За пределами четырехлетнего цикла: что показывает анализ Fidelity 2026 года о развитии рынка криптовалют

Криптовалютный ландшафт претерпел фундаментальные изменения. То, что когда-то отвергалось как чистая спекуляция для “degens” — термин, который трейдеры используют для описания рискованного мышления, необходимого для навигации по волатильным рынкам — теперь привлекает внимание основных финансовых институтов и государственных органов. Этот сдвиг в составе рынка говорит о том, что мы можем наблюдать не просто очередной цикл.

Согласно последнему прогнозу Fidelity Digital Assets на 2026 год, криптовалютный рынок входит в новую парадигму. Вместо того чтобы следовать предсказуемым моделям бума и краха прошлого, сливаются несколько сил, которые могут изменить поведение Bitcoin и цифровых активов на многие годы вперед. Вопрос уже не в том, есть ли у криптовалют место в финансовой системе — правительства и компании из списка Fortune 500 уже дали на это ответ. Настоящий вопрос в том, применимы ли все еще традиционные инвестиционные модели.

Государственная конкуренция меняет спрос на Bitcoin

Когда президент Трамп подписал в марте 2025 года исполнительный указ о создании стратегического резервного фонда Bitcoin для правительства США, это означало нечто важное: цифровые активы теперь признаются легитимными финансовыми инструментами на государственном уровне, а не спекулятивными игрушками.

Но шаг Америки был лишь началом. Кыргызстан формализовал свою собственную рамочную структуру криптовалютных резервов в сентябре 2025 года, став одной из первых стран, явно обозначивших цифровые активы как национальные стратегические запасы. Тем временем, Конгресс Бразилии продвигает законопроекты, которые позволят выделять до 5% валютных резервов страны на Bitcoin. Хотя эти события различаются по масштабу и степени уверенности, они следуют ясной тенденции.

Крис Куипер, вице-президент по исследованиям в Fidelity Digital Assets, ссылается на теорию игр, чтобы объяснить, что, скорее всего, произойдет дальше: «Если больше стран включат Bitcoin в свои валютные резервы, другие государства могут почувствовать конкурентное давление, что создаст стимул для них сделать то же самое». С экономической точки зрения, это означает рост спроса со стороны новых источников — суверенных правительств с глубокими карманами и долгосрочной перспективой. Конечно, реальное влияние на цену зависит от объемов и того, продают ли другие инвесторы или держат активы в этот период. Но направление очевидно: государственное внедрение создает новые уровни спроса, которых раньше не было.

Корпорации присоединяются к стратегии резервов

Правительства не конкурируют в одиночку. К концу 2025 года более 100 публичных компаний — как отечественных, так и международных — добавили криптовалюты в свои балансовые отчеты. Около 50 из них держат вместе более 1 миллиона Bitcoin.

Самым заметным примером остается MicroStrategy (, которая действует как Strategy, тикер MSTR), и систематически накапливает Bitcoin с 2020 года. Но в течение 2025 года эта тенденция ускорилась во всех секторах. Некоторые компании использовали арбитражные возможности; другие подготовились к тому, чтобы выступать в роли инструментов криптоэкспозиции для инвесторов, которые по регуляторным или географическим причинам не могут напрямую получить доступ к цифровым активам.

Это участие корпораций увеличивает рыночный спрос и поддерживает цены в краткосрочной перспективе. Однако Куипер выделяет важный фактор риска: «Если эти компании решат или будут вынуждены продать часть своих цифровых активов — например, во время рыночного спада — это, безусловно, окажет давление на цены вниз». Корпоративные холдинги вводят новую переменную в уравнение, которая более чувствительна к квартальным отчетам, чем более стабильные руки долгосрочных институтов или государственных структур.

Четырехлетний цикл под давлением

Исторически Bitcoin следовал характерной модели. Пиковые цены приходились на ноябрь 2013, декабрь 2017 и ноябрь 2021 годов — примерно с интервалом в четыре года. За каждым пиком следовали сильные коррекции: с $1,150 до $152 (90% снижения), с $19,800 до $3,200 (84% снижения), и с $69,000 до $15,500 (78% снижения).

Сейчас прошло примерно четыре года с момента пика ноября 2021 года. Последние месяцы принесли заметное давление вниз, и многих интересует: достиг ли этот бычий рынок своего пика? Входим ли мы в очередной медвежий цикл?

Не все согласны с тем, что традиционная модель все еще применима. Некоторые инвесторы утверждают, что, хотя волатильность сохранится, масштаб и продолжительность будущих откатов будут кардинально отличаться. Другие предполагают, что мы вступаем в «суперцикл» — расширенный бычий рынок, длящийся не четыре, а многие годы, аналогично товарным суперциклам 2000-х, которые длились почти десятилетие.

Куипер предлагает более взвешенный взгляд. Он не считает, что страх и жадность были исключены из рынков — эти эмоции продолжат создавать циклы. Однако он отмечает, что если бы традиционный четырехлетний цикл повторялся точно, мы уже должны были увидеть пик и войти в полноценный медвежий рынок. Хотя недавнее снижение было значительным, преждевременно говорить о новом медвежьем этапе — для этого потребуется больше ясности, которая может появиться к середине 2026 года. Текущая слабость может стать началом затяжного спада или просто коррекцией внутри продолжающегося бычьего рынка — сценарий, который уже неоднократно происходил в рамках этого цикла.

Время для инвестиций: долгосрочный взгляд побеждает

Для трейдеров, ищущих прибыль в течение 4-5 лет, расчет прост и несколько суров: если исторические модели сохранятся, лучшие точки входа уже прошли. Профиль риск-вознаграждение для среднесрочной спекуляции выглядит менее привлекательным, чем 12 месяцев назад.

Но для инвесторов с иным мандатом — тех, кто рассматривает Bitcoin как долгосрочное хранилище стоимости и защиту от девальвации валюты — анализ полностью меняется. Куипер ясно выражает эту точку зрения: «На очень долгом горизонте я лично считаю, что, если вы рассматриваете Bitcoin как средство сохранения стоимости, то вы никогда не будете «слишком поздно». Пока его жесткий лимит предложения остается неизменным, я считаю, что каждый раз, покупая Bitcoin, вы вкладываете свой труд или сбережения в то, что не будет обесценено инфляцией, вызванной государственной монетарной политикой».

Это различие важно, потому что оно отражает более глубокий сдвиг в понимании и принятии Bitcoin. Вхождение традиционных институциональных инвесторов наряду с правительствами свидетельствует о переходе рынка от спекуляций к оценке стоимости. В начале 2025 года произошли радикальные изменения в структуре и категориях инвесторов: традиционные управляющие фондами начали вкладывать капитал в цифровые активы. Хотя эти институты только начали исследовать этот сектор относительно своих общих активов под управлением, направление очевидно.

Что ожидает 2026 год

По мере углубления в 2026 год остаются три возможных сценария. Первый — по историческому примеру: болезненная коррекция медвежьего рынка, которая продлится 12-24 месяца. Второй — новая парадигма, при которой коррекции будут менее глубокими, а более длинные циклы заменят четырехлетний бум и крах. Третий — что мы переживаем временную коррекцию внутри гораздо более длительного структурного бычьего рынка, поддерживаемого растущим государственным внедрением, участием корпораций и продолжением монетизации рисковых активов со стороны традиционных инвесторов, ищущих защиту от инфляции.

Доказательства в пользу каждого сценария, скорее всего, проявятся в течение следующих 6-12 месяцев. Что точно — так это то, что криптовалютный рынок уже не состоит только из тех, у кого риск-терпимость, когда-то стереотипно называвшуюся «degen». Масштабное внедрение в мейнстрим меняет профиль риска и доходности, и для долгосрочных инвесторов эта эволюция может оказаться гораздо важнее ценовых движений за любой отдельный квартал.