Советы по инвестированию в биткоин: слова Сайлера о переформулировке оценки стоимости

Майкл Сэйлер выступил в подкасте «What Bitcoin Did» и поделился интересными советами о настоящем успехе биткоина. Особенно подчеркнуто, насколько важно правильно переформулировать долгосрочную ценность, которую приносит институциональное и инфраструктурное внедрение, а не краткосрочные колебания цен. Хотелось бы структурировать новые взгляды на оценку биткоина, которые Сэйлер показывает в преддверии 2025–2026 годов.

2025 год — переломный момент институционализации — внедрение в организации и зрелость рыночной инфраструктуры

Сэйлер считает 2025 год историческим переломом для биткоина. Основанием для этого служат одновременные достижения в нескольких областях.

Во-первых, значительно изменился статус корпоративных балансов. В 2024 году около 30–60 компаний держали биткоин, а к концу 2025 года прогнозируется увеличение до примерно 200 компаний. Этот показатель свидетельствует о том, что биткоин перестает быть просто спекулятивным активом и становится ядром корпоративных активов.

На институциональном уровне также произошли важные изменения. Страховые покрытия, которые ранее мешали компаниям держать биткоин, были восстановлены в 2025 году, введение справедливой стоимости для учета прибыли позволило признавать доходы, а на государственном уровне биткоин официально признан как основной цифровой товар.

Кроме того, быстро развивается интеграция банковской системы. Крупные американские банки начинают или планируют предоставлять кредиты под залог биткоина, Минфин дает позитивные указания по включению криптоактивов в балансы банков. Председатели CFTC и SEC выразили поддержку биткоина, а инфраструктура рынка пополнилась коммерциализацией деривативных рынков на CME, внедрением ETF (IBIT) и безналоговым обменом между ETF и биткоином.

Совет Сэйлера заключается в следующем. Учитывая эти комплексные достижения, можно сказать, что к 2025 году реализованы все ключевые элементы, которых рынок биткоина ожидал.

Предсказания краткосрочных цен — бесполезны, важна переоценка в долгосрочной перспективе

Ведущий подкаста задал вопрос о том, что текущая цена ниже прошлогодней. На это Сэйлер дал очень ясный совет: «Фокусироваться на краткосрочных событиях — ошибка».

Несмотря на то, что 95 дней назад биткоин обновил максимум, люди реагируют на недавние колебания цен. Сэйлер настаивает на необходимости избавиться от таких эмоциональных реакций и значительно изменить временной горизонт.

История показывает, что люди, преданные идеологическим движениям, обычно оцениваются по десятилетним рамкам. Многие не достигают успеха за 10 лет и продолжают тратить еще 10, 20 лет. Если цель — институционализация биткоина, оценка за 10 недель или 10 месяцев неуместна, а прогнозы на 90 или 180 дней — по сути, бессмысленны.

При использовании 4-летней скользящей средней видно, что биткоин демонстрирует довольно бычью тенденцию. 2026 год, вероятно, станет важным годом для биткоина, но не стоит пытаться предсказать краткосрочные колебания. Вся индустрия и сама сеть движутся в правильном направлении, а за последние 90 дней у тех, кто смотрит вперед, была отличная возможность увеличить свои позиции.

Биткоин — цифровой капитал: переосмысление стратегической целесообразности для компаний

Следующий совет Сэйлера касается того, как правильно переформулировать суть покупки биткоина компаниями. Многие обеспокоены ростом числа казначейских компаний, но Сэйлер указывает на фундаментальную ошибку в этом восприятии.

«Все семьи и все компании могут покупать биткоин» — это базовая позиция Сэйлера. Для убыточных компаний владение биткоином улучшает баланс, а для прибыльных — может увеличить доходы.

Например, компания, терпящая убытки в 10 миллионов долларов в год, может держать на балансе биткоинов на сумму в 100 миллионов долларов и получать 30 миллионов долларов капитальной прибыли. Можно ли отрицать ценность такой компании? Скорее, критика должна быть сосредоточена на постоянных убытках, а не на наличии биткоинов. Вопросы должны задаваться именно компаниям, которые продолжают терпеть убытки и не держат биткоин.

В мире существует около 400 миллионов компаний. Сэйлер спрашивает: почему рынок не сможет справиться с примерно 200 компаниями, владеющими биткоином? Это говорит о том, что логика о насыщении рынка не работает.

Также Сэйлер резко отвергает определение компаний, владеющих биткоином, как «чисто финансовых». Как фабрики с электроснабжением — не просто спекулятивные объекты, а инструменты повышения производительности, так и владение биткоином — это нечто большее. Если электричество — «универсальный капитал, движущий все механизмы», то биткоин в цифровую эпоху должен играть такую же роль.

Истинное видение стратегии: новые горизонты — рынок цифровых кредитов

Направление, к которому стремится Сэйлер и Strategy, — это не банковский сектор, а развитие рынка цифровых кредитов. Это крайне важный совет.

Модель Strategy заключается в использовании долларовых резервов для повышения кредитоспособности компаний и предоставлении цифровых кредитных продуктов. Идеальный продукт — это «торговый инструмент с доходностью 10% и оценкой 1–2». Если удастся захватить 10% рынка казначейских облигаций США, потенциальный объем рынка достигнет 10 трлн долларов.

Почему не интересует банковский бизнес? Потому что важно сосредоточиться. Создавать лучший цифровой кредитный продукт — вот главная задача, избегая распыления усилий в другие области. Конкурировать с клиентами — самое глупое решение.

Кредитные покупатели склонны считать, что волатильность биткоина и акций слишком высока. Поэтому Strategy использует долларовые резервы для повышения кредитоспособности компаний и повышения привлекательности своих продуктов. Инвесторы в акции хотят увеличения владения биткоином, а кредиторы — самых надежных активов.

Совет Сэйлера таков: ценность компании определяется не только текущим использованием капитала, но и возможностями будущего. Если в мире еще не существует страховых компаний, бирж или финансовых продуктов, обеспеченных биткоином, то потенциал роста этой индустрии практически безграничен.

Такие переосмысления — от краткосрочного к долгосрочному, от спекуляции к институциональному, от части к целому — являются необходимыми советами для правильного понимания биткоина и цифровых финансовых рынков.