Кризис прозрачности финансирования Web3 2025 года: анализ инвестиционных рисков на примере события nova

2025年的Web3行业如同一部魔幻现实主义巨作，充斥着欺诈、操纵与信任破裂。这一年发生的十大风险事件，不仅刷新了行业的"离谱"程度，更深刻暴露了当前融资生态中存在的系统性问题。其中，Berachain的nova事件更是成为了投资透明度缺失的典型案例，引发了整个行业对融资条款公平性的反思。

Политические монеты: тёмный танец власти и денег

В начале года после выпуска новым президентом США Трампа мем-монеты TRUMP эта волна быстро распространилась по всему миру политического круга. Первая леди Мелания Трамп, президент Аргентины Милей также запустили токены MELANIA и LIBRA для продвижения. Однако этот казавшийся блестящим “показ политических цифровых активов” в итоге превратился в тщательно спланированное грабёжное мероприятие.

Всего через несколько часов после запуска токена LIBRA правительства Милей, команда проекта вывела из пула ликвидности 87 миллионов долларов USDC и SOL, что привело к падению курса монеты более чем на 80%. Аналитические организации, отслеживающие цепочку данных, обнаружили, что адреса развертывания MELANIA и LIBRA связаны с несколькими историческими проектами Rug Pull. Более шокирующим стало то, что доверенные лица Милей были разоблачены в получении взятки в размере 5 миллионов долларов, что способствовало публикации президентом твита с рекламой LIBRA. Стоимость этого — более 1 миллиарда долларов незаконной прибыли, что нанесло смертельный удар репутации индустрии Web3.

Многообразие внутренних коррупционных лиц

Инфини: трагедия самоуничтожения

24 февраля стабилкоин-банк Infini столкнулся с крупным взломом, в результате которого исчезли пользовательские средства на сумму 49,5 миллиона долларов. Расследование показало, что истинная личность злоумышленника шокирует — это один из ведущих инженеров команды Infini, Chen Shanxuan, обладающий высшими правами доступа.

После завершения разработки контракта, он должен был передать права, но воспользовался доверием команды и тайно сохранил контроль над контрактом. По информации команды, этот специалист, страдающий от азартных игр и торговых контрактов, несмотря на доход в миллионы, постоянно занимал деньги у других, в итоге пошёл по пути служебного мошенничества. Этот инцидент ещё раз доказывает, что высокая зарплата и статус не являются универсальным средством против человеческих пороков.

Создатель USDX: крупная схема вывода средств

Также в сфере стабилкоинов, проект USDX оказался связан с адресами основателя Flex Yang (бывший основатель PayPal Finance и HOPE), которые перед кризисом проекта активно занимали деньги под залог USDX, заимствуя у других стабильных монет, подозреваемых в использовании служебных полномочий для личного обогащения. Два подозрительных адреса игнорировали ставки по ставке выше 30% годовых, полностью высосав все доступные залоги USDX в Euler, что привело к серьёзному срыву привязки USDX. 8 ноября команда объявила о начале компенсационной программы, но прогресс пока минимален.

Стоит отметить, что Flex Yang — фигура с богатой историей: трижды входил и выходил из стартапов. PayPal в 2022 году потерпел убытки и продолжает реорганизацию; HOPE после атак на кредитные продукты рухнул. Сейчас крах USDX вызывает сомнения в наличии системных уязвимостей или преднамеренных действий.

Потеря доверия в оракуле и управлении

Манипуляции китов на Polymarket

25 марта на популярной платформе прогнозов Polymarket разыгралась абсурдная “подмена реальности”. В рынке “Украина согласится на майские соглашения с Трампом по добыче ресурсов” крупный кит с 5 миллионами UMA, видя, что его позиция скоро ликвидируется, использовал голосование для управления и принудительно установил неправильный результат как “правильный”, повысив вероятность “Да” с почти 0% до 100%.

Это манипулирование создало эффект демонстрации, и обычные инвесторы, опасаясь не справиться с китами, начали идти на сговор. Несмотря на признание Polymarket ошибки, они отказались исправлять результат, ссылаясь на “правила игры”. В августе UMA внедрила механизм белого списка, но это скорее симптом, чем решение.

“Выборочное” замораживание Sui

22 мая крупнейшая децентрализованная биржа Cetus на Sui подверглась атаке, в результате которой было украдено 2,23 миллиарда долларов. Удивительно, что сеть Sui через голосование 2/3 узлов выборочно игнорировала транзакции злоумышленника, жестко заморозив украденные средства на сумму 1,62 миллиарда долларов. Этот шаг, казалось бы, “справедливый”, вызвал острый вопрос: если пользователь ошибся с переводом, сможет ли Sui так же “активно” помогать в возврате средств?

Такая “исключительность” скрывает централизацию власти, что ярко контрастирует с изначальной идеей децентрализации.

Кризис доверия в финансировании

Nova: ловушка “нулевых рисков” в условиях финансирования

В ноябре 2025 года скандал с финансированием Layer1 проекта Berachain стал зеркалом для всей индустрии. Согласно раскрытым документам, в раунде B Berachain предоставила инвестору Nova Digital (фонду под управлением Brevan Howard) особое условие: инвестиция в 25 миллионов долларов могла быть полностью возвращена в течение года после TGE, что делало её практически “безрисковой”.

Более того, Berachain не сообщил другим инвесторам о данном “важном условии”. Анонимные инвесторы заявили, что не знали о нем, а юристы указали на возможное нарушение требований раскрытия информации по ценным бумагам. Представители Berachain утверждают, что это условие было введено для защиты от неудачи токена, но такая интерпретация уже нанесла ущерб справедливости инвестирования.

Инцидент с nova выявил ключевую проблему в экосистеме Web3: существует информационная асимметрия между проектами и крупными инвесторами, а мелкие инвесторы оказываются скрытыми рисковыми участниками. Это нарушает этику финансирования и угрожает долгосрочному развитию отрасли.

Обман и маркетинг: границы стираются

“Фальшивая смерть” Zerebro

4 мая 22-летний соучредитель Zerebro Jeffy Yu устроил в прямом эфире шокирующий “самоубийственный шоу” — якобы выстрел в шею. Видео быстро распространилось в соцсетях, вызвав волну соболезнований. Но затем последовал ещё более абсурдный поворот: ранее Jeffy публиковал статью о концепции “наследственной монеты”, токен LLJEFFY которой был запущен в тот же день.

Расследование показало, что это, скорее всего, тщательно спланированная “ложная смерть и уход”. Анализ цепочек данных выявил, что один из кошельков, возможно связанный с Jeffy, после инцидента продал 35,55 миллиона ZEREBRO на сумму 1,27 миллиона долларов. Jeffy утверждает, что долгое время подвергался преследованиям и шантажу, и решил уйти “под видом смерти” для безопасного выхода. Но независимо от правды, этот скандал разрушил доверие сообщества.

Новая история криптовалюты Faraday Future

17 августа компания Faraday Future, контролируемая Жао Юэтином, известная своим обещанием “вернуться в следующую неделю”, объявила о входе в сферу криптовалют, запустив продукт “C10 Treasury” — фонд, отслеживающий топ-10 криптовалют мира. FF заявил, что планирует привлечь 5-10 миллиардов долларов для покупки криптоактивов, а в долгосрочной перспективе расшириться до 100 миллиардов.

Интересно, что этот предприниматель действительно смог привлечь деньги. Он даже через Faraday инвестировал 30 миллионов долларов в другую компанию, помогая ей “переходить к криптоактивам”. Жао Юэтин, который неоднократно сталкивался с трудностями в традиционной бизнес-среде, похоже, нашёл новый способ финансирования в Web3.

( Конфлюкс: мечта о обратном слиянии разрушена

7 июля проект Conflux через внедрение основателя в гонконгскую компанию “Linghang Pharmaceutical” и реализацию обратного слияния планировал выйти на биржу. Компания даже переименовалась в “Xingtai Chain Group” в сентябре, и акции на некоторое время выросли. Но вскоре, из-за несоблюдения условий финансирования, план был отменён, и цена акций резко упала. В итоге 26 ноября HKEX приостановила торги, сославшись на несоответствие требованиям к продолжению листинга.

Итоги и размышления: корень кризиса доверия

Эти десять рискованных событий охватывают мошенничество, манипуляции, провалы управления, регуляторные пробелы и другие проблемы. Из nova видно, что даже в базовых сферах финансирования в текущей экосистеме Web3 существует серьёзная информационная асимметрия и несправедливость правил.

На поверхности кажется, что эти инциденты — результат морального падения отдельных участников, но глубинные причины указывают на более системные проблемы: недостаточную прозрачность финансирования, слабые механизмы защиты инвесторов, чрезмерную централизацию управленческих полномочий, слабую внутреннюю контрольную систему. Если ловушки, связанные с nova, не будут эффективно регулироваться, индустрия Web3 продолжит превращаться в площадку для спекуляций и мошенничества.

Только через усиление требований к раскрытию информации, совершенствование механизмов защиты инвесторов и укрепление внутреннего аудита можно вывести экосистему Web3 из “магического реализма” в реальность. И именно это — необходимость для всей отрасли к переосмыслению.