Битва за кресло председателя ФРС: как Кевин Уорш перехитрил Кевина Хассета при поддержке Скота Бессана

В коридорах финансового учреждения Вашингтона тихо разворачивается ключевая борьба за то, кто возглавит Федеральную резервную систему в 2026 году. Президент Трамп сузил круг претендентов до двух тяжеловесов: Кевина Уорша, бывшего губернатора ФРС и ветерана Уолл-стрит, и Кевина Хассетта, главного экономического советника администрации. Немногие изначально понимали, что эта гонка за номинацию превратилась в более широкую прокси-борьбу между двумя конкурирующими взглядами на центральное банкирование — и секретарь казначейства Скотт Бессант стал ключевым королём-мейкером в определении исхода.

С тех пор как Трамп вернулся в Белый дом, чиновники администрации тихо боролись за то, должен ли следующий председатель ФРС отдавать предпочтение политическому согласованию с про-ростовой повесткой президента или сохранять традиционную институциональную независимость Федеральной резервной системы. Это напряжение недавно достигло апогея, когда Трамп в начале декабря заявил, что его выбор сузился до «двух Кевинов». Что начиналось как очевидное монополия Хассетта на эту должность, внезапно изменилось, когда Уорш неожиданно вышел в разговор как серьёзный альтернативный кандидат.

От Уолл-стрит к пьедесталу инфляционного ястреба: невероятный взлёт Уорша

Профессиональный путь Кевина Уорша трудно классифицировать однозначно. Родившись в 1970 году в семье бизнесменов из Нью-Йорка, он прошёл сложный путь через некоторые из самых престижных институтов Америки, прежде чем попасть в эпицентр финансовой политики. Получив степень бакалавра в Стэнфордском университете и юридическую степень в Гарварде, Уорш тяготел к Уолл-стрит. Он провёл годы в инвестиционном банке Morgan Stanley, специализируясь на слияниях и поглощениях, достигнув уровня исполнительного директора, прежде чем его интересы переключились на государственную службу.

Его вход в правительство состоялся в 2002 году, когда он присоединился к Национальному экономическому совету при президенте Джордже Буше в качестве специального помощника, сосредоточившись на финансовой и капитальной политике. Эта роль дала ему ценное внутреннее знание о том, как Вашингтон превращает экономическую теорию в конкретную политику. Но настоящий прорыв произошёл в 2006 году, когда в возрасте всего 35 лет президент Буш назначил его в Совет управляющих Федеральной резервной системы — сделав одним из самых молодых губернаторов в истории института.

Во время работы в ФРС Уорш приобрёл репутацию «инфляционного ястреба» как за слова, так и за действия. Когда в 2008 году разразился финансовый кризис, он работал вместе с председателем Беном Бернанке и президентом Нью-Йоркского банка Тима Гейтнера, чтобы стабилизировать систему через чрезвычайные кредитные механизмы и количественное смягчение. Однако, несмотря на необходимость этих мер для сдерживания паники, Уорш глубоко сомневался в долгосрочных последствиях масштабного расширения балансовых sheets. Он опасался, что агрессивное монетарное стимулирование, хотя и необходимо в условиях кризиса, может заложить основы будущей инфляции.

Эти опасения нашли отражение в марте 2011 года, когда Уорш ушёл с поста в Совете управляющих вскоре после запуска второго этапа количественного смягчения (QE2). Его уход широко интерпретировали как принципиальную позицию против чрезмерно стимулирующей политики. Это решение закрепило его образ как человека, готового ставить стабильность цен выше краткосрочного политического давления — профиль, который стал всё более актуальным, когда администрация Трампа искала своего следующего лидера ФРС.

После ухода из центрального банка Уорш перешёл в Стэнфордский университет, где стал уважаемым приглашённым учёным в Институте Хувера и преподавателем бизнес-школы. Там он углубил свои знания в области монетарной политики и финансовой стабильности, одновременно выстраивая обширную интеллектуальную и профессиональную сеть. Он участвовал в таких группах, как Группа тридцати, и регулярно публиковал статьи в ведущих СМИ, часто критикуя чрезмерно мягкую позицию ФРС в период восстановления после 2008 года.

Помимо профессиональных заслуг, Уорш обладал ещё одним активом: социальными связями, объединяющими политический и бизнес-круги. Его жена происходит из семьи Estée Lauder, а его тесть, Рональд Лаудер, поддерживал долгосрочные отношения с Трампом. Эта семейная связь обеспечила Уоршу доступ к кругам влияния, которые немногие другие потенциальные кандидаты в руководители ФРС могли бы иметь.

Политическая шахматная игра: почему Скотт Бессант и Уолл-стрит поддержали Уорша

Изначально казалось, что гонка за номинацию — это дело Кевина Хассетта. Как главный экономический советник Трампа и бывший председатель Совета экономических советников в первый срок Трампа, Хассет был естественным фаворитом. СМИ называли его «теневым председателем» за его последовательное согласование с политическими предпочтениями Трампа, и казалось, что он способен продвинуть повестку президента о решительных снижениях ставок для стимулирования роста.

Но к середине декабря ситуация резко изменилась. Уорш не только вошёл в гонку, но и начал набирать обороты благодаря стратегическому позиционированию и элитной поддержке. Переломным моментом стало то, что Трамп заявил, что лично встречался с Уоршем в Белом доме, и тот выразил сильную поддержку снижению ставок — послание, идеально настроенное на про-ростовые инстинкты президента. Сам Трамп отметил, что Уорш считает, что текущие ставки «должны быть ниже», что свидетельствовало о том, что этот бывший ястреб по инфляции адаптируется к политической ситуации.

Одновременно самые влиятельные фигуры Уолл-стрит мобилизовались в поддержку Уорша. Джейми Даймон, CEO JPMorgan Chase, лично сообщил команде Трампа, что хотя Хассет может обеспечить более быстрое снижение ставок в краткосрочной перспективе, более глубокий опыт Уорша как центрального банкира и рыночного ветерана делает его более разумным долгосрочным выбором. Эта поддержка одного из самых уважаемых финансовых лидеров страны имела большое значение внутри круга Трампа.

Однако наиболее важную поддержку Уоршу оказала сама администрация. Секретарь казначейства Скотт Бессант выступил в роли ключевого сторонника кандидатуры в рамках внутренних дискуссий. В отличие от политических операторов, которые ставили лояльность превыше всего, Бессант и другие экономические чиновники понимали техническую сложность роли председателя ФРС и опасались, что Хассет не обладает необходимым опытом для принятия решений в такой сложной сфере. Сообщалось, что некоторые чиновники в частных беседах сомневались, обладает ли Хассет, несмотря на близость к Трампу, достаточной экспертизой для такой технически сложной должности.

Это создало скрытую борьбу за власть внутри лагеря Трампа: политические советники ценили безусловную лояльность Хассетта к президенту, в то время как секретарь казначейства Скотт Бессант и другие экономические политики отдавали предпочтение институциональной репутации и профессиональному статусу Уорша. Разделение в конечном итоге сводилось к фундаментальному вопросу: должен ли председатель ФРС быть человеком, который надёжно реализует политику президента, или тем, кто обладает независимой экспертизой и способен принимать технически обоснованные решения, даже если они иногда расходятся с политическими предпочтениями?

Стратегическая проницательность Уорша оказалась решающей. Вместо того чтобы уходить в абстрактную защиту независимости центрального банка — позицию, которая гарантировала бы оппозицию Трампа — он позиционировался как человек, готовый согласовывать свою деятельность с ростовой повесткой, сохраняя при этом достаточную независимость для поддержания доверия финансовых рынков к crédibility ФРС. Эта взвешенная гибкость, подкреплённая поддержкой Уолл-стрит и секретаря казначейства Скотта Бессанта, создала импульс, который постепенно повернул гонку в его пользу.

Финансовая битва: две кардинально разные концепции

Конкуренция между Уоршем и Хассеттом идёт гораздо глубже, чем личные амбиции или внутриполитические интриги Белого дома. Она отражает две противоположные философии о том, как должно функционировать центральное банкирование в эпоху поляризации.

Уорш по-прежнему в основном привержен роли центральных банков как независимых институтов, отвечающих в первую очередь за поддержание стабильности цен и здоровье финансовой системы. Его интеллектуальная база подчеркивает, что инфляция — это не внешняя сила, неподконтрольная политике, а скорее выбор — результат сознательных решений. Он открыто критиковал эпоху Пауэлла за, по его мнению, ошибки в управлении инфляцией. Уорш утверждает, что политики не смогли вовремя распознать, что ценовые давления после пандемии отражали перегрев спроса, а не временные шоки предложения, и что более жёсткие меры в ранние сроки могли бы предотвратить высокую инфляцию 2022–2023 годов.

Эта философия борьбы с инфляцией нашла отражение в конкретных предложениях по политике. В статье в Wall Street Journal в ноябре Уорш изложил сложный двухэтапный подход: снижение ставок при одновременном сокращении баланса ФРС. Эта комбинация — снижение ставок и количественное ужесточение — представляла собой аккуратный баланс: она бы обеспечила некоторую поддержку роста, одновременно выводя из обращения избыточную ликвидность, чтобы не допустить повторного разгона инфляции. Это классический подход Уорша: поиск золотой середины, учитывающей политические реалии, и при этом принципиальную заботу о стабильности цен.

В противоположность ему, Хассет выступает за более прямой и агрессивный подход к снижению ставок. С его точки зрения, снижение ставок — самый надёжный способ возобновить экономический рост, и он видит в этом минимальные риски. Его позиция более согласуется с повторными призывами Трампа к резкому снижению ставок, и он менее склонен к внутренним конфликтам по поводу политического давления на монетарную политику.

Различие также проявляется в их взглядах на независимость центрального банка. Хассет публично заявил, что ФРС стала «политизированной», и что необходимы новые лидеры, чтобы лучше соответствовать приоритетам президента. Хотя он недавно начал давать гарантии сохранения независимости после вступления в должность, его фундаментальная позиция предполагает, что монетарная политика должна более тесно служить целям правящей администрации. Это полностью совпадает с публичными заявлениями Трампа о том, что следующий председатель ФРС «должен слушать меня» и перед принятием решений по ставкам учитывать мнение президента.

Уорш, напротив, представляет традиционное учреждение центрального банкирования. Несмотря на недавние корректировки в сторону согласования с ростовой повесткой Трампа, он признаётся человеком, ценящим институциональную независимость, и ранее уходил по принципу, а не из-за ошибок в политике. Секретарь казначейства Скотт Бессант и другие финансовые профессионалы понимают эту разницу — что Уорш может быть доверен для принятия технически обоснованных решений, а не просто для формального подтверждения политических указаний.

Общие ставки: доверие рынков и финансовая репутация

Результат этой борьбы отзовётся далеко за пределами Вашингтона. Международная финансовая система зависит от доверия к тому, что ФРС принимает решения на основе экономических данных и институциональной экспертизы, а не под давлением политики. Председатель ФРС, воспринимаемый как подчинённый президентским предпочтениям, рискует подорвать статус доллара как мировой резервной валюты и дестабилизировать глобальные финансовые рынки.

Участники рынка выражают свои предпочтения через различные каналы. Поддержка Уорша со стороны элиты Уолл-стрит отражает их опасения, что руководимый Хассеттом ФРС может оказаться слишком стимулирующей, что может вновь разжечь инфляцию и повысить долгосрочные процентные ставки в компенсацию инфляционных рисков. В то же время политические операторы администрации предпочитают Хассетта именно потому, что он будет более надёжным в решениях о резком снижении ставок.

Способность Уорша сохранять доверие в обоих мирах — демонстрируя гибкость в вопросах снижения ставок Трампа, одновременно сохраняя уважение финансовых профессионалов — делает его серьёзным претендентом. Публичная и частная поддержка секретаря казначейства Скотта Бессанта имеет особое значение, поскольку он, как главный финансовый чиновник администрации, должен поддерживать отношения как с внутренними, так и с международными рынками капитала. Его поддержка Уорша сигнализирует, что высшие финансовые чиновники администрации признают важность сохранения институциональной репутации ФРС.

Как заявил Трамп в декабре, решение, скорее всего, будет принято в начале 2026 года, и два Кевина представляют собой кардинально разные будущие для Федеральной резервной системы. Будут ли американские и мировые инвесторы видеть в следующем председателе ФРС защитника стабильности цен и институциональной независимости — или человека, в первую очередь отвечающего за реализацию экономической политики президента, — это определит состояние рынков и экономическую политику на многие годы. Роль секретаря казначейства Скотта Бессанта в этом процессе подчёркивает, что даже в администрации, скептически настроенной к традиционным институтам, серьёзные финансовые профессионалы понимают, почему репутация ФРС за независимость остаётся важнейшей для её функционирования.