Драгоценные металлы на перепутье: аналитики отмечают растущие риски коррекции

Рост цен на драгоценные металлы, особенно серебро и золото, достиг уровней, которые трудно поддерживать только на основе фундаментальных факторов, согласно множеству аналитиков рынка. По состоянию на конец декабря, опасения по поводу чрезмерной оценки и растущих рисков коррекции вызвали предупреждения ведущих финансовых институтов о стабильности текущих цен.

Оценки трудно оправдать на основе фундаментальных данных

Исследователи Capital Economics подняли тревогу по поводу текущих цен на драгоценные металлы. В своем анализе они утверждают, что «цены на драгоценные металлы поднялись до уровней, которые сложно рационализировать на основе экономических факторов». Это свидетельствует о том, что текущий рост может превысить то, что поддерживают традиционные модели оценки. Capital Economics специально прогнозирует, что цены на серебро могут снизиться примерно до $42 к концу 2026 года, после того как энтузиазм по поводу покупки золота ослабнет и рыночная динамика стабилизируется.

Ограничения ликвидности и спекулятивный избыток вызывают опасения по поводу волатильности

Основной причиной уязвимости рынков драгоценных металлов, по мнению аналитиков UBS, являются структурные ограничения. Швейцарский банковский гигант отмечает, что резкое недавнее повышение цен на драгоценные металлы в значительной степени связано с недостаточной глубиной рынка — состоянием, при котором объем торгов не может поглотить крупные изменения позиций без резких ценовых колебаний. Такое сжатие ликвидности создает условия, при которых быстрые развороты становятся все более вероятными.

UBS дополнительно подчеркивает, что риски краткосрочной торговли значительно усилились. С достижением золота новых рекордных максимумов стимул для фиксации прибыли среди краткосрочных инвесторов стал существенным. Банк отмечает, что ликвидность в конце года «может усилить ценовые колебания», усложняя различение настоящих рыночных трендов от движений, вызванных шумом. Такое сочетание низкого объема торгов и повышенной спекулятивной позиции увеличивает вероятность значительного отката.

Тенденции декарбонизации маскируют краткосрочную переоценку: анализ Янциня

Помимо опасений по поводу краткосрочной волатильности, фундаментальный анализ показывает более тонкую картину. Ван Янцинь, главный аналитик по драгоценным металлам в CITIC Securities Futures, отмечает, что в ближайшее время не произошло существенных изменений в базовых переменных, влияющих на драгоценные и цветные металлы в целом. Долгосрочные рыночные темы, такие как «декарбонизация», представляют собой законные движущие силы сектора.

Однако Янцинь предупреждает, что быстрый рост фактически опередил эти позитивные долгосрочные сценарии. Краткосрочный рост явно переоценил структурные основания, ускоряя прибавки, которые теоретически должны были распределиться на длительный период. Это сжатие, в сочетании с текущим пиком спекулятивной активности, создает реальные риски для orderly функционирования рынка. Перспектива Янциня подчеркивает, что хотя фундаментальная обстановка остается поддерживающей на более длительных горизонтах, краткосрочный профиль риска/вознаграждения стал явно неблагоприятным.