Децентрализованные биржи DEX несложны: статья о двух основных моделях работы

В экосистеме криптовалютных торгов DEX (децентрализованные биржи) тихо меняют правила игры. В отличие от традиционных централизованных бирж, DEX используют разрешённые, некастодиальные механизмы, позволяющие пользователям обходиться без KYC-верификации и открывать совершенно новый опыт торговли.

Расшифровка DEX — Decentralized Exchange, то есть децентрализованная биржа — это способ торговли, которому не требуется доверие. Главная особенность таких бирж — мгновенное использование и выход, пользователи могут напрямую подключать кошельки к торговле, выполнять обмены, не регистрируясь и не входя в систему. Такая свобода практически недостижима в традиционных финансах.

Почему стоит выбрать DEX? Новый опыт доверительной торговли

В отличие от централизованных бирж, где активы хранятся на платформе, DEX позволяют каждому трейдеру полностью контролировать свои активы. Это снижает риск кражи или заморозки средств и отражает основную идею блокчейна — «некастодиальности».

Развитие DEX ускоряется. В определённые периоды месячный торговый объем децентрализованных бирж превышал 4 миллиарда долларов, а доля в общем объеме торгов централизованных бирж выросла с менее 2% до почти 4%. Этот сдвиг показывает, что всё больше трейдеров начинают доверять и использовать DEX.

При торговле на DEX средства видимы и прозрачны, все операции записываются в блокчейн. Эта прозрачность делает процесс торговли более безопасным и надёжным, исключая необходимость доверия к третьим сторонам.

Ордерные системы vs. пулы ликвидности: два пути развития DEX

Основные способы работы DEX делятся на две категории, отражающие два этапа развития этой экосистемы.

Первый: ордерные DEX — версия на блокчейне традиционной модели

Ордерные DEX используют аукционный механизм, похожий на традиционные фондовые биржи. Покупатель размещает ордер, продавец — отвечает, и сделки совершаются путём сопоставления команд. Трейдеры могут подавать два типа ордеров: лимитные (указывая цену и количество токенов для покупки) и рыночные (по лучшей текущей цене).

Примеры таких платформ — IDEX, EthFinex и EtherDelta. Преимущество ордерных DEX — при достаточной ликвидности минимальные потери на спреде. Однако такие DEX требуют высокой активности участников — чтобы сформировать живой рынок.

Второй: DEX с пулами ликвидности — революция эпохи DeFi

С ростом числа DeFi-токенов ограниченность ордерных DEX стала очевидной. Многие новые DeFi-токены не имеют достаточной поддержки трейдеров, низкая ликвидность вызывает сильные колебания цен, что отпугивает потенциальных участников и создаёт порочный круг.

На смену пришла новая модель — автоматизированные маркет-мейкеры (AMM), основанные на пулах ликвидности.

Каждый может стать маркет-мейкером: демократичный дизайн AMM

Традиционные маркет-мейкеры — профессиональные трейдеры, зарабатывающие на покупке и продаже активов, создании ликвидности и снижении проскальзывания. Но в эпоху блокчейна эта роль стала «демократической».

Автоматические маркет-мейкеры используют алгоритмы, имитирующие действия профессиональных трейдеров. Они не устанавливают цены продавцов или покупателей, а собирают средства в пул ликвидности и используют предопределённые алгоритмы для определения цен. Проще говоря, — заменяют ручное ценообразование математическими формулами.

Самое привлекательное в этом — любой пользователь внутри криптосообщества может стать поставщиком ликвидности. Внося пару токенов в пул, пользователь зарабатывает комиссию с каждой сделки. Это означает, что любители DeFi могут не только торговать, но и участвовать в распределении прибыли биржи.

Каждая автоматизированная биржа имеет свои параметры алгоритма. Эта гибкость порождает множество инновационных моделей и открывает возможности для торговли разными типами токенов.

Uniswap, Curve — лидеры DEX-экосистемы

Uniswap — лидер в области DEX, полностью использующий модель автоматизированных маркет-мейкеров. Его успех — в том, что он позволяет всем стать поставщиками ликвидности и обеспечивает её за счёт тщательно продуманных стимулов. Пользователи, предоставляющие ликвидность, зарабатывают комиссию, пропорциональную их участию в торговле на Uniswap.

Помимо Uniswap, в экосистеме DEX есть и другие новаторы, развивающие AMM. Bancor впервые внедрил концепцию автоматизированных маркет-мейкеров, Balancer оптимизировал торговлю несколькими активами, а Curve специализируется на предоставлении лучших торговых кривых для стабильных монет.

Эти проекты используют свои инновации, чтобы обеспечить актуальную ликвидность в DeFi. AMM обладает преимуществами традиционных маркет-мейкеров, а также обладает встроенной безопасностью, надёжностью, отсутствием географических ограничений и не требует кастодии.

Важный тренд: за чем следить

С углублением интеграции DEX и DeFi, децентрализованные биржи движутся к ускоренному развитию. Многие эксперты считают, что DEX необходимо постоянно улучшать пользовательский опыт и снижать порог входа, чтобы лучше поддерживать расширение DeFi.

Когда эффективность распределения капитала повысится, а механизмы управления рисками станут совершеннее, объёмы средств в DeFi могут взорваться. А DEX, как инфраструктура DeFi, станет играть ещё более важную роль.

Чтобы по-настоящему понять работу DEX, лучше всего попробовать лично. В волне DeFi попробуйте подключить кошелёк и совершить децентрализованный обмен. Когда вы увидите, как средства мгновенно меняются с одного токена на другой и возвращаются прямо в ваш кошелёк, вы поймёте, что магия блокчейна гораздо проще и понятнее, чем кажется.