Майкл Сейлер удивился повороту в институционализации биткоина в 2025 году — суть корпоративной стратегии, которую следует переосмыслить

2025 год в индустрии биткоинов ознаменовался событием, которое удивило многих участников рынка. Основатель и председатель MicroStrategy Майкл セイラー подчеркнул необходимость переосмысления этого драматического изменения в подробном интервью подкаста «What Bitcoin Did». Его утверждение о том, что не стоит радоваться краткосрочным колебаниям цен, а следует сосредоточиться на настоящей победе — институциональном и фундаментальном внедрении, — дает важные подсказки компаниям, разрабатывающим стратегии в области биткоинов.

Исторический прорыв в фундаментальной сфере стал причиной удивительного события

Самым удивительным фактором для セイラー стало не краткосрочное изменение цен, а быстрое развитие институциональной базы. В период с 2024 по 2025 год число компаний, владеющих биткоинами на балансовых счетах, выросло с 30–60 до примерно 200. Эта цифра свидетельствует о том, что речь идет не просто о спекулятивных движениях, а о значительном ускорении институционального принятия.

Возрождение страхового сектора — яркий пример этого процесса. セイラー сам, после покупки биткоинов в 2020 году, столкнулся с расторжением контрактов со страховыми компаниями, но к 2025 году ситуация изменилась. Страховые компании вновь начали покрывать биткоины, а компании — безопаснее интегрировать их в свои активы.

Кроме того, благодаря внедрению справедливой стоимости учета, компании теперь могут признавать нереализованные капитальные прибыли в качестве дохода. Это означает переосмысление самих стандартов бухгалтерского учета и напрямую повышает прозрачность финансовых отчетов. Официальное признание правительством биткоинов в качестве основного цифрового товара также указывает на фундаментальный сдвиг в регуляторной среде.

Интеграция в банковскую систему переосмыслила финансовую инфраструктуру

Значительные изменения 2025 года проявились и в финансовой инфраструктуре. В начале года за обеспечение кредитов под залог биткоинов, эквивалентных миллиардам долларов, можно было получить всего лишь около 5 центов за доллар. К концу года большинство ведущих американских банков начали предоставлять кредиты, обеспеченные IBIT (биткоин-ETF в реальном времени), а около четверти объявили о планах предоставлять кредиты, прямо обеспеченные BTC.

Переосмысление этой системы свидетельствует о смене восприятия со стороны банков. JP Morgan Chase и Morgan Stanley начали переговоры о торговле и обработке биткоинов с начала 2026 года, готовясь интегрировать цифровые активы в существующую финансовую инфраструктуру.

Министерство финансов дало позитивные указания по включению криптоактивов в балансовые отчеты, а главы Комиссии по товарным фьючерсам (CFTC) и Комиссии по ценным бумагам (SEC) выразили поддержку биткоина. Эти шаги свидетельствуют о коренной смене позиции регуляторов.

Созревание рыночной инфраструктуры стимулировало инвестиционные стратегии

На Чикагской товарной бирже (CME) развивается коммерциализация рынка биткоинов-деривативов, внедрена механика безналичного обмена биткоинов на IBIT (или наоборот) на сумму до миллиона долларов. Эта система переосмысления рынка расширила возможности инвесторов и повысила их выбор.

セイラー подытожил эти тенденции так: «Все необходимые элементы для коммерциализации, глобализации и институционализации активов были достигнуты к 2025 году». Это удивительный результат, который свидетельствует о зрелости всей отрасли.

Новая парадигма оценки краткосрочных ценовых прогнозов

セイラー настоятельно подчеркивает бессмысленность попыток предсказать цену через 100 или 180 дней. Несмотря на то, что за последние 95 дней цена биткоина достигла новых максимумов, многие участники рынка по-прежнему волнуются и реагируют на краткосрочные колебания.

В этот момент セイラー обращается к историческим примерам за последние 10 000 лет. Люди, добившиеся успеха в идеологических движениях, обычно инвестируют на десятилетия, а некоторые — на 20 или 30 лет. Если цель — коммерциализация биткоинов, то переосмысление временных рамок оценки успеха становится необходимым.

При использовании 4-летней скользящей средней для оценки эффективности биткоина видно явное бычье настроение. Индустрия движется в правильном направлении, и сеть развивается. За последние 90 дней, по мнению セイラー, было хорошим моментом для опытных инвесторов увеличить свои позиции в биткоинах.

Биткоин как универсальный капитал цифровой эпохи

Один из удивительных вопросов, который задал セイラー, — сможет ли рынок справиться с покупкой более 200 компаний, приобретая биткоины. На это он дает переосмысление.

«Критиковать компании, покупающие биткоины, — это неправильно. В мире есть 4 миллиарда компаний, зачем бояться всего 200?», — говорит он. Это переосмысление фокусируется не на покупках компаний, а на стратегической ошибке тех, кто продолжает терпеть убытки и не держит биткоины.

Механизм создания стоимости у компаний, владеющих биткоинами, ясен. Даже у убыточных компаний рост стоимости активов на балансовых счетах может приносить капиталовложения. Например, при убытках в 10 миллионов долларов в год, владение биткоинами на сумму в 1 миллиард долларов и получение капитальных прибылей в 30 миллионов долларов может изменить восприятие критики.

セイラー называет биткоин «универсальным капиталом цифровой эпохи». Метафора о том, что, как электросеть питает все механизмы фабрики, биткоин станет основой для всех цифровых экономических активностей, удивляет участников рынка и заставляет переосмыслить стратегические направления.

Стратегия, переосмысленная через видение цифрового кредитного рынка

Причина, по которой MicroStrategy не идет в банковский бизнес, — ясность их бизнес-философии. セイラー объясняет стратегию так: «Биткоин — это цифровой капитал, Strategy — это цифровой кредит».

Потенциал рынка цифрового кредита превосходит все ожидания. Даже если выпускать элитные кредитные продукты или корпоративные кредиты, рынок не насыщается. В настоящее время практически отсутствуют деривативы на биткоин, биржи, обеспеченные биткоинами, и даже страховые компании, использующие биткоин в качестве капитала.

Создание резервов в долларах — это стратегия повышения кредитоспособности компаний. Покупатели кредитных продуктов избегают волатильности, создавая резервы в долларах — безопасном активе, что повышает привлекательность продуктов. Это переосмысление традиционной финансовой логики и фундамент для развития рынка цифрового кредита.

Как отметил セイラー, «цена акций бизнес-компаний зависит не только от текущего использования капитала, но и от их будущих возможностей. То, что они не делают сейчас, — не значит, что не смогут сделать в будущем». Этот взгляд переосмысливает всю стратегию и формирует новое видение, удивляющее участников рынка и задающее новые направления для компаний, связанных с биткоином.