта.

Философия Strategy проста: биткоин — это цифровой капитал, а Strategy — цифровой кредит. Стоимость акций компаний зависит не только от текущего использования капитала, но и от будущих планов. Даже если у Сейлера есть еще нереализованные идеи, их реализация возможна, что подчеркивает важность долгосрочного видения всей индустрии.