Обзор стратегий опционов на производные инструменты биткойна: общий обзор рынка в день расчетов на сумму 28,5 миллиардов долларов

Прошлый год в криптовалютном рынке прошёл через важное очищение. Биткойн в декабре в середине и конце резко колебался в диапазоне 85 000–90 000 долларов, и за этим стоял настоящий движущий фактор — приближающийся суперрасчётный день на крупнейшей в мире деривативной бирже Deribit. Тогда внимание рынка было сосредоточено на 26 декабря, когда опционы на биткойн и эфир с общей стоимостью 285 миллиардов долларов должны были истечь, что стало беспрецедентным событием, составляя более половины незакрытых контрактов на платформе на сумму 522 миллиарда долларов. Оглядываясь назад, можно сказать, что это событие ярко отражает нынешнюю ключевую роль опционных стратегий в криптовалютном рынке.

Наступил суперрасчётный день: рыночные колебания на фоне 285 миллиардов долларов опционов

Тогдашний коммерческий директор Deribit Жан-Давид Пекиньо отметил, что масштаб этого расчёта символизирует финальный аккорд года. Исходя из прошлых циклов спекуляций, рынок явно сместился в сторону более системных, управляемых политикой «суперциклов». Такое изменение сделало деривативные инструменты, такие как опционы, ещё более важными.

В то время рынок продолжал следить за так называемой «максимальной точкой боли» — ценой исполнения, при которой держатели опционов понесут наибольшие убытки. Хотя эта теория всё ещё вызывает споры, для многих трейдеров она служит важным ориентиром при планировании сделок. Согласно анализу Pequignot, максимальная точка боли для биткойна тогда находилась на уровне 96 000 долларов, что стало ключевым фокусом внимания рынка.

Стратегии управления рисками и хеджирования: практическое применение опционных стратегий

Не стоит недооценивать силу нисходящих рисков. Проданные опционы пут с ценой исполнения 85 000 долларов (пут-опционы) сосредоточили незакрытые позиции на сумму до 1.2 миллиарда долларов. В случае появления давления на продажу эти позиции могут стать катализатором ускоренного снижения цены, что и объясняло осторожность рынка в тот момент.

Однако быки не полностью отошли в оборону. На рынке всё ещё присутствуют стратегии покупки пут-опционов с ценой исполнения от 100 000 до 125 000 долларов (Call Spreads), что свидетельствует о сохранении среднесрочного бычьего настроя. Но Pequignot также признал, что краткосрочные издержки на хеджирование (защитные пут-опционы) заметно выросли, что отражает настороженность рынка в связи с недавней волатильностью. Использование опционных стратегий в этот момент демонстрирует их многогранность — они могут применяться как для хеджирования рисков, так и для отражения рыночных настроений.

Реакция трейдеров: стратегия переноса позиций и межмесячные раскладки

Самое интересное — это реакция трейдеров. В тот момент не наблюдалось масштабных закрытий позиций для защиты, вместо этого применялись более гибкие стратегии «переноса» — переносили позиции на следующий месяц. Конкретно, средства рынка переводились с опционов пут с истечением в декабре и ценой исполнения между 85 000 и 70 000 долларов на опционные спреды с истечением в январе и ценой исполнения между 80 000 и 75 000 долларов.

Этот переход показывает глубокое понимание рынка со стороны трейдеров: несмотря на то, что инвесторы уже приняли базовую защиту от краткосрочных рисков в конце года, осознание рисков по поводу ситуации в начале 2026 года остаётся высоким. Сейчас, в конце января, позиции по январским опционам почти исчерпаны, и следующая волна расчётов уже на горизонте, а стратегия опционных раскладок рынка готовится к новому раунду событий.

С точки зрения рынка, опционные стратегии стали ключом к пониманию движения цен на криптовалюты. Будь то хеджирование рисков или поиск уровней поддержки, трейдеры используют разнообразные комбинации опционов для выражения своих ожиданий, и эта сложная, тонкая стратегия формирует краткосрочные и среднесрочные тренды таких активов, как биткойн и другие ведущие криптовалюты.