Пять десятилетий мудрости Дуана Юнпина: инвестиционная философия, культура руководства и искусство воспитания детей

Недавний стратегический диалог между ветераном венчурного капитала Дуаном Юнпином и основателем Xueqiu Фан Санвэном раскрыл редкие инсайты о мышлении одного из самых успешных предпринимателей и инвесторов Китая. Более двух десятилетий спустя после ухода из BBK Electronics Дуань Юнпин провёл обширную беседу, затронувшую всё — от психологии рынка до корпоративных ценностей и философии воспитания. Обсуждение, выпущенное в рамках серии “Стратегия” на Xueqiu, сжато из десятилетий практического опыта в действенную мудрость, применимую в различных сферах жизни.

Психология терпеливого инвестирования: за пределами графиков и дешёвых оценок

В основе инвестиционной философии Дуана Юнпина лежит контринтуитивное понимание: самые дешёвые активы зачастую становятся ещё дешевле. Это не пессимизм — это предупреждение о путанице между ценой и стоимостью. По словам Дуана Юнпина, сохранение рациональности на волатильных рынках остаётся одним из самых сложных психологических вызовов для инвесторов. Однако он подчёркивает, что истинное мастерство инвестирования требует гораздо большего, чем технический анализ или погоня за трендами. В эпоху, когда искусственный интеллект доминирует в рыночных спекуляциях, любой, кто полагается только на графики и ценовые линии, фактически гарантирует себе финансовые потери.

Различие, которое проводит Дуань Юнпин, тонкое, но критически важное: знаменитое “запас прочности” Баффета не означает покупку дешёвых акций — это означает глубокое понимание бизнеса, который вы покупаете. Большинство розничных инвесторов не улавливают этого различия. Оценивается, что около 80% теряют деньги как на бычьих, так и на медвежьих рынках, не потому что рынки непредсказуемы, а потому что они никогда по-настоящему не понимали, что у них есть. Пословица “покупая акции, покупаешь компанию” кажется простой, но только около 1% инвесторов действительно живут по этому принципу.

Дуань Юнпин делится личным размышлением: благодаря своему опыту в создании бизнесов ему легче оценивать другие компании. Но даже для него по-настоящему понять большинство бизнесов — чрезвычайно сложно. Он считает, что инвестиционные решения должны приниматься на основе убеждённости, а не следования за трендами. Те, кто добиваются успеха, не обязательно умнее остальных — они просто избегают повторения одних и тех же ошибок.

Корпоративная культура как основа устойчивого успеха

Дуань Юнпин рассматривает корпоративную культуру не как HR-инициативу, а как прямое отражение ценностей основателя и организационной целостности. Созданная им культура была осознанной: она строилась вокруг растущего “Списка того, чего не следует делать” — практик и предприятий, которых компания научилась избегать через болезненный опыт. Этот список продолжает расширяться, отражая жёстко завоёванную мудрость о том, что отличает хорошие бизнесы от разрушительных.

Когда Дуань Юнпин говорит о “делании правильных вещей и правильном выполнении дел”, он затрагивает фундаментальный конфликт. Когда компания ставит во главу угла делать то, что правильно — даже если это не приносит немедочной прибыли — принятие решений становится ясным. Сотрудники работают с высоким уровнем доверия, потому что слово руководства действительно весомо. Это создаёт то, что Дуань Юнпин называет согласованностью: людям не обязательно полностью понимать каждое стратегическое решение, если они доверяют ценностям, его движущим.

Недооценённый аспект его организационной философии — признание и вознаграждение. В его компании бонусы рассматриваются как контрактные обязательства, а не как подарки. Когда сотрудники благодарят начальника за бонусы, Дуань Юнпин возражает — они не должны благодарить никого, потому что заработали это. Это, казалось бы, мелкое различие меняет психологию рабочего места: оно заменяет отношения, основанные на благодарности, на отношения, основанные на заслугах, что создает большую стабильность и снижает зависимость.

Лидерство и управление: искусство отступления

Дуань Юнпин рассказывает поучительную историю о советах Стива Джобса своему преемнику Тим Куку: “Когда ты — CEO, принимай собственные решения. Не спрашивай себя, что бы сделал я. Это правильный путь.” Этот принцип — предоставление руководителям автономии при сохранении культурной целостности — он считает идеальной передачей власти. Он также вспоминает, как учился у президента Matsushita, который описывал свой процесс принятия решений так: “Что бы подумал господин Мацусита, если бы он стоял за моей спиной?” Однако собственный инстинкт Дуана Юнпина иной: он доверяет своим людям настолько, что не боится их ошибок.

Ключевое понимание Дуана Юнпина относительно перехода основателей: очень редко основатели действительно покидают свои компании. Трудность не в логистике — она психологическая. Основатели часто не могут отпустить контроль, потому что не хотят. Но некоторые, как Уоррен Баффет, которому за 90, доказывают, что целеустремленная работа не имеет возрастных ограничений. Настоящий вопрос — не в возрасте, а в том, находит ли лидер смысл в своей работе.

Подход Дуана Юнпина к управлению — сосредоточенность: его взгляд всегда устремлён на пользователей, в то время как конкуренты смотрят в заднее зеркало. Эта ориентация вперёд формирует каждое решение. Он также отмечает личную особенность — его инстинкт сразу уходить из ситуации, если что-то кажется неподходящим. Это не импульсивность; это ясность в отношении культурной совместимости и личной гармонии.

Воспитание уверенных, безопасных детей: родитель как пример

Обращаясь к воспитанию, Дуань Юнпин возвращается к первичным принципам: всё, что делают родители, служит одной цели — формированию у детей чувства безопасности. Без чувства безопасности дети испытывают трудности с развитием рациональности и эмоциональной устойчивости. Это не о финансовом комфорте, а о психологической безопасности.

Его подход к воспитанию содержит принцип зеркала: он отказывается просить детей делать то, что сам не умеет. Более того, он считает, что воспитание — это постоянное моделирование. Если родители ругают детей, они учат их ругать других. Если бьют — учат, что физическое наказание допустимо. Если теряют терпение — показывают, что потеря контроля — легитимный ответ на стресс. Напротив, когда родители относятся к детям с уважением, они учат их уважению к другим.

Дуань Юнпин различает ругань и установление границ. Вместо бесконечных исправлений через критику он подчеркивает важность обучения тому, чего делать нельзя — установления чётких границ, основанных на логике, а не на власти. Детям нужно выражать эмоции, и родители должны создавать пространство для этого. Навык — в продуктивном управлении эмоциями, а не в их подавлении.

Об образовании он говорит, что главное — учиться учиться. Дети должны развивать уверенность в том, что они смогут понять незнакомый материал, столкнувшись с ним. Помимо выполнения домашних заданий, он ценит помощь детям в поиске логики задач и методов, извлекая уроки из ошибок, а не просто исправляя их. Упражнения и практика важны, но только если дети понимают, зачем они это делают.

Оценка мировых компаний: инвестиционный портфель Дуана Юнпина

Личные активы Дуана Юнпина иллюстрируют его философию. Он обычно упоминает о трёх акциях: Apple, Tencent и Moutai — удивительно концентрированный портфель для человека с его ресурсами, что говорит о глубокой убеждённости, а не о диверсификации.

Apple — его идеальная компания. Когда Apple решает, что продукт не может принести достаточной ценности пользователям, они прекращают его выпуск — даже если это означает потерю бизнес-возможностей. Это не деловое решение; это культурная ценность. Корпоративная культура Apple ставит в приоритет пользовательский опыт и качество продукции выше показателей роста. Дуань Юнпин отмечает, что решение компании не строить электромобиль, несмотря на десятилетия спекуляций, отражает его глубокое понимание реальных возможностей и ограничений Apple. Электромобили не обладают той дифференциацией и маржой, которые соответствуют модели Apple. Цена акций компании не считается дешёвой, но Дуань Юнпин признаёт неопределённость относительно её окончательного пути. Искусственный интеллект может удвоить, утроить или ещё больше увеличить потенциал Apple, а может и не сделать этого. Убеждённость здесь — в культуре, а не в уверенности в результатах.

Tencent, по мнению Дуана Юнпина, представляет собой устойчивое конкурентное преимущество в интернет-экономике, хотя в последних интервью он говорит об этом менее подробно.

Moutai отражает его понимание экономики бренда и ценовой политики. Дуань Юнпин отмечает, что рынок бацзю делится на две категории: Moutai и всё остальное. Что поддерживает Moutai — это не только финансовые показатели, а культурная идентичность — уникальный вкус и постоянное признание потребителей. Годами назад, когда цена акций Moutai колебалась около 2600–2700 юаней, он чувствовал соблазн продать. Но он понял важную ловушку: инвесторы, продавшие акции, часто покупали что-то другое и в итоге теряли ещё больше. Урок выходит за рамки Moutai — он касается склонности отказаться от убеждённых активов и перейти в менее качественные альтернативы.

Что касается технологической инфраструктуры, Дуань Юнпин выражает восхищение Хуан Жэньсуна и видением NVIDIA. Хуан сформулировал возможности искусственного интеллекта более десяти лет назад и последовательно реализовывал эту стратегию. Изначально Дуань Юнпин не полностью понимал бизнес-модель TSMC с её капиталоёмкостью, но признал, что в эпоху ИИ возможности полупроводников стали неоспоримыми — преимущества TSMC в значительной степени устранили конкурентов. Он выступает за сохранение некоторого уровня экспозиции к развитию ИИ, предполагая, что полное избегание сектора рискует упустить трансформационные тренды, хотя и остаётся в неведении относительно конкретных результатов.

Обратное, Дуань Юнпин выражает скепсис по поводу электромобилей как категории инвестиций. В секторе отсутствует значительная дифференциация, что делает его изнурительным для производителей. Он также осторожен в отношении доминирования Google в поиске, хотя признаёт неопределённость, как искусственный интеллект в конечном итоге изменит экономику поиска. Взгляд назад показывает, что его инвестиции в General Electric оказались ошибочными — бизнес-модель компании оказалась слабее, чем он предполагал в тот момент.

Постоянная актуальность рамок Дуана Юнпина

Что объединяет эти пять аспектов — инвестиционную психологию, корпоративную культуру, преемственность руководства, философию воспитания и оценку компаний — это последовательная система, основанная на понимании, терпении и честности. Подход Дуана Юнпина бросает вызов современным тенденциям к быстрым доходам, частой торговле и харизме руководства, оторванной от подлинных ценностей. Его мудрость говорит, что устойчивый успех — будь то на рынках, в организациях или семьях — строится на ясности фундаментальных принципов и дисциплине в том, чего делать не следует.