В 2026 году капитализация криптовалютного рынка превысит прошлогоднюю, а институциональные инвесторы продолжат лидировать

Моргана Стэнли в последнем анализе отмечает, что несмотря на то, что рынок криптовалют достиг исторического рекорда притока капитала в 2025 году в размере 130 миллиардов долларов, масштаб привлечения средств в текущем году все еще имеет потенциал для дальнейшего расширения. Более того, все больше внимания привлекает изменение ведущих игроков этого потока — от эпохи доминирования розничных инвесторов и корпораций к новой ситуации, в которой лидируют институциональные инвесторы.

Команда аналитиков под руководством управляющего директора JPMorgan Chase Nikolaos Panigirtzoglou в недавнем отчете подчеркнула, что приток капитала в 2025 году вырос более чем на 30% по сравнению с предыдущим годом, достигнув нового рекорда. В 2026 году, по мере прояснения регуляторной среды, ожидается возвращение институциональных покупателей на сцену, что станет ключевым фактором следующей волны притока средств.

Карта распределения капитала 2025 года: розничные инвесторы, корпорации, институты

В прошлом году наблюдалась интересная дифференциация потоков капитала. В сегменте спотовых ETF приток средств в биткоин и эфир в основном был обусловлен активностью розничных инвесторов, что свидетельствует о высокой вовлеченности розничных участников. Однако данные по фьючерсам CME показывают, что покупательская активность CME, которая отражает действия традиционных финансовых институтов и хедж-фондов, оказалась ниже уровня 2024 года, что намекает на то, что профессиональные инвесторы в прошлом году придерживались более консервативной стратегии.

Еще более важно — взрывной рост корпоративных покупок. Более половины притока капитала в 2025 году (около 68 миллиардов долларов) пришлись на корпоративных покупателей. Среди них компании типа Strategy внесли около 23 миллиардов долларов, что примерно соответствует уровню 2024 года; в то время как другие компании, хранящие цифровые активы (DAT), приобрели активов примерно на 45 миллиардов долларов, что в шесть раз превышает показатель предыдущего года в 8 миллиардов долларов.

Почему в прошлом году институциональные инвесторы проявляли осторожность?

Эта тенденция отражает тонкие изменения в распределении рыночных средств. Несмотря на улучшение регуляторной ситуации в США, рынок венчурных инвестиций (VC) в криптовалюты в 2025 году не достиг ожидаемого бума. Причина в том, что средства, предназначенные для стартапов, были привлечены компаниями DAT, которые обеспечивают «немедленную ликвидность». Многие венчурные фонды даже предпочли напрямую участвовать в финансировании листинговых майнинговых компаний или компаний по хранению криптовалют, а не традиционные стартап-инвестиции. Такое перераспределение капитала в определенной степени объясняет сдержанность институциональных игроков на рынке CME.

Прорыв в регуляции — триггер возвращения институтов

В перспективе 2025 года, по мнению JPMorgan, ключевым драйвером возвращения институциональных средств станет дальнейшее совершенствование регуляторной среды, в частности, принятие «Закона о ясности рынка цифровых активов» (Clarity Act). После его одобрения ожидается запуск нового витка институционального спроса, что стимулирует венчурное финансирование, слияния и поглощения (M&A), а также первичные публичные размещения (IPO) в области криптовалют, формируя более регулируемую и активную экосистему.

Карта распределения средств 2026 года: эпоха институтов

С наступлением 2026 года JPMorgan прогнозирует продолжение роста притока капитала в криптовалютный рынок, при этом ведущую роль в этом процессе займут институциональные инвесторы, вытеснив доминирование розничных инвесторов и компаний DAT. Это означает, что структура рынка претерпит более глубокие изменения — от двоичной модели «розничные + корпорации» к новой модели «институциональное доминирование».

Также аналитики отмечают, что сокращение позиций в конце 2025 года завершилось, и динамика удержания активов как розничных, так и институциональных инвесторов стабилизировалась. Это создает благоприятные условия для более масштабного притока средств в текущем году. С повышением регуляторной ясности и дальнейшим совершенствованием инфраструктуры рынка участие институциональных инвесторов, вероятно, увеличится, что обеспечит более стабильную и глубокую поддержку криптовалютного рынка.