«Далёкая вода не спасёт от близкого огня» — Почему рынок криптовалют застрял в 2026 году

Британский инвестиционный банк Barclays в своем ежегодном отчете недавно отметил, что текущий рынок криптовалют сталкивается с неловким положением, и одна пословица как нельзя более точно описывает ситуацию — «Далёкий водонос не утолит близкий пожар». Хотя долгосрочный потенциал все еще остается, в краткосрочной перспективе факторов положительного воздействия мало, и это ставит рынок в пассивное положение. В отчете предупреждается, что при отсутствии существенных катализаторов, в 2026 году криптоэкосистема может столкнуться с еще более утомительным периодом.

Объем спотовых торгов резко охлаждается, интерес розничных инвесторов уходит в прошлое

Согласно анализу Barclays, рынок криптовалют переживает явное охлаждение. В течение последних нескольких лет, когда на бычьем рынке наблюдался бум входа розничных инвесторов, эта волна уже прошла, и объем спотовых торгов, являющихся основным источником дохода платформ Coinbase и Robinhood, стремительно снижается.

Это не просто циклическое колебание, а структурное охлаждение. Уровень участия инвесторов вернулся к относительно разумным уровням, и рынок больше не управляется краткосрочной спекулятивной эмоцией. Аналитик Barclays прямо заявил: «2026 финансовый год, похоже, станет годом спада спотовых торгов криптовалют, и на данный момент мы не видим никаких явных факторов, способных изменить эту тенденцию».

Это сокращение объемов напрямую влияет на торговые платформы. Хотя лидеры рынка, такие как Coinbase, расширяют новые бизнес-направления, например, деривативные продукты и токенизированные акции, в условиях сокращения спотовых объемов и роста операционных затрат краткосрочные перспективы прибыли остаются под вопросом.

Отсутствие краткосрочных катализаторов, структурный рост затруднен

Рынок криптовалют традиционно сильно зависит от «больших событий» для стимулирования цен. Анализируя прошлые периоды роста, можно заметить, что они часто связаны с крупными политическими объявлениями, запуском новых продуктов или геополитическими изменениями. Barclays отмечает, что, например, запуск спотового ETF на биткоин в марте 2024 года вызвал приток капитала, а победа про-криптовалютных сил на президентских выборах в США в ноябре прошлого года также вызвала краткосрочный рост рынка.

Однако проблема в том, что такие события вызывают лишь фазовые всплески, не превращаясь в долгосрочный, структурный рост. После каждого краткосрочного импульса рынок возвращается к своим базовым фундаментам — и сейчас именно такой период возвращения. В 2026 году подобные краткосрочные потрясения маловероятны, и рынок вряд ли сможет повторить ту страсть, которая была раньше.

Отсутствие явных катализаторов означает, что рынок придется столкнуться с реальностью: необходимы реальные улучшения фундаментальных показателей, а не только зависимость от событий. Целевая цена Coinbase была снижена Barclays до 291 доллара, что отражает консервативные ожидания по краткосрочной выручке.

Регуляторное законодательство и токенизация — нереальные надежды на быстрое решение проблем

В отчете упоминается, что в США разрабатывается законопроект «CLARITY Act», который, возможно, станет одним из немногих факторов, способных изменить ситуацию. Этот законопроект направлен на прояснение классификации цифровых активов — какие из них считаются «товарами», а какие — «ценными бумагами», а также на распределение полномочий между Комиссией по ценным бумагам и биржам США (SEC) и Комиссией по товарным фьючерсам (CFTC).

Если законопроект будет успешно продвинут, он действительно может дать отрасли более ясные правила игры и упростить выпуск токенизированных активов. Но это — идеальный пример «Далекого водонос не утолит близкий пожар» — прогресс в регулировании требует прохождения через множество этапов и юридических вызовов, и в краткосрочной перспективе существенных результатов ожидать не приходится, в то время как компании сталкиваются с острой необходимостью улучшения своих показателей.

Токенизация также сталкивается с подобными трудностями. Такие гиганты, как BlackRock, Robinhood и другие крупные игроки Wall Street и технологического сектора, активно развивают токенизированные финансы, но Barclays предупреждает инвесторов сохранять разумность: эта тенденция все еще находится на очень ранней стадии, и в 2026 году она вряд ли принесет существенную прибыль компаниям. Долгосрочный потенциал есть, но для компаний, которым нужно срочно улучшать операционные показатели, сроки окупаемости таких инвестиций все еще слишком длинные.

Coinbase и двойная проблема Wall Street

В качестве лидера криптоиндустрии в США Coinbase становится фокусом анализа Barclays. Несмотря на активное развитие новых бизнес-направлений и стратегические поглощения, в ближайшее время полностью компенсировать удар по доходам от слабого спотового рынка будет сложно. Это — общая проблема многих криптокомпаний: даже при отличной долгосрочной стратегии, быстро изменить текущий финансовый прессинг трудно.

Целевая цена Coinbase была снижена Barclays до 291 доллара, что отражает осторожность в отношении недавних результатов компании. Несмотря на наличие множества планов роста, в условиях снижения спотовых объемов эффективность этих планов еще предстоит проверить.

2026 год: переход или ловушка?

Подводя итог, можно сказать, что 2026 год для рынка криптовалют может стать «переходным годом». В условиях снижения интереса розничных инвесторов и отсутствия краткосрочных драйверов, компаниям придется делать ставку на соответствие нормативам и токенизированные финансы. Но смогут ли эти инвестиции принести плоды к 2026 году или потребуется более длительный период созревания — рынок еще не знает ответа.

Как говорится, «Далёкий водонос не утолит близкий пожар», — надежды на будущее есть, но они вряд ли смогут сразу решить текущие проблемы. Участникам рынка нужно быть готовыми к долгосрочной работе.