«Взгляд Bitwise» ETF продолжает привлекать поставки, сможет ли биткойн повторить чудо стремительного роста золота?

加密資產管理龙头Bitwise的首席投资官Matt Hougan近日提出一个引人深思的对标分析：比特币或许正在重现黄金过去几年的上涨路径。这一观点基于一个关键现象——机构级ETF基金正在源源不断地吸收市场新增供应量。

黄金两年翻倍后的暴涨启示

黄金的历史走势提供了一个有力的参考案例。自2022年全球央行开启大规模购金周期后，黄金供应量出现了翻倍增长。但有趣的是，价格并未立即反应。市场需要时间来消化这些新增供应，直到2025年期间，当长期积累的卖压最终耗尽时，黄金迎来了一波65%的涨幅。这种「滞后后爆发」的模式暗示了什么呢？

比特币ETF的强劲吸筹效应

Bitwise指出，自2024年1月现货比特币ETF推出以来，这类投资工具已累计吸收了超过100%的新增比特币供应量。换句话说，ETF基金不仅吸纳了矿工和释放的全部新币，还通过二级市场购买消化了部分既有存量。这一数据反映出机构资金对比特币的强烈需求，与黄金2022年面临的央行购买潮有异曲同工之妙。

长期供应枯竭的预期

Bitwise的逻辑链条相当清晰：如果ETF继续以当前速度吸收供应，最终必然导致市场可供交易的流动性逐渐枯竭。当卖压完全消退、供应陷入短缺时，价格就可能经历指数级的上升。当前比特币价格在$90K附近，若这一需求动力持续，未来可能面临类似黄金那样的戏剧性涨幅。

这并非简单的价格预测，而是基于基本面供需关系的深度分析。Bitwise通过黄金案例的对标，揭示了一个可能被市场忽视的机制——当机构资金持续吸筹、流动性逐渐枯竭时，后续的价格反应往往会超乎预期的剧烈。