«Экономика стейкинга»: от эпохи нового майнинга до кризиса децентрализации

Концепция экономики стейкинга в последние годы привлекла широкое внимание в области криптовалют, а её китайское название «экономика прав» всё чаще упоминается. Под определением «Staking» на китайском понимается инвестиционная деятельность, при которой держатели токенов в рамках механизмов консенсуса PoS или DPoS делают залог своих токенов узлам, получая взамен новые выпуски токенов проекта — этот механизм ознаменовал вход криптовалют в новую эпоху майнинга.

Что такое Staking? Три минуты для понимания китайского значения

Чтобы понять истинное значение «Staking» на китайском, начнем с аналогии с «золотой лихорадкой» в биткоине.

В ранние годы майнинга биткоина наиболее прибыльными были не сами майнеры, а компании, производящие «железные лопаты и джинсы» — в криптомире это те, кто производит майнинговое оборудование и управляет майнинговыми пулами. Когда все это осознали, гиганты вроде Bitmain, Canaan и другие уже занимали абсолютные позиции, а крупные майнинговые пулы, такие как ANTPOOL, F2POOL, завершили ранние стратегии. Те участники, у которых не было капитала для входа в производство майнингового оборудования или создание майнинг-пулов, могли торговать на вторичном рынке, неся высокие риски, но получая низкую прибыль.

А вот «экономика прав» в контексте китайского понимания — это прорыв этого положения. Основное отличие механизма PoS от PoW в том, что он не требует мощных, работающих 24/7 майнинговых устройств и больших затрат на создание майнинговых ферм. Вместо этого любой, кто держит токены, может участвовать в новой системе вознаграждений. Именно это делает экономику стейкинга захватывающей — вход в майнинг значительно облегчен.

Эпоха PoS: исторические изменения в правилах майнинга

Концепция PoS (Proof of Stake) не появилась вчера. Еще в августе 2012 года Sunny King предложил этот механизм консенсуса, который затем был реализован в Peercoin. Этот проект сразу привлек внимание благодаря значительному снижению энергопотребления — по сравнению с конкуренцией в PoW, PoS больше напоминал систему дивидендов в современных корпорациях, где больше прав и доходов получают держатели большего количества активов. В начале 2014 года Peercoin входил в топ-4 по рыночной капитализации, достигнув 150 миллионов долларов.

В китайском контексте экономики стейкинга это воспринимается как «открытие новой эпохи майнинга». Узлы больше не соревнуются за вычислительную мощность, а за счет поддержки сети, упаковки транзакций и участия в управлении сообществом получают системные токены в награду. Этот процесс называется «Stake» и прямо аналогичен майнингу в рамках PoW.

Однако, когда такие крупные проекты, как Ethereum, объявили о переходе с PoW на PoS, началась настоящая цепная реакция. Вторая по рыночной капитализации криптовалюта — Ethereum — не только разрушила старую эпоху майнинга, но и заново прописала правила игры — все только начинается.

Угрозы децентрализации: ловушки централизации в экономике стейкинга

Экономика стейкинга кажется идеальной, но скрывает проблему, которую трудно игнорировать: повторная централизация власти.

Хотя стейкинг снижает порог входа, на практике вновь возникают явления, похожие на PoW. Постепенно появляются крупные стейкинговые пулы, держатели токенов по удобству делегируют свои активы этим пулам, что в итоге ведет к повторной концентрации власти.

Данные подтверждают серьезность проблемы: за спинами Bitcoin и Ethereum стоят менее 20 основных майнинговых команд, причем более 50% вычислительной мощности Bitcoin сосредоточено у четырех крупнейших майнеров, аналогичная ситуация и у Ethereum. Это означает, что даже при переходе на PoS, риски централизации остаются — три крупнейших участника, объединяясь, могут контролировать более 51% системы, что угрожает всей экосистеме.

Глубже экономическая проблема заключается в том, что во многих системах DPoS предложение токенов не фиксировано, а инфляционно растет. Это напрямую влияет на распределение наград в будущем, и со временем усиливает концентрацию власти, подрывая изначальную идею децентрализации.

Пересмотренные решения: от институциональных инноваций к балансировке

Чтобы бороться с рисками централизации в экономике стейкинга, проекты ищут разные подходы.

Проекты вроде Cosmos заявляют, что в будущем могут внедрить механизмы балансировки доходов крупных узлов для содействия децентрализации; другие — снижают порог входа для запуска узлов, чтобы больше пользователей могли участвовать самостоятельно, а не делегировать их пулам.

Одним из таких решений является механизм UPoS — двойной устойчивый консенсус. Он объединяет преимущества PoW и DPoS и изначально учитывает проблему баланса между эффективностью и децентрализацией — так называемая «невозможная тройка», где невозможно одновременно достичь безопасности, высокой эффективности и децентрализации.

UPoS использует сложные математические конструкции, чтобы избежать монополизации. Во-первых, вводит выпуклую функцию для регулировки влияния крупных держателей; во-вторых, применяет алгоритмы теории игр, чтобы сделать стоимость атаки типа «вулкана» значительно выше потенциальных выгод, тем самым экономически сдерживая недобросовестное поведение. В результате механизм обеспечивает динамический баланс между майнерами и держателями активов.

От концепции к реальности: будущее экономики стейкинга

От эпохи майнинга PoW к эпохе стейкинга PoS — механизмы консенсуса в криптовалютах постоянно эволюционируют. А «экономика прав», которую символизирует китайский термин, глубже — снижение порога входа сопровождается ростом ответственности и необходимости размышлений.

Рациональный дизайн системы определяет все. Хорошие механизмы способны противостоять появлению олигархов и эффективно избегать монополий. Истинная ценность экономики стейкинга заключается не в создании новых способов получения прибыли, а в возможности для широкой аудитории участвовать в децентрализованной автономной сообществе.

Однако все это не произойдет само собой. Важна изначальная проработка факторов децентрализации и сопротивления концентрации власти — это ключ к реализации изначальной идеи стейкинга. В этой новой «золотой лихорадке» настоящими победителями станут не те, кто создает монополии, а те, кто разрабатывает элегантные системы и способствует истинной автономии сообщества.