Майские данные по численности занятых вне сельского хозяйства превзошли прогнозы, но замедление роста сигнализирует о необходимости осторожности в отношении снижения ставок ФРС

Рынок труда США дал смешанные сигналы в начале июня 2025 года, когда данные о занятости за май оказались лучше ожидаемых. Согласно данным Бюро статистики труда США, число внеотраслевых рабочих мест увеличилось на 139 000 за прошлый месяц, превысив рыночные ожидания в 130 000. Однако эта очевидная сила скрывает более глубокие опасения по поводу траектории роста занятости на фоне нарастающих экономических неопределенностей.

Данные о занятости показывают смешанные сигналы на рынке труда

Число внеотраслевых рабочих мест за май показало улучшение по сравнению с пересмотренным показателем апреля в 147 000, однако замедление темпов роста указывает на то, что импульс рынка труда продолжает снижаться. Уровень безработицы остался стабильным на уровне 4,2% третий месяц подряд — это показатель, за которым Федеральная резервная система внимательно следит при оценке экономического запаса и напряженности на рынке труда. Аналитики отмечают, что экономика США обычно должна создавать около 100 000 рабочих мест в месяц, чтобы поглотить входящую рабочую силу, что все более кажется сложным на фоне политических препятствий.

Неопределенность политики снижает темпы найма

Большая часть недавней устойчивости занятости связана с корпоративным запасанием работников, поскольку бизнес остается неопределенным относительно тарифной политики и налоговых предложений президента Трампа. Компании, сталкивающиеся с колебаниями в торговой политике, предпочитают сохранять свою рабочую силу, а не делать агрессивные наймы или реструктуризации. Усилия администрации по борьбе с иммиграцией — включая отмену временного легального статуса для сотен тысяч работников — угрожают еще больше ограничить доступный трудовой ресурс, потенциально снизив месячные показатели создания рабочих мест ниже исторических норм.

Добавляя еще один уровень сложности, оппозиция со стороны консервативных республиканцев и Илона Маска элементам налоговой и расходной политики Трампа внесла дополнительную неопределенность в корпоративное планирование. Эта политическая напряженность усложняет работодателям прогнозирование будущего спроса и принятие долгосрочных решений по штату. Нежелание компаний сокращать численность сотрудников в эти неопределенные времена может непреднамеренно вынудить Федеральную резервную систему оставаться осторожной и удерживаться в стороне большую часть 2025 года.

Рынок ожидает, что ФРС сохранит курс до середины года

Финансовые рынки закладываются в период монетарной стабильности, ожидая, что Федеральная резервная система сохранит свою ключевую ставку в диапазоне 4,25%-4,50% до второго квартала и, возможно, дольше. Общий консенсус предполагает, что смягчающие меры политики — если и будут — могут появиться не раньше сентября. Сочетание устойчивых данных о создании рабочих мест, постоянной политической неопределенности и нежелания работодателей предпринимать смелые кадровые решения фактически закрепило ФРС в режиме ожидания, пока не появятся более ясные сигналы для корректировки своей монетарной позиции.