«Определение медвежьего рынка» — разные мнения! Биткойн в диапазоне тестирует терпение

Биткойн в последнее время погрузился в затишье, но по поводу того, что именно означает эта волна коррекции, на рынке появились интересные разногласия. Одни говорят, что это типичная черта медвежьего рынка, другие считают, что это всего лишь нормальная коррекция в рамках бычьего тренда. Текущая цена BTC колеблется около 89 870 долларов, рост слабый, кажется, что рынок ждет какого-то сигнала.

После резких колебаний в начале года, биткойн уже несколько недель торгуется в диапазоне от 85 000 до 90 000 долларов, повторяя одни и те же уровни. Гери О’Ши, руководитель отдела глобальных рыночных исследований Hashdex, отметил: «Хотя в ближайшие недели возможны изменения из-за смены монетарной политики США или прогресса в законопроекте о криптовалютах в Конгрессе, на данном этапе биткойн остается в диапазоне и колеблется внутри него.»

Руководитель отдела исследований и стратегий по криптовалютам в Charles Schwab Jim Ferraioli предлагает более глубокий взгляд. Он заявил, что Schwab не устанавливает конкретных целей по цене биткойна, но с макроэкономической точки зрения эта волна коррекции — необходимый этап на пути к зрелости актива.

Медвежий рынок vs коррекция — что такое падение на 30%?

Самое большое разногласие вызывает определение «медвежьего рынка». Jim Ferraioli провел интересный исторический обзор: «Обратимся к минимуму ноября 2022 года, когда цена поднялась до рекордных 126 000 долларов в октябре прошлого года, что в три года увеличило стоимость биткойна в 8 раз. Сейчас рынок находится в стадии переваривания, требуется время, чтобы усвоить этот огромный рост.»

Но как определить «медвежий рынок»? Jim Ferraioli дал ответ: «По традиционному определению, биткойн безусловно находится в медвежьем тренде. Но учитывая высокую волатильность биткойна, коррекция на 30% не является редкостью. Это может быть всего лишь корректировка в рамках бычьего рынка, а не начало медвежьего.»

Мнение руководителя компании Fold, занимающейся финтехом, Уилла Ривса, более прямо — это чисто вопрос цикла спроса и предложения: «Сейчас биткойн сильно недооценен, рынок ждет, когда продавцы исчерпают свои запасы, а новые покупатели войдут на рынок.» Этот взгляд подразумевает, что текущая консолидация — всего лишь подготовительный этап.

ETF играет ключевую роль, институциональные деньги все еще в ожидании

Структура рынка уже тихо изменилась. После достижения исторического максимума в течение нескольких месяцев активность в блокчейне заметно снизилась, на смену ей пришли потоки ETF, которые стали абсолютным драйвером цен.

Jim Ferraioli дополнительно отметил: «Низкие комиссии за сделки, прибыль долгосрочных держателей, а также снижение балансов биткойнов на биржах — все это говорит о том, что текущий тренд полностью определяется потоками ETF.» Такая структурная смена, хотя и делает инвестиции в биткойн более доступными, может и искажать краткосрочные рыночные сигналы.

Еще важнее, что Jim Ferraioli указал на игнорируемое явление: «Настоящие крупные институциональные игроки пока не вошли полностью. Как только появится соответствующее законодательство, это может подтолкнуть цену биткойна к дальнейшему росту.» Иными словами, рынок все еще ждет притока больших капиталов.

Массовое внедрение — главный фактор перемен

Генеральный директор Hyperion DeFi Hyunsu Jung считает, что нарратив вокруг биткойна меняется: «После того как в начале года поток ETF снизился, цифровые активы по сравнению с другими классами активов потеряли привлекательность. В отсутствие нового витка институциональных инвестиций или изменения макроэкономической ситуации (например, снижение ставок), биткойн останется в диапазоне.»

Возвращаясь к сути определения «медвежьего рынка», рынок сталкивается с двумя основными движущими силами: во-первых, макроэкономическая среда, например, изменение политики Федеральной резервной системы; во-вторых, прорыв в принятии. Jim Ferraioli подчеркнул: «Биткойн действительно имеет определенную корреляцию с американским фондовым рынком, но у него есть и свои уникальные драйверы — денежная масса, дефляционная модель роста предложения и самое главное — уровень принятия. Пробьет ли он этот уровень, — главный вопрос этого года.»

Что касается вопроса о том, вошли ли мы в «крипто-зиму», мнения все еще расходятся. Но можно с уверенностью сказать, что в условиях, когда определение медвежьего рынка остается спорным, диапазонная консолидация биткойна может стать нормой, пока не наступит тот самый момент.