«Настало время задуматься о себе» — Майкл セイラー о внедрении биткоина в институциональный сектор и сути капитала

Strategy创始атель и председатель Майкл Сейлер в интервью подкаста «What Bitcoin Did» подробно обсудил институциональное внедрение биткоина. В то время как многие реагируют на краткосрочные колебания цен, он подчеркивает важность «саморефлексии». Он утверждает, что в 2025 году фундаментальные показатели биткоина развивались быстрее, чем ожидалось.

2025 год: биткоин достиг «победы на институциональном уровне»

Если сосредоточиться только на краткосрочных ценах, можно упустить истинное развитие биткоина. Сейлер отмечает, что расширение институционального внедрения — это не просто диверсификация портфелей компаний, а трансформация всей финансовой системы.

С 2024 по 2025 год число компаний, владеющих биткоином на балансовых счетах, резко выросло с 30–60 до около 200. Это означает, что основные финансовые институты переоценили биткоин с «спекулятивного товара» на «стратегический актив». Скорость институционального внедрения значительно превысила ожидания аналитиков.

Страхование, бухгалтерия и регулирование — три ключевых трансформационных точки, вызвавшие структурные изменения

Для компаний, владеющих биткоином, 2025 год стал «годом кардинальных изменений в регулировании». Сейлер делится личным опытом устранения ранее невозможных институциональных барьеров.

Когда Strategy впервые приобрела биткоин в 2020 году, страховые компании сразу же расторгли страховые договоры. В течение четырех лет компания вынуждена была выделять десятки миллионов долларов на страховые взносы из личных средств. Но к 2025 году ситуация изменилась: страховые выплаты восстановлены, а благодаря внедрению справедливой стоимости учета решены налоговые вопросы по нереализованной прибыли.

Кроме того, Министерство финансов США дало позитивные указания по владению криптоактивами на балансовых счетах банков, а главы CFTC и SEC выразили поддержку биткоина. Эти сигналы — не просто «индикаторы», а признаки структурного принятия всей финансовой системы.

Банки активизировались. Американские финансовые учреждения начали предоставлять кредиты под биткоин

Самым ярким примером институциональных перемен стало быстрое развитие кредитования под биткоин со стороны банков.

В начале 2024 года даже при залоге в 1 миллиард долларов биткоина получить кредит на несколько центов было невозможно. К концу 2025 года почти все крупные американские банки начали предоставлять кредиты, обеспеченные IBIT (фонд Strategy, физический ETF на биткоин), а около четверти банков объявили о планах кредитования с прямым залогом в BTC. JPMorgan Chase и Morgan Stanley ведут переговоры о торговле и обработке биткоинов.

Этот сдвиг означает, что биткоин перешел из категории «рисковых активов» в статус «системно важного актива». Внедрение деривативов на CME, запуск физических механизмов эмиссии и погашения между IBIT и биткоином — все это символы зрелости рыночной инфраструктуры.

«Эпоха цифрового капитала» — рациональность владения биткоином для компаний

Возникает вопрос: если более 200 компаний приобретут биткоин, сможет ли рынок это выдержать? Сейлер дает резкий ответ.

В мире существует около 400 миллионов компаний. Почему же всего 200 из них покупают биткоин, и почему это вызывает опасения насыщения рынка? Наоборот, нужно задаваться вопросом: «Почему все компании еще не покупают биткоин?»

Анализируя механизмы создания стоимости у компаний, владеющих биткоином, становится очевидным их рациональное основание. Например, компания, терпящая ежегодные убытки в 10 миллионов долларов, приобретая биткоин на 100 миллионов долларов и получая капитализацию в 30 миллионов долларов, значительно повышает свою ценность. Критика должна быть направлена не на покупку биткоина, а на постоянные убытки.

Сейлер подчеркивает, что биткоин — это «универсальный капитал» цифровой эпохи. Как электричество — универсальный источник энергии для машин, так и биткоин — аналогичный инструмент в цифровой экономике. Владение биткоином — это не спекуляция, а «рациональное действие для повышения производительности».

Взгляд Strategy: рынок «цифрового доверия», поддерживаемый долларом и биткоином

Особое внимание заслуживает стратегия компании. Ее отказ от выхода на банковский рынок кажется противоречивым, но на самом деле — стратегически глубоким.

Strategy стремится создать рынок «цифрового доверия». Используя биткоин как капитал и долларовые резервы для повышения кредитоспособности компаний, она планирует предлагать высокодоходные продукты, недоступные в традиционной финансовой системе. Инвесторы в доверие ценят низкую волатильность, и наличие долларовых резервов делает такие продукты привлекательными — это вполне рационально.

Если удастся захватить 10% рынка казначейских облигаций США, его объем достигнет 10 триллионов долларов. Сектор старших кредитов, корпоративных кредитов, деривативов на биткоин и страховых продуктов — все это потенциал для рынка «цифрового доверия», который значительно превосходит традиционные рынки. Эта индустрия находится на ранней стадии развития.

Время смотреть не на краткосрочные цены, а на «структурные изменения»

Основное послание интервью — прогнозы цен через 90 или 180 дней не имеют смысла. История идеологических движений за последние 10 тысяч лет показывает, что люди, искренне занимающиеся чем-то, обычно ориентируются на десятилетние горизонты. Многие не достигают успеха за 10 лет, а только за 20–30. В отношении инвестиций в биткоин гораздо важнее оценивать его по «скользящей средней за 4 года», а не по краткосрочным колебаниям.

Очевидно, что вся индустрия движется в правильном направлении: сеть, регулирование, банковская система. Недавнее снижение цен за последние 90 дней — отличная возможность для дальновидных инвесторов «добавить к позициям».

Главное — проверять свои решения самостоятельно, вести саморефлексию. Почему, в 2026 году, когда фундаментальные показатели биткоина будут столь устойчивыми, все еще так важны краткосрочные цены? Важно переосмыслить структурные изменения и оценивать развитие отрасли с долгосрочной перспективы — именно такой подход требуется инвесторам.