«Три ведьминских дня» с истечением контрактов на сумму 6,5 трлн долларов вызвали волнения на рынке, биткойн колеблется и испытывает давление

今年6月的三巫日事件引发全球资本市场关注，史上最大规模的6.5兆美元衍生品合约面临到期，叠加中东地缘政治局势持续紧张，市场流动性受限，投资者情绪波动不安。据最新数据，比特币当前报价在$90.06K，24小时涨幅为+2.33%，日交易量约$1.42B，整体处于震荡整理态势。

Три巫日是什么？金融市场季度性波动触发点

Три巫日 — это важное циклическое событие на финансовых рынках, происходящее в третий пятницу марта, июня, сентября и декабря каждого года. Название происходит от трёх видов деривативов, истекающих одновременно: опционы на акции, фьючерсы на индекс акций и опционы на индекс акций. Одновременное истечение этих трёх инструментов вызывает необычные торговые явления, с 1980-х годов индустрия сравнивает это с мистическим «часом колдовства», особенно в последний час перед закрытием торгов, который также называют «три巫 часа».

Ранее это событие включало также истечение фьючерсов на отдельные акции, что делало его «четырьм巫 дня», но с прекращением торгов таких фьючерсов в США с 2020 года оно эволюционировало в три巫 дня. Исторические данные показывают, что три巫 дня обычно приводят к резкому росту торговых объёмов и усилению ценовых колебаний, особенно для акций с большим объёмом деривативных сделок и относительно небольшой рыночной капитализацией. Однако в последние годы, благодаря диверсификации сроков истечения опционов, влияние этого явления снизилось.

6.5 трлн долларов — рекордный максимум, риски ликвидности требуют внимания

На этот раз масштаб истекающих контрактов достиг беспрецедентных размеров. Согласно данным Bloomberg, деривативные контракты номинальной стоимостью 6.5 трлн долларов истекают в этот период, значительно превысив предыдущие рекорды. По данным Investopedia, в 2019 году общий объём три巫 дня составлял всего 6 трлн долларов, и нынешний масштаб явно вырос.

Огромный размер контрактов может значительно усилить активность на рынке. Исторические данные показывают, что во время три巫 дней объёмы торгов акциями часто удваиваются — например, в 2019 году в этот день было зафиксировано 10.8 млрд акций, что значительно превышает средний показатель в 7.5 млрд. Если повторится историческая тенденция, возможны значительные рыночные колебания, особенно учитывая напряжённую ситуацию на Ближнем Востоке и низкую ликвидность после июньских праздников в США, что усложняет ситуацию.

Рыночные ожидания разнятся, аналитики прогнозируют высокую волатильность

Что касается конкретных прогнозов на этот три巫 день, мнения аналитиков разнятся, однако все сходятся во мнении о росте волатильности. Исследовательская компания Asym 500 отмечает, что с мая внутренние колебания на американском рынке были относительно умеренными, что связано с эффектом «якорения цен», вызванным активными покупками пут-опционов в начале 2025 года, что привело к концентрации индекса S&P 500 вблизи уровней исполнения опционов с высоким объёмом.

Аналитика MarketWatch предполагает, что масштаб контрактов в 6.5 трлн долларов может создать сложную торговую среду, вызывающую волатильность на рынке. Анализ за 2021 год от Nasdaq подтверждает, что три巫 дни обычно вызывают сильные ценовые колебания. FXStreet дополнительно указывает, что исторические данные показывают среднюю доходность в -0.72% в этот день, что намекает на возможное снижение в конце торгов.

Однако исследование AInvest предлагает иной взгляд — статистика показывает, что примерно в 60% случаев основные индексы в три巫 дни показывают положительную доходность, что связано с ростом рынка на фоне увеличения объёмов торгов. Это говорит о том, что направление рынка всё ещё неопределённо, и настроение инвесторов, а также макроэкономические условия станут решающими факторами; три巫 день не обязательно ведёт к падению.

Криптовалюты также под давлением, предупреждения о рисках и стратегии реагирования

Хотя три巫 день в основном влияет на традиционные финансовые рынки, криптовалюты, такие как биткойн и эфир, в последнее время всё больше связаны с рынком акций. Увеличение торговых объёмов и ценовых колебаний на фондовом рынке могут «перетекать» в криптовалюты, вызывая рост волатильности основных монет. Кроме того, в три巫 дни иногда происходит одновременное истечение опционов на криптовалюты (особенно на биткойн), хотя в этот раз крупных событий по истечению крипто-опционов не зафиксировано. Однако исторический опыт три巫 дня 2019 года показывает, что подобные события могут напрямую влиять на цены криптовалют.

В условиях возможных рыночных волнений инвесторам рекомендуется проявлять осторожность. Рекомендуется диверсифицировать портфель, избегать чрезмерной концентрации в одном активе, а также укреплять стратегии управления рисками — устанавливать стоп-лоссы, контролировать размер позиций и т.д. В условиях неопределённой ликвидности важно иметь достаточный запас наличных для быстрого реагирования на неожиданные ситуации или возможности.