Выше «самосбывающегося пророчества»: г-н Сайлер рассказывает о правде институционализации биткоина к 2025 году

Сейлер (основатель и председатель MicroStrategy) в интервью подкаста «What Bitcoin Did» отметил, что рыночная психология, которая реагирует на краткосрочные колебания цен и вызывает «самоисполняющееся пророчество», является предвестником иллюзии. Он подчеркнул, что истинная победа биткоина заключается в создании институциональной базы. За 2025 год было достигнуто несколько важных вех в экосистеме биткоина — от одобрения регуляторами до входа финансовых институтов, что ярко свидетельствует о зрелости отрасли.

Ускорение институционального внедрения: более 200 компаний держат биткоин на балансовом счёте

К концу 2024 года примерно 30–60 компаний имели биткоин на своих балансах, однако к концу 2025 года ожидается, что это число достигнет около 200. Сейлер считает этот феномен «ясным доказательством того, что фундаментальные показатели остаются устойчивыми».

Ранее страховые компании были вынуждены расторгать договоры с компаниями, владеющими биткоином, но к 2025 году ситуация значительно улучшилась. Особенно важно, что благодаря внедрению принципов справедливой стоимости, компании теперь могут признавать нереализованную прибыль. Ранее компании, владеющие биткоином, могли столкнуться с налогообложением нереализованных капитальных прибылей, однако активная позиция правительства сняла эти опасения.

Перелом в регуляторной среде: возрождение страхования и снятие ограничений на банковские кредиты

В 2025 году биткоин был официально признан правительством как крупнейший в мире цифровой товар. Это имело огромное влияние. В начале года за залог в биткоинах можно было получить лишь около 5 центов на доллар, тогда как к концу года почти все крупные американские банки начали предоставлять кредиты под IBIT (биткоин ETF), а около 25% банков планируют выдавать кредиты под залог самого биткоина.

Кроме того, Министерство финансов США выразило позитивное отношение к включению криптоактивов, включая биткоин, в баланс компаний. Комиссия по товарным фьючерсам (CFTC) и Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) также высказали поддержку отрасли, что свидетельствует о согласованной позиции регуляторов. На Чикагской товарной бирже (CME) развивается коммерциализация рынка биткоин-деривативов, а также внедрена механика безналогового обмена биткоина на IBIT на сумму в 1 миллион долларов.

Предостережение от краткосрочного «самоисполняющегося пророчества»: важность долгосрочной перспективы

Участники рынка придерживаются теории «4-летнего цикла», однако Сейлер указывает, что этот циклический взгляд на рынок фактически создает «самоисполняющееся пророчество», вызывая чередование краткосрочного давления на покупку и продажу. Множество трейдеров верят в приближение «4-летнего цикла» и начинают продавать, что автоматически реализует их прогноз.

По мнению Сейлера, при оценке успеха биткоина необходимо смотреть не на краткосрочные ценовые прогнозы в 90 или 180 дней, а на временные горизонты как минимум в 10 лет. История идеологических движений за последние 10 тысяч лет показывает, что люди, посвящающие себя чему-либо, обычно делают это на десятилетия, а зачастую и дольше. Глядя на 4-летнюю скользящую среднюю по биткоину, можно заметить ярко выраженную бычью тенденцию, однако рыночная психология, слишком реагирующая на недавние колебания цен, повторяет «самоисполняющееся пророчество».

Отрасль движется в правильном направлении, сеть функционирует здорово. Сейлер отмечает, что падения за последние 90 дней были «возможностью для дальновидных инвесторов увеличить свои позиции в биткоине».

Биткоин как универсальный капитал: рациональность корпоративных стратегий

Сейлер защищает стратегию компаний, владеющих биткоином, называя её «рациональным действием для повышения производительности». Например, он задается вопросом, что критичного в компании, которая, несмотря на ежегодные убытки в 10 миллионов долларов, держит биткоин на сумму в 100 миллионов долларов и при этом генерирует капиталовую прибыль в 30 миллионов долларов.

«Критиковать компании, покупающие биткоин, — неправильно. Правильнее — критиковать те, кто продолжает терпеть убытки и не держит биткоин», — говорит Сейлер.

Биткоин — это «универсальный капитал», подобно тому, как электросеть обеспечивает работу заводских машин, — он является «универсальным капиталом» в цифровую эпоху. В мире насчитывается около 4 миллиардов компаний. Даже если около 200 из них держат биткоин, это не делает рынок неподъемным. Наоборот, парадоксально, что все 4 миллиарда компаний не могут держать биткоин, что указывает на потенциальный масштаб этого рынка.

Неограниченные возможности рынка цифровых кредитов: истинное видение Strategy

Истинная стратегия компании Strategy — развитие рынка «цифровых кредитов», обеспеченных биткоином. Компания не занимается банковским бизнесом, а использует долларовые резервы для повышения кредитоспособности компаний и выхода на глобальный рынок цифрового кредитования.

Теоретический объем этого рынка может достигать 10 триллионов долларов. Получив 10% рынка американских облигаций, его стоимость достигнет 10 триллионов. Инвесторы, покупающие кредитные продукты, более чувствительны к волатильности, чем инвесторы в акции, поэтому Strategy держит значительные долларовые резервы, чтобы демонстрировать свою кредитоспособность.

В настоящее время многие компании выпускают старшие кредиты и корпоративные облигации, однако возможности для новых рынков — например, бирж и деривативов, основанных на биткоине, а также страховых компаний, обеспеченных биткоином — безграничны. В мире пока нет ни одной страховой компании, использующей биткоин в качестве залога или капитала. Сейлер оценивает, что потенциал роста этой отрасли огромен.

Стоимость акций бизнес-компаний определяется не только текущими способами использования капитала, но и реализуемыми стратегиями в будущем. Если Strategy станет крупнейшей компанией в области биткоин-деривативов и кредитования под залог биткоина, её рыночная стоимость может значительно превысить текущие оценки.

Через взгляды Сейлера становится ясно, что достижения в институционализации биткоина к 2025 году свидетельствуют не только о временном росте рынка, но и о фундаментальных преобразованиях финансовой системы. Не стоит поддаваться краткосрочным «самоисполняющимся пророчествам», важно видеть структурные изменения на десятилетия вперед — это и есть путь к следующему этапу роста.