Фундаментальное значение институционализации Биткоина — историческая трансформация, о которой рассказывает основатель Strategy

Майкл Сейлер (основатель и председатель Strategy Inc.) выступил в известном подкасте «What Bitcoin Did» и подробно рассказал о фундаментальном переломном моменте для биткоина в 2025 году. Из его высказываний выделяется не краткосрочная волатильность цен, а более глубокий прогресс — институциональная интеграция всей финансовой системы.

От институционального внедрения до возрождения страхового сектора — фундаментальные изменения, показываемые фундаменталами

По словам Сейлера, 2025 год станет не просто годом экономического подъема, а годом, когда биткоин войдет в экономическую инфраструктуру. В качестве основания он привел факт, что количество компаний, держащих биткоин на балансовых счетах, выросло с 30–60 в 2024 году до примерно 200 к концу 2025 года.

Более важно — восстановление институциональной инфраструктуры. В 2020 году, приобретая биткоин, страховые компании отменяли свои контракты, и в течение четырех лет компании были вынуждены покрывать страховые риски за счет личных активов. Но к 2025 году ситуация кардинально изменилась: страховые выплаты возобновились, а благодаря внедрению справедливой стоимости в бухгалтерский учет стало возможным признавать прибыль.

Одновременно были устранены налоговые препятствия. Правительство выразило позитивные ориентиры по налогу на нереализованный прирост капитала, а ведущие американские банки объявили о запуске и планах по кредитованию под биткоин. На Чикагской товарной бирже (CME) коммерциализирован рынок деривативов, а также внедрены механизмы безналогового обмена между физическими биткоинами и ETF (биржевыми фондами). Эти достижения означают, что биткоин «получил полное гражданство в регуляторных, бухгалтерских и финансовых сферах».

Значение, не поддающегося краткосрочным колебаниям цен — успех биткоина с долгосрочной перспективы 10 лет

В интервью Сейлер подчеркнул, что прогнозы рынка на 100 дней — бессмысленны. Несмотря на то, что биткоин обновил рекордные максимумы 95 дней назад, рынок реагирует на краткосрочные падения с паникой и эйфорией. Однако это неправильно для оценки фундаментального успеха биткоина.

Он отметил, что с исторической точки зрения значимые социальные изменения требуют обычно 10 лет преданности. Если целью является коммерциализация биткоина, то по скользящей средней за 4 года он демонстрирует «довольно бычью тенденцию». Не стоит придавать особое значение ценовым прогнозам на 2026 год — важнее то, что сеть движется «в правильном направлении». Недавнее снижение цен за последние 90 дней — это «возможность для увеличения покупок» для дальновидных инвесторов, считает он.

Биткоин как универсальный капитал — фундаментальная ценность корпоративных балансовых стратегий

Сейлер ясно опроверг критику в адрес компаний, покупающих биткоин. Его аргумент — это фундаментальные ценности стратегического распределения капитала.

Приведем пример: компания, которая при убытках в 10 миллионов долларов в год держит 1 миллиард долларов в биткоинах и получает 30 миллионов долларов капитальной прибыли. В этом случае вопрос не в «покупке биткоинов», а в «постоянных убытках».

Более глубоко — он сравнил компании, владеющие биткоинами, не с «спекулянтами», а с «заводами с электроснабжением». Как электричество было универсальным капиталом индустриальной эпохи, биткоин — это универсальный капитал цифровой эпохи. Вопрос, сможет ли рынок справиться с покупками 200 компаний, — это в корне переоценка его масштабов. Эта стратегия приобретения — разумное действие для повышения производительности.

Амбиции на рынке цифрового кредита — стратегия Strategy в построении новой финансовой экосистемы на базе доллара и BTC

В конце Сейлер раскрыл истинную стратегию Strategy Inc. Компания не входит в банковский сектор, но у нее есть амбиции на рынке цифрового кредита.

Продукт компании — «STRC (Strategy Deferred Digital Credit)» — нацелен на создание листинговых продуктов с доходностью 10%, соотношением балансовой стоимости 1–2 раза. Если удастся захватить 10% рынка казначейских облигаций США, потенциальный объем рынка достигнет 10 трлн долларов.

Для реализации этой идеи Strategy увеличивает запасы долларов и биткоинов. Это не просто хранение активов, а сигнал для инвесторов кредитного рынка. Кредитные инвесторы склонны избегать волатильности, а запасы долларов укрепляют кредитоспособность компании и повышают привлекательность цифровых кредитных продуктов.

Сейлер подчеркнул, что рынки старших кредитов и корпоративных кредитов еще не достигли насыщения. Обмены с залогом биткоина, страховые продукты и деривативы — это еще неосвоенные области. В мире еще нет ни одной страховой компании, использующей биткоин в качестве залога или капитала, и потенциал этой отрасли огромен.

Институциональное внедрение, ясность регулирования и зрелость финансовой инфраструктуры — эти фундаментальные изменения принесли биткоину и новой финансовой экосистеме качественный перелом. Вне краткосрочных колебаний цен именно эти структурные изменения станут движущей силой будущего развития отрасли.