Рост занятости останавливается: данные по внесельским платежным ведомостям сигнализируют о паузе в снижении ставок

Динамика рынка труда в США заметно замедлилась в последние месяцы, а показатели по внепроизводственным рабочим местам свидетельствуют о более осторожной ситуации с наймом. Согласно данным Бюро статистики труда США, в мае было создано 139 000 рабочих мест — превысив прогноз в 130 000, — однако основная тенденция указывает на охлаждение расширения рабочей силы, что может повлиять на политику Федеральной резервной системы.

Майские показатели по внепроизводственным рабочим местам превзошли ожидания, но темпы замедляются

Основной показатель по внепроизводственным рабочим местам превзошел ожидания: в мае было добавлено 139 000 рабочих мест, что превышает прогноз аналитиков. Предыдущий показатель был пересмотрен в сторону снижения до 147 000, что указывает на замедление годовых тенденций найма. Одновременно уровень безработицы остался стабильным на уровне 4,2% третий месяц подряд, что говорит о том, что несмотря на превышение ожиданий по созданию рабочих мест, более широкий рынок труда теряет импульс. Экономисты в целом согласны с тем, что экономика США нуждается примерно в 100 000 новых рабочих мест в месяц для поглощения роста рабочей силы — порог, с которым в будущие месяцы может быть трудно справиться.

Неопределенность политики вызывает колебания в решениях работодателей при найме

Несколько пересекающихся факторов неопределенности политики оказывают давление на динамику рынка труда. Волатильность торговой политики, вызванная изменениями тарифных предложений, оставляет многих работодателей в неуверенности относительно будущих затрат и спроса со стороны потребителей, что побуждает компании придерживаться осторожной политики при найме. Кроме того, продолжающиеся изменения в иммиграционной политике и возможное отменение временного легального статуса для сотен тысяч иммигрантов могут сократить доступную рабочую силу и дополнительно ограничить создание рабочих мест.

Принятие решений в корпоративном секторе стало особенно сложным из-за сочетания неопределенности тарифов и застоя в фискальной политике. Жесткая оппозиция со стороны консервативных республиканцев в Сенате — наряду с влиятельными бизнес-структурами — затмевала перспективы принятия налоговых и бюджетных законов. Многие работодатели, похоже, находятся в режиме «удержания кадров», а не активного расширения штата, что отражает попытки справиться с планировочными трудностями, вызванными этими пересекающимися неопределенностями.

Ожидается, что ФРС сохранит курс, несмотря на ослабление занятости

Замедление роста занятости в сочетании с постоянной неопределенностью политики создает пространство для Федеральной резервной системы отложить снижение процентных ставок. Вместо того чтобы спешить с понижением базовой ставки с текущего диапазона 4,25%-4,50%, участники рынка ожидают, что центральный банк сохранит текущую позицию в ближайшее время. Финансовые рынки сейчас закладывают возможность смещения к более мягкой политике только в случае необходимости изменения стратегии позднее в периоде.

Этот подход «подождать и посмотреть» отражает желание ФРС наблюдать за реализацией политических инициатив и их воздействием как на занятость, так и на инфляцию. Замедление рынка труда — подтвержденное умеренным ростом внепроизводственных рабочих мест — дает необходимую гибкость для избегания преждевременных снижений ставок, которые могли бы вновь разжечь инфляционное давление.