Американский рынок золота указывает на переломный момент к 2030 году: обоснование цели в 8 900 долларов

В настоящее время мировая финансовая система претерпевает значительные изменения. Последний отчет «In Gold We Trust», опубликованный компанией Инкрементум, ясно показывает, что глобальный рынок золота, включая американский золотой рынок, эволюционирует от простого товарного рынка к ключевому активу в процессе перестройки мировой финансовой системы. Этот отчет, предполагающий, что к концу 2030 года мировая цена на золото, включая американский рынок, достигнет 8 900 долларов, стимулирует инвесторов к новым осознаниям.

Текущий уровень американского золота отражает не просто рост цен, а результат взаимодействия нескольких факторов: колебаний долларового господства, стратегических покупок центральных банков и структурных инфляционных давлений в мировой экономике.

От долларового господства к многополярности: геополитические перемены, поднимающие цену золота

Как указывает статья экономиста Золтана Позаара «Бреттон-Вудс III», в мире сейчас происходит переход к новой международной валютной системе, основанной на золоте. Этот переход является фундаментальной причиной роста американского золота. В рамках этого процесса происходит быстрое смещение от системы, в которой государственные облигации и доллар служили основными резервными активами, к более нейтральным и безрисковым активам — золоту.

Причины превосходства золота в новой финансовой системе очевидны. Во-первых, золото — это нейтральный актив, не принадлежащий конкретному государству или политической системе, что делает его основой для интеграции в многополярном мире. Во-вторых, отсутствие контрагентского риска позволяет странам хранить золото внутри страны, снижая риск конфискации. В-третьих, высокая ликвидность — средний суточный объем торгов в 2024 году превышает 229 миллиардов долларов, что зачастую превосходит ликвидность государственных облигаций. Эти свойства поддерживают структурный рост цены на золото в США.

Политика Трампа и дефицит бюджета: факторы, ускоряющие рост цены на золото в США

Политические изменения, связанные с возвращением Трампа к власти, оказывают прямое влияние на американский рынок золота. Особенно важны ухудшение финансового положения США и денежно-кредитная политика.

Сейчас США платят по государственным облигациям более 1 трлн долларов в год только по процентам, что превышает расходы на оборону. Ожидалось, что программа DOGE (оптимизация министерств и эффективности правительства) сэкономит 1 трлн долларов в год, однако в реальности сокращение составит примерно 15 миллиардов долларов. Ухудшение финансового положения указывает на необходимость более мощных мер по смягчению политики, что является важным фактором поддержки цены на золото.

В области торговой политики в апреле были введены новые тарифы, в результате которых средний тариф США вырос почти до 30%, превзойдя уровень эпохи Закона Смут-Холи 1930 года. Согласно данным OECD, зависимость США от поставок из Китая примерно в три раза выше, чем зависимость Китая от США, что создает структурное дисбаланс и может привести к замедлению экономики США. Индекс GDP Now показывает, что экономика США уже начала сокращаться, и если эта тенденция продолжится, Федеральная резервная система (ФРС) будет вынуждена активнее применять меры по смягчению денежно-кредитной политики.

Стратегические покупки золота центральными банками: структурная поддержка американского рынка золота

Одним из наиболее мощных факторов поддержки роста американского рынка золота являются стратегические покупки золота центральными банками мира. После заморозки валютных резервов России в 2022 году интерес центральных банков к золоту резко вырос, и за три года они приобрели более 1000 тонн золота ежегодно.

По данным Всемирного совета по золоту, к февралю 2025 года мировые золотовалютные резервы достигнут 36 252 тонн, а доля золота в валютных резервах составит 22%. Этот уровень — максимум с 1997 года, значительно превышая минимальные показатели в 9% в 2016 году. Однако, по сравнению с историческим пиком более 70% в 1980 году, есть потенциал для дальнейшего роста, что указывает на долгосрочный потенциал повышения цены на золото.

Особое внимание уделяется покупкам центральных банков Азии. В 2024 году Польша стала крупнейшим покупателем, а Народный банк Китая продолжает ежемесячно приобретать около 40 тонн золота, что по прогнозам Goldman Sachs достигнет около 500 тонн в год. Это почти половина совокупного спроса центральных банков за последние три года и создает структурный спрос, поддерживающий мировой рынок золота, включая американский.

Теоретические основы роста цен на золото, инфляция и расширение денежной массы

Одним из ключевых показателей, подчеркиваемых в отчете, является стремительный рост денежной массы. С 1900 года население США увеличилось в 4,5 раза, а денежная масса M2 — в 2333 раза, что означает рост на душу населения более чем в 500 раз. Этот разрыв свидетельствует о потере реальной покупательной способности золота и делает рост его номинальной цены неизбежным.

Международный опыт показывает, что денежная масса стран G20 растет в среднем на 7,4% в год, и после трех лет отрицательного роста она вновь ускоряется. Такая расширяющаяся финансовая среда является фундаментальной причиной будущего роста цен на золото, включая американский рынок.

В 1970-х годах реальный годовой рост золота достигал 32,8%. Если текущая экономическая ситуация приближается к подобному сценарию, цена на золото в США может показать аналогичные сильные показатели.

Переоценка роли золота в новой стратегии распределения активов

Отказ от традиционной модели «60/40» (акции 60%, облигации 40%) в пользу новой стратегии распределения активов обусловлен потерей доверия к классическим безопасным активам, таким как государственные облигации.

Новая модель «60/40» включает: акции 45%, облигации 15%, золото 15%, «производное золото» (серебро, горнодобывающие компании, товары) 10%, товары 10%, биткоин 5%. Эта перестановка отражает снижение доверия к традиционным безопасным активам.

Золото — это не просто бездивидендный нефункциональный актив, а актив, который в важных рыночных ситуациях показывает превосходство над акциями и облигациями. Анализ 16 медвежьих рынков с 1929 по 2025 год показывает, что в 15 из них золото превосходило индекс S&P 500, а средняя относительная доходность составляла 42,55%. За последние 5 лет цена золота выросла на 92%, тогда как покупательная способность доллара снизилась почти на 50%, что подтверждает обоснованность этого сдвига.

Рыночные стадии золота и перспективы роста к 2030 году

По теории Доу, бычий рынок делится на три стадии. В настоящее время золото находится на «стадии участия широких инвесторов». Характерные признаки — оптимизм в СМИ, рост спекулятивного интереса, запуск новых финансовых продуктов, повышение целевых цен аналитиками и быстрое расширение рыночного интереса.

В первом квартале 2025 года приток средств в ETF-золото достигнет 21,1 миллиарда долларов, что станет вторым по величине за всю историю. Однако из-за роста цен этот приток в абсолютных объемах занимает лишь 10-е место. В сравнении с притоком в ETF акций и облигаций, он составляет примерно 1/8 — 1/5, что указывает на то, что крупные институциональные инвесторы еще не полностью вошли в рынок золота, и потенциал для дальнейшего роста американского рынка золота остается высоким.

По модели Инкрементум, к концу 2030 года цена на золото в базовом сценарии достигнет около 4 800 долларов, а в сценарии инфляции — около 8 900 долларов. Текущая цена уже превышает целевую в 2 942 доллара к концу 2025 года, и в течение следующих пяти лет, в зависимости от инфляционных тенденций, вероятен переход от базового сценария к сценарию инфляции.

Взаимодополняемость с биткоином

Аналогично американскому рынку золота, важную роль играет биткоин. В отчете указывается, что к 2030 году капитализация биткоина может достичь 50% от капитализации золота. При текущей капитализации золота около 23 трлн долларов, для достижения этой цели биткоин должен подняться примерно до 900 000 долларов.

Биткоин и золото — не конкуренты, а дополняющие друг друга активы. Следуя принципу «конкуренция стимулирует бизнес», инвестиционная стратегия, сочетающая стабильность золота и конвексность биткоина, может обеспечить лучшие показатели с точки зрения риск-доходности, чем инвестирование в один актив.

Краткосрочные коррекции и долгосрочный рост: управление рисками американского рынка золота

Несмотря на долгосрочный восходящий тренд, существуют и краткосрочные риски. Исторически золото в бычьем рынке может корректироваться на 20–40%. В отчете указывается, что в краткосрочной перспективе возможны падения до примерно 2 800 долларов или флетовые движения, особенно для серебра и горнодобывающих компаний, которые склонны к более значительным коррекциям.

Потенциальные риски включают неожиданный спад спроса со стороны центральных банков, крупные позиции спекулянтов, снижение геополитического премиума, более сильное, чем ожидалось, повышение ставок из-за хорошей экономической ситуации в США, а также технические и эмоциональные рыночные колебания. Пример крупной распродажи в апреле 2025 года показывает, насколько быстро спекулянты могут сокращать свои позиции.

Однако эти краткосрочные коррекции не ставят под угрозу долгосрочный восходящий тренд, а скорее являются частью процесса стабилизации бычьего рынка.

Итог: возрождение золота в эпоху финансовых перестроек

Анализ отчета Инкрементум ясно показывает, что мировой рынок золота, включая американский, превращается из устаревших активов с низкой доходностью в центральный актив в рамках современной финансовой перестройки.

Долгосрочный рост золота поддерживается множеством взаимно усиливающих факторов: неизбежной перестройкой глобальной финансовой и валютной системы, инфляционными тенденциями правительств и центральных банков, структурными изменениями в финансовой среде, ростом региональных экономик, особенно в Азии, оттоком капитала из американских активов и превосходной доходностью «производного золота».

Рост американского рынка золота может стать не только реакцией на кризис, но и началом «золотого снэпа» — первого признака будущего крупного рыночного сдвига. В условиях все более снижающегося доверия к существующей валютной системе, золото возвращает себе роль традиционного валютного актива. Вероятно, оно станет формой сверхгосударственного расчетного актива, не инструментом политической власти, а нейтральной и бездолговой основой для торговли и доверия.

На фоне утраты доверия к традиционным активам, таким как американские и немецкие государственные облигации, золото возвращается в центр долгосрочных инвестиционных стратегий. Этот восходящий тренд на рынке золота, включая американский, символизирует переход к новому порядку в мировой экономике и, вероятно, укрепит статус золота как надежного актива к 2030 году.